來源：財經眾議院

　　當銀行股在資本市場已經跌得無人問津之時，卻有機構“豪橫”掃貨。

　　3月29日晚間，郵儲銀行發布公告，該行完成A股非公開發行約67.8億股，募集資金約450億元，由中國移動通信集團有限公司（以下簡稱“中移動”）全額包攬。發行完成后，中移動占郵儲銀行總股本的6.83%。

　　公告顯示，中移動拿下郵儲銀行的價格為6.64元/股，而29日收盤，郵儲銀行A股報收4.65元，這個價格僅相當于中移動出價的7折，也就是說，如果按收盤價計算，中移動一出手就虧掉了450億元的30%，也就是135億元。

　　如何看待中移動此舉是賺是虧？

　　如果從“人傻錢多”的角度來看，中移動這筆買賣顯然不合算。想拿到郵儲銀行67.8億股，可以有很多種方式。假設從A股市場直接買入的話，即使考慮股價上漲因素，估計也很難達到中移動這個價位；如果從H股市場買入的話，成本也許更低。29日郵儲銀行港股收盤4.83港元，折合4.23元人民幣。

　　換一個角度看，郵儲銀行最新的每股凈資產為7.276元（Choice數據），中移動拿下的價格相當于打了9折，也很合算，總比有些銀行定向增發，原股東以凈資產接盤要合算很多。

　　從每股凈資產角度來看，中移動一天就大賺45億。

　　郵儲銀行此次增發，控股股東郵政集團放棄了增持的機會，持股比例由67.39%下降到62.78。而中移動作為曾經從原郵電系統分出來的兄弟，卻拿出了450億的資金“無私”馳援。

　　兄弟，畢竟是兄弟。但即使是親兄弟，也要明算賬。

　　價格高低之辯

　　我們先看這個價格是如何來的，然后再從其他銀行賣股的情況做橫向對比，財經眾議院這樣的角度分析或許更全面一些。

　　本次非公開發行的價格是如何確定的呢？

　　根據郵儲銀行2022 年第二次臨時股東大會會議決議、《中國郵政儲蓄銀行股份有限公司非公開發行 A 股股票預案》等文件，本次發行的價格不低于以下價格孰高者：

　　（1）定價基準日前 20 個交易日（不含定價基準日）發行人人民幣普通股股票交易均價的 80%；

　?。?）發行前發行人最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產。

　　發行定價的原則確定后，本發行的過程也頗有戲劇性。盡管最終結果是中移動一家“買單”，但意向投資人卻高達67名。

　　2023 年 2 月 16 日，郵儲銀行與聯席主承銷商中金公司、中郵證券及中信建投證券股份、中信證券向中國證監會報送了《中國郵政儲蓄銀行股份有限公司非公開發行 A 股股票認購邀請名單》等發行方案相關附件，擬發送認購邀請文件對象包括：發行人截至 2023 年 2 月 10 日前 20 名股東（剔除控股股東、關聯方）、證券投資基金管理公司 20 名、證券公司 10 名、保險機構 5 名、私募及其他機構 4 名、個人投資者 2 位。

　　郵儲銀行與聯席主承銷商在報送上述名單后，又收到 6 名新增投資者認購意向，經審慎核查后將該等投資者加入到發送認購邀請文件名單中。

　　根據聯席主承銷商提供的電子郵件發送記錄等文件，郵儲銀行及聯席主承銷商在本次發行報價前向上述合計 67 名投資者發送了《認購邀請書》及其附件《申購報價單》等認購邀請文件。

　　經金杜律師事務所律師現場見證，在《認購邀請書》確定的申購時間（2023 年 2 月 23 日9：00-12：00）內，截至 2023 年 2 月 23 日 12：00，發行人、聯席主承銷商收到《申購報價單》共 1 份，為有效的《申購報價單》，并據此簿記建檔。

　　中移動由此成為唯一的接盤方。

　　據悉，本次發行的股票限售期5年，新增股份已于2023年3月28日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成登記托管及限售手續。

　　價格的橫向對比

　　價格貴不貴，還要看別人家的股票賣了多少錢。

　　此前，光大銀行剛剛曲線“賣出”了股票。

　　3月14日，港股上市公司中國華融，與光大銀行同時公告，中國華融持有的光大轉債轉股，要成為光大銀行的主要股東。

　　在中國華融持續增持光大轉債的幾個交易日，其價格始終維持在104.9元附近，若按光大轉債最后交易日104.91元/張的收盤價計算，中國華融所持有光大轉債金額超過127.66億元。截至3月13日收盤，光大轉債的轉股溢價率為14.85%，此時買入再轉股意味著虧損近15%。根據轉股溢價率計算，此舉相當于中國華融以3.35元/股的價格買入該行約6.21%股份。

　　華融此筆買賣，雖然沒有中移動虧得多，但在轉股時畢竟也是虧錢的買賣。

　　與華融相比，華夏銀行的兩大股東顯得“更冤”。

　　去年10月13日晚間，華夏銀行宣布了這項歷時1年半的定增計劃正式落地——募集資金于10月11日到賬且經過了驗資機構的審驗。

　　根據華夏銀行《非公開發行A股股票發行情況報告書》，此次該行非公開發行A股（普通股）5.28億股，定價15.16元/股，共計募資80億元；發行對象為第一大股東首鋼集團有限公司、第四大股東北京市基礎設施投資有限公司，二者獲配股份分別對應出資50億元、30億元。

　　而當時華夏銀行股價報5.06元/股，僅為定增發行價的1/3左右。這也就意味著，市凈率只有0.32的華夏銀行，是以高于市價2倍多的發行價進行募資，且兩家股東認購股份的鎖定期為5年。

　　銀行股到底值什么價？郵儲銀行、光大銀行、華夏銀行都以不同的定價標準賣出了不同的價格，也許，只有市場才會給出正確的答案。

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責任編輯：張文