（圖片來源：圖蟲創意）

當前，利率下行已經成為不可逆轉的趨勢。在低利率時代下，資管機構應該如何應對？8月12日，在“2023資產管理年會”的大類資產主題論壇上，多位業內人士就該話題展開了探討。

“當前全球化不斷受到挑戰，宏觀經濟面臨更大的不確定性，‘黑天鵝’事件時有沖擊，面對百年未有之大變局，我們需要通過大類資產控制變局、控制收益?！逼帚y理財總經理曹江濤在大類資產主題論壇致辭時說道。

曹江濤指出，“銀行的理財現在已經不只是一個投資工具，而是兼具服務性的財富管理解決方案。”銀行需要充分研究不同資產、風險收益的差異化特征。以多元化的投資降低單一資產的非系統性風險，盡量為客戶創造良好的持有體驗，這是銀行需努力的方向。“要通過大類資產的配置，助力客戶資產的保值增值，提升產品的表現和收益。”曹江濤表示。

對于保險資產管理公司，中再資產總經理李巍在發表主旨演講時指出，基于跨周期和跨市場的視角，要提升全球化市場配置的能力；要堅持體系化，堅持體系勝于判斷。

李巍認為，要獲取風險調整后穩健的投資收益，還需堅持投資策略的多元化，主動布局對于經濟波動防御性的策略。“包括提升抗通脹資產的投資能力、關于另類的管理能力，加強跨周期、跨境視角下長期資產的和終端視角的研究，形成全球化對沖的風險?！?/p>

同時，李巍指出，要堅持組合管理的產品化，根據資金的屬性、規劃及目標，設計開發鎖定收益平滑波動的管理產品。另外，還要輸出均衡化的能力。利用保險資管產品條款的靈活性，比如固收+、均衡風險收益比來落地更多策略性的產品，實現更多策略性和可持續性。

在圓桌對話環節，恒豐理財總裁羅鵬宇指出，一方面，當前低利率的時代，對銀行理財公司提出了更高的要求，首先體現在大類資產的資源配置方面。不管是債券還是非標，權益還是量化等，銀行和理財子公司都必須在每一類產品上做好準備，在市場機會到來的時候，能夠快速反應。

另一方面，必須要實行精細化管理。羅鵬宇認為，每一款凈值化產品，它的基準都需要經過非常科學合理的設計，“這是一個必須嚴肅對待的問題。”此外，羅鵬宇指出，銀行和理財子公司仍需繼續提升擇時和交易的能力。

中信建投證券資管部董事總經理吳浩認為，利率持續的走低是相對比較確定的趨勢。對投資機構來說，低利率的環境，對投資策略、風險偏好產生了深遠的影響，簡單的、普通的策略可能已經無法使用，相對是比較復雜的、多元的策略才能提升收益率。

當談到資管機構如何追求收益與波動的平衡，吳浩主要提出兩個破解的路徑，第一是時間維度，第二是分散維度。

吳浩表示，時間維度的概念是指在做資產管理的時候，需要非常關注委托人的受托期限。對于投資策略的制定，一定要在受托期限范圍內考慮。

在分散維度方面，吳浩則認為，在建立組合的時候，一定要考慮分散均衡以及多元，下降資產的相關性或集中度，以避免資產單一或策略單一帶來的共振波動。

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