[ 從國內公募基金四季報來看，雖然整體仍處于低倉位，但不少明星基金經理自去年三季度以來開始加倉銀行股，中庚基金丘棟榮表示持續看好“經營穩健、基本面風險較小、估值較低、成長性較高”的銀行股，他在四季度加倉常熟銀行、蘇農銀行等農商行。 ]

　　虎年首個交易日，兩市高開高走，銀行板塊迎來大爆發。截至2月7日收盤，興業銀行漲超5%，寧波銀行、蘇農銀行、張家港行、招商銀行等10多只個股漲幅超過3%。

　　自今年1月以來，上市銀行業績扎堆報喜，銀行指數大幅跑贏大盤，成為新年表現最好的“黑馬板塊”。在春節假期期間，在外圍市場帶動等因素影響下，銀行股已經在港股市場大放異彩，內銀股表現尤其亮眼。

　　機構人士普遍分析，在“穩增長”相關政策逐漸加碼過程中，市場有望維持樂觀。中泰證券研究所所長戴志鋒也對記者分析，疊加當前市場風險偏好不高，低估值且有望轉型成功的銀行表現值得期待。

　　銀行股集體開門紅

　　春節前一度逆勢大漲的銀行股繼續馳騁A股市場。2月7日，A股三大股指沖高后走勢分化，盤初一度上漲2.7%的創業板指尾盤翻綠后收漲0.31%，滬指與深成指分別上漲2.03%、0.96%，個股普漲趨勢下主力資金持續加倉建筑、銀行等板塊。截至收盤，銀行申萬一級行業指數漲3.16%，其中興業銀行大漲5.41%，寧波銀行、蘇農銀行、張家港行、招商銀行、成都銀行、杭州銀行漲超4%，另有無錫銀行、平安銀行、廈門銀行、江蘇銀行等多股漲幅超過3%。

　　進入2022年以來，整個銀行板塊年初以來累計漲幅一度達7%。Wind數據顯示，截至周一收盤，銀行仍是31個申萬一級行業中增幅最大的板塊，在大盤累計跌近6%的情況下仍上漲5.56%，成為新年“最抗跌”板塊。其中，成都銀行年初以來上漲21.67%，江蘇銀行、興業銀行分別漲16.64%、15.60%，常熟銀行、杭州銀行、郵儲銀行、蘇農銀行、張家港行、南京銀行漲幅也都在10%以上。

　　其實對于銀行乃至整個A股的節后表現，市場已有預期。春節期間，外圍市場集體走強，港股也在虎年開年迎來開門紅，其中Wind香港銀行指數、恒生中國內地銀行指數在1月31日（半日）和2月4日分別累計上漲2.45%、1.86%，重慶農商行、招商銀行、浙商銀行等內銀股表現亮眼。

　　機構普遍分析，銀行股二級市場表現亮眼背后，主要是來自宏觀環境的確定性和基本面超預期反彈支撐。1月以來，各大上市銀行的業績快報扎堆報喜，已經披露數據的19家銀行中多數歸母凈利潤增速超過20%，其中江蘇銀行凈利潤同比大增30.72%，持續領跑同行的同時創下近10年來新高，疫情對息差和壞賬的沖擊逐漸散去。另一方面，當前中央及部分地方關于“穩增長”的政策不斷加碼，市場預期樂觀。

　　“大家都對穩增長有預期，1月份的社融應該也還不錯；另一方面，現在市場風險偏好不高，所以低估值的板塊會比較受益。”戴志鋒也對記者分析，銀行股大漲背后主要是兩大因素支撐。第一財經記者統計發現，雖然銀行板塊近期破凈率有所降低，但板塊整體PB（市凈率）仍處于歷史低位，獲得資金加配概率較大。

　　春季行情“雖遲但到”

　　展望后市，不少機構人士分析，一季度是穩增長政策發力的重要時間窗口，銀行股在“穩增長、穩信用、穩預期”背景下確定性較強，將成為“避險利器”。戴志鋒表示，只要經濟穩增長持續，銀行股未來的行情仍然值得期待，低估值且有望轉型成功的銀行是主要配置方向。此前瑞銀中國金融業研究主管顏湄之曾表示，雖然銀行業在2022年凈息差將繼續承壓，但相比2021年仍能保持業績穩定增長，尤其在避險特性下，二級市場大概率會跟隨基本面先強后弱，看好一季度行情。

　　中信證券銀行分析師肖斐斐、彭博指出，銀行股“政策寬松——經濟景氣——信用風險預期”改善的邏輯鏈條處于強化期，預計1~2月市場對于經濟和信用風險的擔憂仍然存在，但中期風險因子不確定性正在降低，建議關注銀行板塊全年維度的配置價值。此前，繼央行全面降準0.5個百分點、1年期MLF（中期借貸便利）利率下調10BP（基點）等寬松政策之后，1年期、5年期LPR（貸款市場報價利率）雙雙下調，相比低利率對凈息差的沖擊，多數機構看好一季度按揭貸款回暖+信貸“開門紅”背景下的信貸需求。國信證券銀行分析師王劍也表示，利率下調后資產質量改善帶來的信用成本減少將遠遠超過凈息差波動。

　　從監管釋放信號來看，上半年寬信用已較為確定。紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖認為，在實體融資需求回升、寬信用行情見效之前，寬貨幣的行情依舊會繼續。此外，如果寬信用行情不及預期，不排除后續還有繼續降息的可能。

　　國內外機構資金對內地銀行股的態度已經發生轉變。天風證券分析，低估值+高股息率，銀行板塊對長線資金的吸引力越發明顯。從國內公募基金四季報來看，雖然整體仍處于低倉位，但不少明星基金經理自去年三季度以來開始加倉銀行股，中庚基金丘棟榮表示持續看好“經營穩健、基本面風險較小、估值較低、成長性較高”的銀行股，他在四季度加倉常熟銀行、蘇農銀行等農商行。

　　此前就有分析人士表示，區位優勢明顯、有地方特色的地方性中小銀行未來更具成長潛力，尤其在零售轉型背景下更具估值優勢。而隨著板塊景氣度與股價表現顯著改善，肖斐斐團隊指出，預計公募基金對于銀行股的關注度將持續提升，有望帶來良性循環。

　　最近一個月內，北向資金已經持續凈買入銀行約190億元，居31個主流行業首位，其中最受歡迎的招商銀行在2月7日再獲凈買入超5億元。中信證券數據顯示，1月下旬北向資金A股銀行板塊持股市值占比最高達到3.21%，為歷史最高水平。此外，全球最大資管巨頭貝萊德旗下首只外資公募基金（貝萊德中國新視野）也在四季度重點配置了電子、銀行、白酒、生物醫藥等板塊，其中招商銀行（634.04萬股）和興業銀行（1416.62萬股）分別位列第三、五大重倉股。

　　海通證券策略首席荀玉根近期在研報中表示，1月市場下跌緣于擔憂國內穩增長力度、海外加息、俄烏關系緊張等，春季行情只是遲到，不會缺席。穩增長型春季行情往往先價值后成長，比如低估的金融地產和高景氣的硬科技（新基建）。

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責任編輯：張文