文|凱風

　　2022年，加息還是降息？

　　12月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）發(fā)布：

1年期LPR從3.85%降到3.8%，5年期以上LPR為4.65%，連續(xù)20個月保持不變。

　　這是典型的“非對稱定向降息”：實體經(jīng)濟與樓市，再一次被區(qū)別對待。

　　1年期LPR，主要服務(wù)于實體產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟；5年期以上LPR，主要是房地產(chǎn)貸款等長期利率的參考。

　　時隔20個月，實體利率降息，而樓市利率依舊按兵不動，釋放了什么信號？

　　01

　　這是定向調(diào)控的體現(xiàn)。

　　自從2019年新LPR模式橫空出世以來，定向調(diào)控就無處不在，實體利率與樓市利率一直都是區(qū)別對待，從而防止大水漫灌到房地產(chǎn)。

　　事實上，2019年以來，1年期LPR先后調(diào)整了6次，累計下調(diào)51個基點；

　　而5年期LPR僅調(diào)整了3次，累計下調(diào)20個基點，且已經(jīng)連續(xù)1年多保持不變。

　　可見，為實體經(jīng)濟降息，對應的是當下的經(jīng)濟形勢，體現(xiàn)的是穩(wěn)增長的需要。

　　日前召開的重要會議提出，經(jīng)濟面臨三重影響：

需求收縮、供給沖擊、預期減弱。

　　同時，美聯(lián)儲預計2022年6月才開啟首次加息，這中間的時間窗口，為貨幣政策提供了相當大的彈性操作空間。

　　所以，12月初，我國剛開啟了年內(nèi)第二輪降準，釋放長期資金約1.2萬億元，與這一輪的小幅降息一樣，都是穩(wěn)增長的體現(xiàn)。

　　然而，實體經(jīng)濟需要呵護，樓市風險仍舊需要防范。

　　即使目前全國房價有了下行跡象，且多家龍頭房企遭遇債務(wù)危機，但樓市調(diào)控仍舊沒有大幅松綁。

　　當然，雖然宏觀政策并未松綁，但部分城市主動下場托市，目前至少21個城市出臺了限跌令，10多個城市發(fā)布了買房“獎錢”政策，這在《這些城市，又下場“救市”了》一文有詳細論述。

　　然而，信貸才是樓市的七寸，按住了信貸，就足以按住房價。

　　只要信貸不出現(xiàn)大幅松綁，樓市就沒有狂飆突進的可能。反之亦然。

　　02

　　2022年，全球即將進入加息年？

　　近日，美聯(lián)儲在議息會議后宣布提前縮減購債規(guī)模（Taper），并傳遞出2022年或加息三次的信息。

　　同一時間，英國搶跑加息，基準利率上調(diào)15個基點至0.25%，這是自疫情爆發(fā)以來首次加息。

　　在此之前，俄羅斯、巴西、墨西哥等國都已多次加息。

　　不到一年時間，俄羅斯已經(jīng)連續(xù)加息7次，基準利率從4.5%飆升到8.5%，回到了2017年的水平。

　　根據(jù)預測，2022年，絕大多數(shù)國家都會開啟加息，全球?qū)⑦M入加息年。資本市場、房地產(chǎn)市場和新興國家將遭遇新一輪大洗牌。

　　問題是，疫情沖擊仍在，各國經(jīng)濟風險仍未消除，為何卻選擇了收縮型的加息政策？

　　這背后，最核心的原因是通貨膨脹，以及房價創(chuàng)下新高。

　　為了應對疫情，全球開啟天量印鈔模式，大水漫灌之下，全球大宗商品價格飆升，各國物價指數(shù)集體創(chuàng)下歷史新高，房價也隨之水漲船高。

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月，美國CPI物價指數(shù)同比上漲6.8%，創(chuàng)下了近40年以來的歷史新高。

　　這不是最嚴重的。

　　在“降息”一條路上走到黑，為此還解雇了三任不愿意降息的央行行長的土耳其，官方公布的通貨膨脹率高達21.3%，而匯率年內(nèi)貶值幅度高達55%。

　　通脹高企，貨幣腰斬，居民財富嚴重縮水，土耳其最終遭遇了股、債、匯三殺的困局。

　　受此影響，全球多個國家房價同步創(chuàng)下歷史新高。

　　根據(jù)Case-Shiller指數(shù)，美國20大城市房價同比上漲19.6%，漲幅位居世界前列。

　　不過，雖然美國房價創(chuàng)下歷史新高，但歷史周期相比，不算太過驚人。

　　相比次貸危機之后最低點的2012年，美國房價剛剛翻倍。而與次貸危機之前高點的2007年相比，漲幅不到40%，而2000年相比，漲幅則為2倍左右。

　　無論如何，面對洶涌而來的全球大通脹，加息就成了多數(shù)國家的必然選擇。

　　03

　　未來，我們會不會轉(zhuǎn)向加息？

　　這一次降息，是出于穩(wěn)增長的需要。

　　未來會不會轉(zhuǎn)向加息，則取決于全球加息壓力、通脹形勢、房地產(chǎn)市場走勢的發(fā)展。

　　畢竟，在這一輪全球天量放水浪潮里，我國表現(xiàn)的相當穩(wěn)健。

　　2020年，我國僅有小幅降息，此后連續(xù)19個月按兵不動，而2021年以來又借助房企融資三道紅線+房貸兩道紅線，收緊了房地產(chǎn)的杠桿。

　　所以，既然沒有跟隨發(fā)達國家大幅放水，自然也就沒有大幅跟隨加息的必要，但未來并非不存在小幅加息的可能。

　　如果2022年全球疫情沖擊開始消退，世界經(jīng)濟逐步恢復常態(tài)，全球加息浪潮或許會加速推進，作為世界經(jīng)濟的一部分，誰都無法置身事外。

　　無論加息還是降息，房地產(chǎn)的“精準拆彈”都不會輕易暫停，房地產(chǎn)向民生基礎(chǔ)行業(yè)回歸的大趨勢也不會改變。（國民經(jīng)略）

瓜分6666元現(xiàn)金紅包！領(lǐng)取8%+理財券，每日限額3000份！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：唐婧