記者|劉晨光

　　11月25日，三大指數微跌，上證指數收漲0.4%報3101.69點，深證成指跌0.48%報10904.27點，創業板指跌1.12%報2309.36點。不過，銀行股出現了普遍上行。青島銀行、浙商銀行、寧波銀行、廈門銀行、平安銀行漲幅居前。

　　值得一提的是，港股銀行板塊的變動更大。青島銀行港股盤中一度大漲超58%，浙商銀行一度漲超40%，不過后續有所回落。截至11月25日收盤，港股方面，青島銀行漲37．8%，浙商銀行漲23．53%，哈爾濱銀行漲20.34%，威海銀行漲19．03%，浙商銀行漲幅為13.12%。

　　有資深金融分析人士指出，這可能與預期的降準存在一定關系。11月25日晚，人民銀行發布消息稱，為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩中有降，落實穩經濟一攬子政策措施，鞏固經濟回穩向上基礎，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

　　中銀證券研究指出，靜態測算降準，法定準備金下降有利于提高上市銀行資產端收益率，如法定準備金率下調0.25%，或提升 0.34 個百分點。降準有利于提升存款派生，利好流動性，也有利于降低銀行主動負債成本。動態看，降準或助推利率下降，但從目前資產端利率已經較低且前期持續降息的背景下，我們認為降準對銀行基本面整體偏利好。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍指出，此次降準的目的，一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。二是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。

　　“這段時間出現了股債雙殺，除了股市出現調整之外，債市也出現了比較大的下跌，所以這時候降低存款準備金率來釋放流動性是比較及時的，打消了市場對于貨幣政策可能會收緊的這種擔憂，也對于穩定債券市場起到了比較好的作用。年底也是信貸投放比較集中的時期，通過降準來緩解流動性緊張的局面是比較好的策略。”楊德龍說。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，銀行板塊增長反映市場對經濟復蘇前景更趨樂觀，近期國內穩樓市、保交樓支持政策措施持續加碼，市場對央行降準預期升溫，憧憬銀行盈利前景改善，加之銀行等周期板塊估值低洼，利好銀行周期板塊，尤其是部分中小銀行成長性相對好，股價彈性高，受投資者青睞。

　　“從趨勢來看，對銀行估值修復行情持樂觀預期，主要是國內經濟延續復蘇態勢，紓困、穩增長政策持續發力，企業經營狀況持續改善，利好銀行資產質量和盈利前景；同時，銀行板塊整體低估值、高股息率，對于穩健價值型投資者仍具吸引力。”周茂華指出。

　　東海期貨研究指出，國有大行密集為房地產企業達成銀企合作協議并提供授信。根據公開信息統計，截至周四晚間，工行 （12家） 、農行 （5家） 、中行（3家） 、建行（8家） 、交行（2家） 、郵儲（5家）六大國有銀行已與17家房企達成合作協議，已披露的意向性授信額度合計為12750億元。

　　百惠證券策略師岑智勇認為，消息帶動內銀向好，除上述銀行外，個別中小型內銀亦向好，且內房相關板塊方面，碧桂園 、碧桂園服務及龍湖集團分別升 9.541%、9.049%及3.8%，都是升幅較大的藍籌。

　　廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉告訴界面新聞，地產資金面積極信號很多，目的是提振目前的貸款情緒，以對沖目前地產下滑導致的全社會流動性陷阱。不管是對保交樓，還是房企合理融資，還是居民按揭貸款，預計剩下兩個月銀行貸款的情緒會明顯好轉，從而在供需兩端穩定地產基本面，促進地產筑底止跌。

　　華泰證券研究指出，從銀行板塊看，經濟復蘇確認、寬信用周期往往錄得相對和絕對收益，在經濟筑底或熊市環境下凸顯防御屬性，可錄得相對收益，估值性價比通常是開啟行情的必要條件之一。當前在市場波動+政策發力+板塊估值低位背景下，銀行板塊凸顯防御屬性；未來需緊密關注經濟指標、信用指標等高頻數據的復蘇拐點，有望催化超額收益行情，同時需持續關注地產鏈邊際變化的影響。

　　該券商認為，從銀行個股來看，銀行股主線賽道隨著宏觀大勢歷經迭代，不同經濟周期各有不同結構性機會，未來聚焦對公實體優質賽道及優質區域中小銀行，同時關注高股息率、防御屬性的穩健大行；零售財富賽道長坡厚雪，但短期內需關注產品轉型壓力。

　　中泰國際策略分析師顏招駿告訴界面新聞，根據過往節奏，降準后大概率會有降MLF及降LPR的行動跟進。降準配合支持房地產的金融16條，政策信號強，預計11月及12月的企業信貸肯定有明顯增長，但是居民端中長期貸款能否有可持續的增量，還需要觀察。

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責任編輯：宋源珺