1月15日，“2022全球財富管理論壇 ? 上海蘇河灣峰會”在上海舉行，主題為“全球共同復蘇下的經濟金融新圖景”。申萬宏源證券董事長儲曉明參會并演講。

　　儲曉明表示，資本市場是財富管理的重要平臺。一方面資本市場是金融資產標準化的主陣地，可以滿足財富管理凈值化發展的需求；另一方面注冊制改革推動資本市場大擴容，資本市場承接居民財富管理資產配置需求的能力已大大提升。財富管理行業發展離不開強大的資本市場，而發展中國特色資本市場需要以人民為中心，體系化施策，不斷提升財富管理功能，為實現共同富裕而服務。

　　他提出，首先是要著力體系化提升資本市場的投資功能。融資功能在我國資本市場發展中一直扮演著非常重要的角色。注冊制改革下的資本市場必須在融資功能和投資功能平衡上下功夫，要加快解決好我國資本市場長期存在的重融資、輕投資問題。

　　全文實錄：

　　體系化施策，強化資本市場財富管理功能

　　感謝財富管理50人論壇的邀請。

　　到2020年底，中國財富管理市場總規模已經超過200萬億，成為全球第二大財富管理市場。當前我國財富管理呈現三大特點：一是寬流動性下居民財富管理將迎來新一輪需求井噴發展期。通脹成為后疫情時代全球經濟最鮮明特征，居民通過財富管理實現資產保值增值的需求比以往都更為強烈；二是我國居民財富管理在提高金融資產配置的需求快速增長。當前居民住房資產占家庭總資產之比超過60%，在“房住不炒”政策導向下，居民財富管理迫切需要優化資產配置結構；三是隨著2021年底資管新規過渡期正式結束，居民財富管理對標準化、凈值化產品需求旺盛。

　　資本市場是財富管理的重要平臺。一方面資本市場是金融資產標準化的主陣地，可以滿足財富管理凈值化發展的需求；另一方面注冊制改革推動資本市場大擴容，資本市場承接居民財富管理資產配置需求的能力已大大提升。財富管理行業發展離不開強大的資本市場，而發展中國特色資本市場需要以人民為中心，體系化施策，不斷提升財富管理功能，為實現共同富裕而服務。

　　首先是要著力體系化提升資本市場的投資功能。融資功能在我國資本市場發展中一直扮演著非常重要的角色。注冊制改革下的資本市場必須在融資功能和投資功能平衡上下功夫，要加快解決好我國資本市場長期存在的重融資、輕投資問題。過去10年美國資本市場標普500和納斯達克指數分別上漲超過300%和500%，相對看，我國證券市場股指漲幅有限，并且呈現“牛短熊長”的特點，市場波動性大，居民在資本市場投資獲得感不強。

　　一是要著力提升上市公司質量。上市公司是資本市場的基石，其質量直接決定了資本市場對財富管理的支撐作用。注冊制下要特別壓實投行、會計、律師等中介機構責任，從源頭把住質量關；要完善退市制度，要引導上市公司不斷完善的公司治理結構，優實資本市場的微觀基礎。

　　二是要提高上市公司分紅比例。我國上市公司分紅率偏低，2020年A股45%的上市公司現金分紅比例不足20%，要采取有效措施解決少數公司長期不分紅的問題。

　　三是要不斷完善信息披露制度，降低市場信息不對稱。近幾年，信息披露取得成效，但仍需持續完善，特別要進一步完善新經濟、新業態企業的信息披露指引，解決好科創企業信息披露標準缺乏統一性、信息披露與商業秘密間平衡難以把握等問題。

　　四是要打擊證券違法行為，強化以法律監管為核心的監管體系。要更嚴厲打擊證券違法犯罪。不斷完善以法律監管為主、行政監管和行業自律為輔的資本市場管治體系。

　　五是要強化投資者保護與投資者教育。我國理財客戶大部分由銀行客戶轉化而來，投資者對資本市場不熟悉，風險偏好總體偏低，投資行為不夠成熟，要特別強化適當性管理，要加快探索符合我國國情的投資者保護和救濟制度，如代表人訴訟制度；要加強投資者教育，降低居民對銀行信用的依賴，培育投資者證券產品的投資文化，特別是股權投資文化。

　　其次，要著力加強資本市場產品體系建設。資本市場要加快打造多層次的產品體系，滿足旺盛的財富管理需求。

　　一是加大標準化產品的供給。全面實施注冊制后，市場入口將進一步放寬，要不斷改善證券市場的資產結構，逐步提升新業態產業的比重，為財富管理行業提供更多權益類標準化產品。要大力發展公司債和企業債， 2021年末我國債券市場余額中公司債和企業債的占比不到10%，要打通市場，為財富管理行業提供更多固收類標準化產品。

　　二是大力發展金融衍生品，為居民提供風險管理工具。我國金融衍生品發展相對滯后，金融衍生品品種匱乏。要加快《期貨和衍生品法》落地，解決我國衍生品市場上位法缺失、市場割裂、監管標準各異的局面；要加快品種的擴容，增加股指期貨品種。

　　三是大力發展公募基金。公募基金是財富管理的重要產品，ICI數據顯示2020年美國公募基金管理著23%的家庭金融資產。我國公募基金行業應適時增加封閉期長期限產品的占比，引導基民長期持有產品，并探索改革收費模式，進一步由前端收費向后端收費轉變，改變“基金賺錢、基民不賺錢”的困局。

　　四是要加大私募股權基金產品的供給。私募股權基金可以為居民理財提供更多元的資產配置。要通過稅收改革、強化場外市場監管手段，促進私募股權行業規范發展、良性發展。

　　再次，要著力加快資本市場進一步對外開放。

　　一是要通過資本市場高質量開放，加快實現中國財富管理的從制度、理念到能力的國際接軌。

　　二是要進一步拓寬開放渠道。近年來，我國渠道性開放取得重大進展，陸港互聯互通不斷深化，國際多個知名指數對A股的納入比例不斷提升；QDII和QDLP也為國內機構投資者打開了全球資產配置的通路。要進一步加強渠道開放，擴大對外開放的范圍。同時，建議鼓勵跨境收益互換等金融產品的發展，降低資金進出對市場的沖擊。

　　三是全方位服務我國居民全球資產配置的需求。證券機構要加快服務跨境資產配置的投資顧問團隊建設，為我國居民配置全球資產提供投資研究和投資決策服務；指數化投資已成為機構資產配置、居民財富管理的重要方式，申萬宏源于2020年12月發布了“申萬宏源全球多資產智能配置指數”，以中國、美國、歐洲、日本等全球主流經濟體近23種流動性充足的資產作為投資標的池，方便我國投資者配置境外優質資產。

　　謝謝大家！

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責任編輯：張玫