沒有很強的定力，遲早要把主業丟到腦后

　　- 文/袁學倫

　　“資本市場只是提供了一個發展的平臺，正確利用它企業就會大受裨益，錯誤利用它企業就會吞食‘惡果’。”著名經濟學家、長江商學院教授周春生在接受《經理人》采訪時說：“企業要剔除IPO結出的種種‘惡果’，關鍵在于學會如何正確利用資本市場。”在他看來，想要徹底規避IPO可能帶來的種種隱患，放心無憂地吸收資本的營養茁壯成長，以下三個方面是必不可少的。

　　IPO后更要增強定力

　　百麗上市募資86.6億港元，成為港交所市值最大的內地零售類上市公司后，其他未上市的鞋業企業開始惴惴不安。不過，紅蜻蜓集團董事長錢金波在積極進行股份制改造，緊鑼密鼓地籌劃IPO的同時，也隱隱擔憂起IPO后自己的定力：“資本賺錢太快，品牌培育太苦。如果IPO，我會不會被資本‘腐蝕’了，被各種投資機會吸引，距離我的品牌夢想越來越遠？”

　　錢金波們要想增強定力，把持住自己，避免擴張過快或盲目多元化，最重要的一點就是堅持企業既定的長期戰略規劃，IPO只是規劃中的一個步驟，而并非推倒重來。要做到這一點，就必須將公司的日常發展經營和盈利視做可持續發展的核心因素。IPO成功，有了資本保障，企業也不能依賴這些錢一味求大求快，應保持穩健的擴張步點，不為搶市場而盲目布局。當企業自身素質尚未達到規模經濟所要求的水平時，企業的效益與利潤不僅不會隨著規模的擴大而增長，反而會隨著規模的擴大而減少。

　　增強定力，還要求企業在多元化戰略上慎重其事，以提升公司價值作為實施多元化戰略的出發點。企業不僅要仔細衡量自身是否有足夠的能力與資源來駕馭多元化，而且在具體執行中為避免陷入“沼澤”無法自拔，要結合自身特點和優勢，不斷提升公司管理的理念和方法，用現代管理手段來解決公司因經營領域與地域增加而產生的新問題，還要關注宏觀經濟的走勢，使公司的經營方向與國民經濟發展及國家宏觀經濟政策相協調。

　　專家觀點：增強定力，意味著IPO后公司對于重大投資決策需要建立科學的決策與監督機制。在公司擁有了大量資金的時候，不僅董事會成員依然要保持清醒的頭腦，還要詳細規定出，多大的投資需要經過董事會決議，多大的投資需要經過股東大會決議，用機制來規避企業盲目投資和擴張。

　　建立科學的團隊激勵機制

　　針對IPO后因富翁員工的出現而萌生的團隊激勵與管理難題，阿里巴巴等企業在積極思考與嘗試一些新的應對策略。

　　一個普遍采用的對策是在IPO后將股權分期兌現，設定比較嚴格的解鎖條件和時間，為人才流失添置一條“緩沖帶”。比如阿里巴巴在期權的行使上就有一個分期進行的安排，新加入公司的高管真正拿到股票至少是一年以后的事情了，而已經拿到股票的員工，也有“6+6”個月的鎖定期，而且按照規定，前6個月兌現比例會比較少。Google的期權政策是，員工工作滿一年后可以行使25%的期權，其余部分在剩下3年里按月行使。巨人網絡IPO后，富翁員工們拿的也只是5年期權。

　　與股權鎖定策略相輔，阿里巴巴還在考核機制上進行了改革，在員工業績之外，把心態、行為是否發生變化，也納入績效評估系統中。

　　2007年12月6日，阿里巴巴在赴港上市一個月后，別出心裁地辦了一場“滿月”慶功酒會，巨人網絡董事會主席兼CEO史玉柱被邀請來給阿里巴巴的一些管理人員“上課”，主題是他怎么看待客戶和銷售。阿里巴巴試圖以此來開闊員工的眼界，讓他們在思想上有更高的遠見，幫助他們建立新的人生目標，實現個人不斷的提高和增值。

　　專家觀點：除了這樣一些應對方法之外，還有兩點同樣不容忽視，其一是企業在制訂激勵方案時要把握好激勵強度。如果不讓員工和管理層從公司IPO和股價上漲中獲益，顯然難于激發他們的積極性；但是如果數額太大，也確實會產生一些負面的影響，因此度的把握甚為關鍵。其二要想留住人才并維持他們的積極性，拋開物質激勵，企業更要從員工精神層面下工夫，幫助員工實現自我價值。

　　完善風險管理能力

　　無論是盲目擴張引發危機，還是被股票市場的短期波動牽著鼻子走，或者是公眾化、透明化暴露于競爭對手眼皮下，這些IPO后的管理問題其實都可歸咎為風險管理能力不足。

　　多數中國公司IPO后，依然主要依賴首席執行官和運營部門經理們實施風險管理的監督職能，高水平、系統性風險管理架構普遍缺失。制定正式的風險管理政策以及完善的風險監督、報告流程，設置風險委員會，是中國公司在完善風險管理架構配置上有待改善的主要方面。

　　國外大中型企業里一般都有一個首席風險官(CRO)的職位，主要是負責一些外部的環境，包括法規、規范性以及企業宏觀的風險。在大的公司，這個CRO的職責就包括為企業評估風險，包括企業的營運風險，對外的合作性風險，對企業運營過程中所存在的風險提出建議。

　　這些專門的風險管理部門和職位的缺失是中國企業目前的普遍現象，CRO及流程責任人的崗位即使在金融領域也只是近期才逐漸設置。對于IPO后不想與經營風險親密接觸的公司和CEO來說，完善風險管理架構，設置專門的風險管理部門和職位已然迫在眉睫。

　　專家觀點：完整的風險管理體系包括四個模塊：法人治理結構，風險管理組織，財務運營和公司運營的政策、制度與程序，內部審計系統。

　　IPO后公司應該進一步完善風險管理的三大流程：1.風險管理計劃。考察各種風險，判斷風險的性質和后果，對風險進行分類，選擇風險處理的方案，編制風險處理的實施計劃。2.搭建風險管理組織架構。根據風險管理計劃，安排風險管理的人事布局和組織體系，包括業務分工、權力安排和組織結構等。3.風險管理考核。進行經營業績和管理流程的記錄、評價、分析和考核，形成制度化管理方式。