專題：市場量能下破萬億后回升 后續A股行情如何展望？

　　● 本報記者 王輝

　　2025開年以來，A股市場震蕩整固，人形機器人、AI眼鏡、CPO概念等多個與人工智能（AI）相關的行業板塊表現活躍。1月21日，A股人形機器人板塊指數一舉創出歷史新高。綜合多家大中型股票私募機構2025年的投資展望，看好AI投資機會已成為行業共識。

　　多家受訪私募表示，經過數年技術不斷突破和大模型研發之后，2025年端側應用與人形機器人等重點細分賽道的發力，將成為AI產業投資最為突出的方向，建議重點聚焦細分賽道及環節，挖掘具備發展潛力和競爭優勢的標的。

　　AI產業進入新周期

　　在近期AI市場主線持續活躍的背景下，多家一線私募在接受中國證券報記者采訪時表示，從產業趨勢角度看，“AI深度落地”的時代正在到來，“各類應用場景的落地”預計成為2025年AI產業發展的最大看點。

　　產業人士認為，未來幾年AI相關產業發展主要方向大致包括AI基礎智能技術研發、AI芯片的設計與生產制造、各類行業大模型的研發、各類場景的落地、相關應用在不同商業模式下的變現等。對此，景領投資總經理鄒煒認為，2025年全球AI產業發展的最大看點在于各類場景的逐步落地，以及由此推動的商業模式創新。其中C端應用普及會帶動新一輪消費潮流，如自動駕駛、人形機器人、智能助手、智能眼鏡、智能家居等。同時AI產業將進入“快速落地和商業變現的新周期”，各類企業將通過創新的商業模式，實現AI技術的商業化價值。

　　暢力資產董事長、投資總監寶曉輝稱，2025年全球及中國AI產業發展的主要看點將主要集中在“應用的變現端”。例如，相較于覆蓋范圍較廣的大模型，一些科技巨頭正在探索細分領域的“小模型”，小模型不僅在性能上媲美大模型，還能以更低的計算成本和能耗實現高效部署，更貼近實際需求，在處理重復性高的特定任務時，可能表現更出色，為AI在本地化場景和廣泛應用中創造出更多可能性。此外，從大模型到小模型，是AI產業向商業應用上邁出探索的關鍵一步。通過提供增值服務、數據服務和解決方案等方式實現AI模型的商業價值和成本的降低，必然會帶動新的“現象級應用”誕生，這值得投資界期待。

　　趣時資產相關負責人在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著大模型能力的提升和成本下降，各類AI場景落地的節奏正在加快。從數據上來看，近兩年國內外AI類App的用戶數量增長迅猛。此外，AI在具身智能領域也呈現多點開花的局面，比如各類機器人和智能玩具大量涌現。

　　聚焦細分領域

　　從細分領域、細分產業環節的投資機會來看，上海某中型私募創始人表示，2025年可能成為AI產業內部競爭趨于白熱化的元年。一方面，“在大模型方面有明顯劣勢”的企業可能面臨更大的生存壓力；另一方面，全產業的重要價值可能會體現在“相關中國企業最有發展機會”的環節上。受益于政策驅動的智能駕駛和更具中國制造優勢的人形機器人，可能更有“確定性”。

　　鄒煒稱，2025年最有投資機會的AI產業鏈環節或細分領域主要集中在兩大方面：一是AI算力需求增長帶動的相關基礎設施投資機會，包括AI芯片、服務器/交換機及PCB、光模塊、散熱制冷等；二是端側AI與應用，具備核心技術優勢的公司和在應用端有創新能力的公司，將得到資金的青睞。對投資者而言，需要重點關注端側AI技術的發展、用戶需求變化、市場競爭格局變化。

　　從AI下游應用的投資機會來看，寶曉輝表示，2025年看好人形機器人細分領域。人形機器人集成了人工智能、高端制造、新材料等多種先進技術，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性工業產品和終端消費產品。其能夠全面帶動上游技術革新、中游整機制造和下游應用場景，也是很多科技巨頭正在發力的藍海市場。寶曉輝建議投資者重點觀察相關產業政策的變化，人形機器人行業內的新技術突破、新產品發布、不同企業之間的重要合作與并購等關鍵信息。

　　明澤投資創始人、董事長馬科偉進一步表示，除了AI應用側領域之外，2025年國產算力產業鏈的投資機會也值得重點關注。隨著國內大廠加大AI算力投入和國產算力芯片的突破，相關產業鏈公司有望迎來業績快速增長。他建議結合頭部公司的戰略布局及資本開支、AI產品的升級及突破等方面，密切觀察和捕捉不同產業環節的投資機會。

　　選股標準有共識

　　從選股角度看，研發投入、技術實力、商業模式、公司長期成長潛力等維度，成為了2025年私募業內掘金AI投資主線的共識。

　　馬科偉認為，從基本面研究方面入手，可以重點關注潛在標的公司的戰略布局及資本開支、AI產品的升級及突破、下游應用及客戶接受度等因素。具體到投資標的的篩選上，可以從公司產業鏈配套地位、技術實力、商業模式、業績穩定性和成長潛力等多維度進行系統分析，選擇應用潛力巨大的高成長標的。

　　寶曉輝稱，科技產業的二級市場投資選股維度較多，但整體而言，對于AI產業的投資，可以從科技研發和市場落地這兩方面去篩選具體投資標的。例如，研發投入高的公司更有可能保持技術領先，投資者可以通過其財報數據是否持續高額研發投入來進行初步的判斷。此外，投資者還要評估對應公司是否擁有獨特的AI技術，例如在深度學習算法、自然語言處理技術、計算機視覺技術等方面的創新成果情況。在市場維度方面，可以重點關注企業的市場占有率情況及市占率的變化趨勢，以及企業自身對本行業標準的影響等。

　　趣時資產相關負責人進一步表示，過去幾年AI產業更多是主題投資，難以落實到業績方面，從2025年開始，真正卡位關鍵環節的公司將開始逐步體現出基本面的變化和業績的抬升。因此，可以從產業鏈上下游多角度驗證和捕捉投資機會。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：江鈺涵