新華財經北京8月30日電（王曉偉 馬萌偉）美國商務部數據顯示，美國二季度經季節和通脹調整后的實際GDP環比從初值的2.4%修正為2.1%，低于預期的2.4%。GDP的下調主要體現在庫存和非住宅固定投資的減少。數據公布后，美元指數短線下挫。

　　美國4月至6月的經濟年增長率為2.1%，在消費者和企業借貸成本上升的情況下顯示出持續的彈性。政府此前預計上季度經濟年增長率為2.4%。

　　根據美國經濟分析局發布的“第二次”估計，第一季度實際GDP增長2.0%。在預先估計中，實際GDP增長為2.4%。更新后的估計主要反映了私人庫存投資和非住宅固定投資的向下修正，但州和地方政府支出的向上修正部分抵消了這一修正。

　　實際GDP的增長反映了消費者支出、非住宅固定投資、州和地方政府支出以及聯邦政府支出的增長，但部分被出口、住宅固定投資和私人庫存投資的下降所抵消。進口有所下降。

　　作為美國經濟引擎的家庭支出被上調至1.7%。在勞動力市場持續強勁和消費者韌性的支撐下，美國經濟繼續向前發展。盡管這種強勁勢頭導致許多經濟學家推遲了他們對經濟衰退的預測，或者推翻了他們的預測，但經濟活動的持續加速可能會迫使美聯儲加大踩剎車的力度，以確保通脹繼續下降。

　　自去年3月以來，美聯儲已上調基準利率 11 次，使得從汽車、住房到企業擴張等各種借貸成本變得更加昂貴，并促使人們普遍預測經濟衰退即將到來。

　　興業證券認為，貨幣緊縮對美國基本面的壓制作用有限，短期美國經濟仍將處子過熱狀態。美聯儲聯儲貨幣緊縮對美國居民、非金融企業、商業銀行部門都在一定程度構成利好，而只有非銀機構，在貨幣緊縮中遭受的沖擊最大。因此這輪通脹風險出清最可能的方式是，加息導致非銀體系金融風險大規模暴露，進而傳導至實體經濟，導致總需求大幅回落。

　　自2022年6月達到9.1%的峰值以來，通脹率同比或多或少穩定下降。上個月，該數字為3.2%，盡管仍高于美聯儲2%的通脹目標，但仍顯著改善。排除波動較大的食品和能源成本，7月份所謂的核心通脹率達到近兩年來最小的月度漲幅。

　　平安證券認為，本輪美國經濟呈現較強韌性并非完全偶然。美國財政與貨幣政策的配合、金融傳系的韌性、意外的“完美去通脹”、以投“建筑周期”的強勢開啟，仍有望繼續支持美國經濟。展望未來半年至一年，可以對美國經濟的基準情形適當上修，“軟著陸”概率上升。不過，未來美國經濟、政策與市場的演繹客觀存在不確定性 ：一是，數據喜憂交織，需謹慎看待美國經濟的“好”。二是，經濟周期延遲而非反轉，不宜期待美國經濟過早復蘇。三是，美聯儲抗通脹步入“最后一公里”，雙向風險仍難平衡。1980年美聯儲也曾犯錯過早降息，不得不在1981年以更大幅度加息，“制造”了較為嚴重的衰退。

　　另有經濟學家表示，美國經濟增速在第二季度雖被下調，但仍然堅實，動能似乎在第三季度初期有所增強，因為緊縮的勞動力市場支撐著消費支出。下修反映了對庫存投資以及企業設備和知識產權產品支出的下調。

　　目前美國的經濟增速遠高于美聯儲官員所認為的1.8%左右的非通脹增速。這增加了利率在一段時間內保持較高水平的風險，但通脹放緩令市場愈發樂觀，認為美聯儲可能已經結束加息，并可能實現“軟著陸”。目前經濟學家將美國第三季度的經濟增速預期上調至5.9%，盡管這可能夸大了經濟的健康程度。

　　編輯：王姝睿

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責任編輯：周唯