IPO是不是助力企業成長的萬能藥?

　　為什么有些企業在IPO一兩年后便滑入虧損的深淵？

　　也有些企業主動申請退市？

　　在中國企業一窩蜂似地擠IPO獨木橋的風潮中，

　　這是一些略顯另類、

　　也更為理性的聲音。

　　希望通過這樣的反思，

　　使人們對IPO有更加全面的認識，

　　讓所有對IPO充滿希冀的企業

　　厘清自己的思路，

　　踏踏實實夯實管理基礎。

　　策劃：本刊編輯部

　　執行：曾立平 袁學倫

　　插圖、版式：熊小麗

　　IPO不是成長萬能藥

　　如果企業只看到IPO帶來的華麗資本盛宴，沒有看到所伴生的其他問題，勢必付出慘重代價

　　- 文/本刊編輯部

　　2007年8月16日上午9點25分，浙江報喜鳥服飾股份有限公司在深交所中小企業板掛牌上市。同屬“溫州軍團”的奧康、紅蜻蜓等30多家民營企業的負責人在溫州市政府領導的帶領下，到現場觀摩上市盛況。報喜鳥上市首日，漲幅高達280.95%，其董事長吳志澤身家也從3.7億元猛增到13億多元！ 這樣的“財富盛宴”，在國內A股市場屢見不鮮！

　　也正是在IPO巨大財富效應的震撼下，不少企業掌門人紛紛露出對資本市場的強烈渴望。幾乎全球所有的熱門資本市場都被中國企業放在放大鏡下細細審視，越來越多的中國企業期望借助IPO的力量一飛沖天。2007年以來，深圳中小板就接納了90多家中小企業上市，整個A股市場共有125家企業進行新股IPO發行，募集資金4771億元。普華永道預計，2008年，通過首次公開招股活動募集的資金將達4800億元。目前，僅深圳市，已取得上市辦備案登記資格的各類擬改制上市企業就達80多家。

　　IPO效應

　　讓條件成熟的優秀企業上市融資，利用資本的效應做強做大，無論對中國經濟的發展還是對企業自身的發展，好處都顯而易見。特別是對眾多飽受資金問題煎熬的中小企業來說，IPO帶來的充裕資金如果能有效使用，便能成為企業成長的催化劑，令企業駛入發展的快車道。

　　首先，IPO可以大大增強企業的資本實力，緩解企業的資金壓力。近年來，證券市場已演繹了不少民企老板因上市而“一夜暴富”，以及創業團隊集體致富的故事。有了錢，企業就可以按照自己的需求去建設生產線、構建營銷渠道、搶占國際市場……。其次，IPO可以使企業的產權結構更加清晰，改變股權單一的狀況，用完善的現代企業治理結構改善老板或者代理人一人獨大，股權和權力過分集中，以及股東權力失衡的狀況，是民營企業淡化家族色彩，向公眾公司轉型的一條捷徑。第三，上市公司的光環，可為企業帶來品牌效應。在提高企業知名度和形象的同時，還可以吸引優秀的人才加盟，改善公司的智力結構；并可提高合作伙伴的信任度，有利于公司業務的開展。第四，IPO所融得的大筆資金，可以推動企業的兼并、重組。第五，在海外IPO的企業，還可以提高自己的國際知名度，助力企業開展國際合作、打開國際市場。

　　另外，IPO還可以幫助企業解決發展中的其他實際問題，譬如平衡企業的各種矛盾關系……

　　問題是，如果企業只是看到IPO帶來的華麗資本盛宴，認為IPO就是企業成長的萬能藥，而沒有看到IPO所伴生的其他問題，或者其管理能力根本與IPO后的資金規模等不相匹配，甚至沒有搞清楚自己IPO的真正目的是什么，IPO也會讓企業付出慘重甚至致命的代價。正因為如此，有些企業在IPO后問題迭出，或者迷失了發展方向，甚至在短短幾年后就在企業界永遠地消失。在對1998～2003年被ST的公司進行分析后發現，這些企業絕大多數都是在上市3～6年后就出現經營和財務危機，其中制造業的上市公司占到50%以上。

　　由此，《經理人》認為，在社會輿論對IPO的一片熱捧聲中，作為一家專業的商業管理媒體，我們有義務用自己深入的分析來發出不同的聲音，給予企業一些富有對比性和更理性的思考。因為歷史早已證明，企業界一窩蜂的行為與一邊倒的聲音往往都意味著理性思考的缺席。

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    IPO伴生的管理難題

    剔除IPO結出的“惡果”

    它們為何主動退市

    CEO的IPO思維