4月24日消息，由中國財富管理50人論壇主辦的“中國財富管理50人論壇2022資管峰會”今日在京舉行。CWM50顧問、全國政協委員、中投公司原總經理、證監會原副主席屠光紹出席會議并發表演講。

　　屠光紹表示，經濟動能的轉型必然導致我們產業結構和資產結構的重要轉型。比如說我們過去經濟增長的動能，我們都知道很多動能現在逐漸在衰弱，很多的動能在不斷的減少。這個就不展開了，過去支撐經濟增長的很多動能現在逐步在轉變。但是我們迫切需要有新的經濟增長的動能，大家注意到現在越來越多強調科技創新，這就是我們新的經濟增長的動能。比如說我們現在越來越多強調數字經濟，還有更多的強調、更多的重視綠色發展等等這些，這就是預示著經濟動能在不斷的轉型。經濟動能的轉型必然帶來產業結構的變動，其中很重要的一條就是我們資產結構會發生很大的變化。

　　以下為嘉賓發言全文：

　　屠光紹：尚主席、各位來賓，以及線上的各位朋友，首先非常感謝論壇的主辦方邀請我來參加這樣一個非常有意義的論壇。因為資管行業這幾年發展應該說在國民經濟發展、社會發展當中的重要性越來越突出。另外再過幾天就是頒布《資管新規》四周年，所以在這樣的情況下，來舉辦這樣一個主題的論壇，非常有意義。

　　剛才朱部長談了，他剛才對國際、國內的形式做了非常深刻的闡述。我在下面聽了，總要有一兩句感想。其實談到西方社會或者發達國家，其實我用一句最簡短的評論，聽了朱部長的講話，其實他們在政治正確、意識形態、價值觀和經濟發展，老百姓的實惠當中充滿了巨大矛盾，所以就是這樣一個局面。

　　對中國來講，怎么樣應對國際的格局，國際的動態。那就是以經濟建設為中心，堅定把我們自己發展好。我想有了這樣一個基礎，我們應對國際的風云變化或者百年未有之大變局，我們就有堅持的力量和基礎。在這個過程當中，就不能不談到資管市場和資管行業。因為資本市場，我們資管行業就是經濟社會下一步發展以經濟建設為中心、經濟社會發展越來越重要的領域。

　　今天時間非常有限，我在既定的時間里面主要談這樣的主題，就是三大轉型與資管行業高質量發展。

　　剛才我坐在下面的時候也看了光大2021理財報告，其實很多內容在里面都做了非常具體的介紹。我想圍繞這三大轉型與資管行業高質量發展談三點意見。

　　第一，市場需求轉型是資管行業高質量發展的核心動力。

　　我們說什么叫資管行業的發展，特別是高質量發展，其實最簡單的一句話，就是它是不是滿足市場對資管行業的需求，滿足的越好，資管行業的發展越有基礎，高質量發展越有支撐。我們現在看，市場對于資管需求有哪些方面的需求，我們覺得現在的市場需求在轉型，我們資管行業能不能適應這樣的轉型。

　　第一個轉型就是居民財富結構轉型。居民財富結構，原來都做過分析，居民財富結構它的形成、它的增長、它的變化有它的規律。但是我們特別注意到了，因為有三大因素，所以使得居民的財富結構處在一個重要的轉型的時期，這三大動因是什么？

　　1、收入增長水平。我們現在人均GDP已經跨入中等的水平。收入的增長當然會對居民財富結構產生東西影響。

　　2、人口老齡化。人口的結構變化、轉型，老齡化，當然對于財富管理的需求必然產生新的需要。

　　3、城鎮化。我們知道這三個重要的動因，它的一些關鍵性指標都在這幾年紛紛到達了一個非常重要的指標的節點，所以居民財富結構轉型的動因。

　　具體在居民財富結構的轉型體現在儲蓄到非儲蓄，實物資產到金融資產。我們過去實物資產是房地產，在相當程度上是充當了，或者是扮演了一個金融投資的功能。但是現在我們房地產依然非常重要，但是要回到正常狀態。所以居民的財富結構就一定會從實物資產越來越向金融資產轉型，居民財富結構向單一配置向多元配置轉型。所以居民財富結構的重要轉型，對我們資管行業能不能滿足這種轉型提出了需求。

