本報(bào)記者 黨鵬 成都報(bào)道

12月23日，絕味食品（維權(quán)）（603517.SH）公告稱，將放棄赴港上市計(jì)劃。實(shí)際上，從2023年3月開始，絕味食品為此已經(jīng)籌備了將近兩年。

面對鹵味細(xì)分賽道的現(xiàn)狀，學(xué)會(huì)放棄的還有煌上煌（002695.SZ）。12月18日晚間，煌上煌發(fā)布公告稱：“由于公司與本次交易標(biāo)的的控股股東之間針對收購控股權(quán)所涉及的相關(guān)條款無法達(dá)成一致，公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權(quán)事項(xiàng)。”此前，雙方聯(lián)姻的想法才公開半個(gè)月。

在這背后，是鹵味細(xì)分賽道業(yè)績的持續(xù)下滑。其中包括周黑鴨、紫燕食品、煌上煌、絕味食品。尤其是今年以來，業(yè)績的下滑讓四家企業(yè)在全國化擴(kuò)張的過程中，不得不放緩步伐。

咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文、紅餐產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，鹵制品行業(yè)增速明顯放緩，2018年—2023年復(fù)合年均增長率為6.42%，2023年市場規(guī)模約3180億元。

“中國鹵味行業(yè)已經(jīng)步入了一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的節(jié)點(diǎn)，從追求數(shù)量轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量。以門店拓展作為鹵味業(yè)績增長點(diǎn)已成為過去式”，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，單店銷量和質(zhì)量將成為鹵味企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心要素。

絕味食品終止港股上市

12月23日晚，絕味食品發(fā)布公告，由于公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營狀況的調(diào)整，綜合考慮公司目前的實(shí)際經(jīng)營情況、資金需求及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，公司決定終止籌劃發(fā)行H股股票并在港交所主板上市的相關(guān)事項(xiàng)。公司終止本次H股上市，不會(huì)對公司的經(jīng)營活動(dòng)造成重大影響。

實(shí)際上，早在2023年3月6日，絕味食品就提出了國際化路徑的戰(zhàn)略，公告稱籌劃港股上市，彼時(shí)公司剛剛完成一輪定增，募集到11.8億元。

如今，絕味食品終止沖擊港股，其背后則是鹵味食品賽道的業(yè)績承壓。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年—2023年，公司營收分別為66.23億元、72.61億元，但其凈利潤卻分別為2.35億元、3.44億元，下滑趨勢明顯。此外，絕味食品2024年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.15億元，同比下降10.95%。其中，公司前三季度鹵制食品銷售實(shí)現(xiàn)收入42.2億元，同比下降9.4%。

對此，絕味食品曾公開稱：增收不增利一是因?yàn)榧哟罅藢用松谭龀郑瑢?dǎo)致銷售費(fèi)用增加；二是部分原材料成本上漲，對毛利率造成影響。

與此同時(shí)，2024年上半年，絕味食品于中國內(nèi)地門店總數(shù)達(dá)14969家。相較于年初公司在內(nèi)地的門店總數(shù)15950家減少了981家。

煌上煌跨界并購受挫

12月3日， 煌上煌發(fā)布擬對外投資公告，宣布公司擬使用自有資金或自籌資金收購展翠食品控股權(quán)。當(dāng)時(shí)，煌上煌給出的理由是“為進(jìn)一步增強(qiáng)公司經(jīng)營能力和盈利能力，提升公司核心競爭力，實(shí)現(xiàn)公司與股東利益的最大化”。

公開資料顯示，2012年，煌上煌在深交所掛牌上市，成為國內(nèi)鹵味第一股，并開啟了全國化擴(kuò)張的戰(zhàn)略。隨后，煌上煌的業(yè)績一路攀升，其營收在2020年達(dá)到歷史最高峰26.364億元，凈利潤2.822億元。

此后，煌上煌的業(yè)績開始出現(xiàn)下跌趨勢。2021年、2022年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營收23.287億元、19.537億元，凈利潤1.446億元、3082.26萬元，同比下降48.76%、78.68%。2023年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營收19.205億元，雖然凈利潤增長至7058.55萬元，但仍未回到億元級(jí)別。

記者注意到，此前煌上煌分兩次收購嘉興市粽子企業(yè)真真老老食品有限公司總計(jì)94%的股權(quán)。粽子成為其鹵味之外的跨界產(chