意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 郭施亮

　　一直以來(lái)，在主板市場(chǎng)中，投資者購(gòu)買股票最低需要購(gòu)買100股，且加倉(cāng)數(shù)量為100股的整數(shù)倍。按照這一個(gè)交易規(guī)則，投資者需要湊齊100股及100股整數(shù)倍的資金，才可以滿足投資股票的需求。假如投資者投資的是高價(jià)股，那么需要耗費(fèi)的資金規(guī)模也是比較高的。

　　滬深交易所的交易規(guī)則出現(xiàn)調(diào)整，“100股起，1股遞增”，即允許零股申報(bào)。也就是說(shuō)，未來(lái)投資股票，不需要按照100股的整數(shù)倍進(jìn)行股票交易，而是可以選擇101股、102股的方式進(jìn)行投資。

　　這一次研究的對(duì)象是主板股票以及基金等，并對(duì)他們的證券申報(bào)數(shù)量進(jìn)行調(diào)整，滿足投資者的零股申報(bào)需求。在此之前，科創(chuàng)板市場(chǎng)在交易制度上，已經(jīng)進(jìn)行了不少的嘗試，并將單筆申報(bào)買入數(shù)量設(shè)置為不低于200股，超過(guò)200股的部分，可以按照1股為單位進(jìn)行遞增申報(bào)，滿足投資者的零股申報(bào)需求。

　　相比起主板市場(chǎng)，科創(chuàng)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻更高，且買入股數(shù)的起點(diǎn)較高，一般散戶未必可以滿足科創(chuàng)板的投資門檻。相比之下，主板市場(chǎng)的最低投資門檻，滿足了更多投資者的參與要求。允許零股申報(bào)，也是滬深主板市場(chǎng)交易制度的重要嘗試。

　　在港股與美股市場(chǎng)中，針對(duì)證券申報(bào)的最低要求，也有不同的設(shè)置條件。

　　例如，在美股市場(chǎng)中，普遍證券按照1股為單位起點(diǎn)，并以1股為遞增單位進(jìn)行申報(bào)，投資門檻比較低。在港股市場(chǎng)中，不同類型的股票會(huì)有不一樣的申報(bào)要求。有的股票一手所對(duì)應(yīng)的股數(shù)為2000股，有的則是100股。具體的交易規(guī)則，與A股市場(chǎng)有著很多不同的變化。

　　A股市場(chǎng)的交易規(guī)則發(fā)生調(diào)整，有利于間接降低投資者的投資門檻，達(dá)到活躍資本市場(chǎng)的目的。但是，這一個(gè)新舉措，對(duì)市場(chǎng)的直接影響相對(duì)有限，反而對(duì)高價(jià)股投資，構(gòu)成一定的刺激影響。

　　例如，過(guò)去投資者購(gòu)買貴州茅臺(tái)的股票，最低需要買100股，且之后按照100股的整數(shù)倍進(jìn)行投資。假如投資者買200股的茅臺(tái)股票，需要耗費(fèi)近38萬(wàn)的資金，一般散戶投資者很難承受這個(gè)交易成本。

　　隨著零股申報(bào)的出臺(tái)，未來(lái)投資者可以按照101股、102股的方式買入茅臺(tái)股票，大幅降低了投資的門檻，對(duì)高價(jià)股的流動(dòng)性與活躍度起到了積極促進(jìn)的影響。

　　對(duì)主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，該舉措有利于提升市場(chǎng)資金的利用率與活躍度。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，有利于散戶資金的充分利用。

　　允許零股申報(bào)，這一舉動(dòng)對(duì)高價(jià)股的影響會(huì)更加明顯。但是，在具體操作中，建議根據(jù)上市公司不同的價(jià)格區(qū)間進(jìn)行申報(bào)單位的靈活調(diào)整。例如，股價(jià)低于3元/股的，每手對(duì)應(yīng)的股數(shù)為1000股，在此申報(bào)起點(diǎn)的基礎(chǔ)上，允許零股申報(bào)，即按照1股為單位進(jìn)行遞增。股價(jià)高于3元，低于10元的，每手對(duì)應(yīng)的股數(shù)為500股，在此申報(bào)起點(diǎn)的基礎(chǔ)上，允許零股申報(bào)。股價(jià)高于10元的，每手對(duì)應(yīng)的股數(shù)為100股，不同價(jià)格區(qū)間采取不一樣的申報(bào)策略，有利于盤活不同價(jià)格區(qū)間上市公司股票的流動(dòng)性。

　　相比起T+0交易制度改革以及減少印花稅等措施，這一個(gè)新舉措對(duì)市場(chǎng)的刺激影響還是比較有限。從投資者的角度出發(fā)，期待更多配套措施的出臺(tái)，達(dá)到活躍資本市場(chǎng)的最佳效果。

　　實(shí)際上，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，要刺激股票市場(chǎng)的投資熱情，其實(shí)并不難。隨著“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的提出，實(shí)際上為資本市場(chǎng)的持續(xù)活躍創(chuàng)造出有利的政策環(huán)境。刺激股票市場(chǎng)的投資活力、增強(qiáng)投資者的交易信心，可以使用的辦法有很多，也有不少立竿見(jiàn)影的刺激方式。

　　雖然此次允許零股申報(bào)的措施不算力度特別大的措施，但起碼為市場(chǎng)釋放出積極的信號(hào)。“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”是未來(lái)股票市場(chǎng)發(fā)展的主基調(diào)，A股投資環(huán)境有望逐漸得到改善，未來(lái)可能會(huì)有更多的配套措施出臺(tái)，為活躍資本市場(chǎng)提供了良好的預(yù)期。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員，財(cái)經(jīng)作家)