　　第二個轉型是經濟動能的轉型，經濟動能的轉型必然導致我們產業結構和資產結構的重要轉型。比如說我們過去經濟增長的動能，我們都知道很多動能現在逐漸在衰弱，很多的動能在不斷的減少。這個就不展開了，過去支撐經濟增長的很多動能現在逐步在轉變。但是我們迫切需要有新的經濟增長的動能，大家注意到現在越來越多強調科技創新，這就是我們新的經濟增長的動能。比如說我們現在越來越多強調數字經濟，還有更多的強調、更多的重視綠色發展等等這些，這就是預示著經濟動能在不斷的轉型。經濟動能的轉型必然帶來產業結構的變動，其中很重要的一條就是我們資產結構會發生很大的變化。比如說科技創新，越來越關注科技資產結構。另外我們重視數字經濟的發展，我們對數據資產越來越重視。我們強調綠色發展，當然會越來越關注綠色資產。我們大家知道，舉一個例子，現在說雙碳，碳中和、碳達峰，是需要巨大資金投入，所以資管行業怎么樣能夠把社會資金，通過資管行業有效引導到新的經濟動能，這就是經濟動能的轉型。當然這個經濟功能的轉型必然帶來資產結構、資產特性、資產特征、資產形態的重要變化。我們資產管理者能不能夠去適應這樣的資產結構變化、產業結構的變化、經濟動能的轉型，這就是市場需求。

　　第三個需求變化是理財方式主體的轉型。這個對我們機構投資人也是一個重要的動力。我們過去在理財上，個人理財現在越來越多隨著整個市場的變化，市場產品的豐富，包括金融科技的運用，現在越來越多的個人投資人逐步轉向機構投資人。這一對機構投資人提出了巨大的市場需求，我們機構投資人能不能滿足這種理財主體的轉型。這樣的轉型對于資產管理機構而言也是一個巨大的市場需求。當然我們還要談到，從宏觀上融資結構的轉型，不用說了，直接融資的發展。

　　一是市場需求轉型是資管行業高質量發展的核心動力。

　　我覺得這樣一些轉型，市場需求的轉型，是我們資管行業高質量發展的核心動力。我們能不能夠適應這樣需求的變動，能不能滿足需求的變動，更好的為市場需求提供資管的服務。

　　二是經營模式轉型是資管行業高質量發展的主要內容。怎么應對市場需求的轉型，我們要以變應變，不能以不變應萬變。我們資管行業本身要變，我們資管行業的經營發展方式就要轉型，沒有這樣的轉型，你就不能滿足市場需求的轉變的需要。因為你滿足不了市場的需求，所以慢慢的會離開主流，最后可能會被邊緣化，最后沒有發展空間。所以必須加快資管行業的轉型，以應對市場需求的轉型。

　　我想怎么樣能夠實現高質量發展的主要內容。所以要以我們的業務、經營模式的轉型更好的來支撐下一步的高質量發展，這里面我想簡單的談這幾點。

　　第一個轉型：資管行業經營模式的轉型。

　　1、從賣方代銷向買方投顧轉型。當然包括談到的智能投顧，整個來說就是以客戶為中心，就是從過去賣方市場轉向買方市場，這是滿足市場需求最核心的內容，必須要轉型。

　　2、從市場運作方面來講，適應市場需要來講，必須從保本保息的剛兌向凈值化轉型。我們已經看到了，《資管新規》出臺以后，主要是對銀行保險資管，銀行的資管，因為在證券市場上資金的凈值化已經在普遍的應用。但是還有理財市場，包括銀行理財市場，我們從過去剛兌，從保本保息逐步向凈值化過渡，這幾年過渡很快。現在沒有最新統計數據，但是相當大的比例已經轉為凈值化了，大概85%或者90%。

　　3、從同質化經營向差異化經營轉型。我們過去資管行業，無論是通道也好，還是具體的業務的運作，還是產品的供給也好，同質化現象非常突出。一個方面是同質化容易造成資管資源有效利用不夠。另外同質化經營還使得滿足各類市場主體需求的功能大大的降低。所以怎么樣更好向差異化來轉型。當然這涉及到政策監管，涉及到整個資管機構的定位，當然也包括金融科技手段的應用。這是從業務經營模式。

　　第二個轉型：資管行業自身的轉型。通過經營模式的轉型，這是資管行業高質量發展的主要內容?？偟膩碇v，是要從規模擴張到能力建設來轉型，更多的注重能力建設，我們過去粗放型、擴張型的規模，怎么向向能力建設轉型。我想這都是高質量發展，通過資管行業的轉型來為高質量發展提供堅實的基礎。當然這個過程當中金融科技方面的應用，數字金融會為我們提供非常重要的支持。這是我想說的第二個轉型，

　　第三，資管行業發展生態的發展是資管行業高質量發展的必要保障。

　　資管行業不是獨立存在的，孤立存在的，資管行業的發展當然要滿足市場需求，同時要提高自身的能力，自身要轉型。但是我們也離不開環境和生態，所以發展生態的轉型，就是資管行業高質量發展的必要保障。這個涉及到資管行業的發展生態，涉及到各個方面，這里重點談一個內容，就是有利于營造資管行業、理財行業能夠長期投資的生態，我覺得目前從整個理財市場，包括資管行業，現在面臨一個最大的瓶頸，或者最大的不足，就是長期投資是缺乏的。前不久我們專門研究這個問題，在中國的資產管理和理財市場上，投資行為的短期化，這是我們一個非常明顯的特點。

　　為什么會造成投資行為短期化，理財行為的短期化，包括有些機構投資人，理財機構也是短期化行為，應該說我們培養機構投資人，我們發展機構投資人，發展資管行業，就是為了減少過去散戶所帶來的追漲殺跌，短期投資行為。但是我們發展的機構，機構現在占了相當比例，依然缺乏長期投資。這就需要我們很好的去研究，這和整個資管行業、投資行業的生態是有關系的。因為我們知道，沒有長期投資，我想這個對服務實體經濟，包括服務好居民理財的財產收入增長，實際上都是不利的。

　　所以我覺得在生態過程當中，我們聚焦怎么樣能夠形成長期投資的發展生態。我覺得今天重點圍繞，談談生態怎么形成。

　　第一就是建基礎制度，這個基礎制度對于穩定預期，包括整個資管行業，包括整個資本市場發展太重要了。過去我們短期一些投資行為，在一定程度上是我們基礎制度不足，基礎制度的供給不足，影響整個資本市場和資管行業的穩定發展，缺乏長期投資的制度基礎。所以我們一定要花力氣，花精力，真正的腳踏實地把制度建設搞好，特別是基礎制度。這個對于長期投資是至關重要的。當然我們一直在說，影響長期投資因素很多，包括市場本身會變化，國內國際的環境都會變化，但是我想不管怎么變化，如果基礎制度建好了，在支撐資本市場和資管行業發展的穩定性就會得到很大的強化。所以我想基礎制度，發展生態要做這種轉型。特別要從過去的政策向制度轉型，制度的穩定性比政策的穩定性更好。這里面也包括監管，怎么樣更加有效的監管，包括監管的體制、監管體系、監管的方式，因為現在是分業監管，怎么更多從機構監管向功能監管這個方向轉型，更加重視功能監管。我們認為資管新規當然體現了這個要求。同時怎么樣更好的促進有效監管，這方面也是對資管行業是很重要的發展生態。這是第一個，制度建設包括監管。

　　第二鼓勵長期資金的來源，長期資金不足，就是社會資金轉化為長期資金，在這個過程當中，我們長期資金的供給又是不足。大家都知道，我們很多基金，今天在座的有些基金管理公司的管理者。為什么基金的投資行為也有一定的短期化的傾向，因為我們基民，基礎的投資者，我們資金的來源。所以長期投資需要有長期資金的供給，加大長期資金的供給，加大長期資金進入資管行業，進入資本市場，這個是我們要發展生態轉型的一個重要內容。當然什么叫長期資金，長期資金有哪些主體，另外還有其他的政策怎么配合長期資金的入市，包括稅收政策，這個不多講了，這是第二個發展生態。特別是鼓勵長期投資的生態。

　　第三關于有效、生動、有針對性的投資者教育，這是一種很重要的生態。過去我們重不重視投資者教育，很重要。但是我們的投資者教育是不是有針對性，是不是有效，是不是他需要了解什么，你能提供什么。所以我們資管行業貼近市場，最能了解投資人的需要，最能了解投資人的狀況，所以

　　我們應該更多發揮資管行業在投資人教育這方面的作用。通過我們持續不斷的有效投資人教育，也對整個資管行業的發展生態，特別是形成長期投資，也是非常重要的。我就講這三點。

　　最后衷心的祝愿這次論壇圓滿成功，謝謝大家。

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責任編輯：潘翹楚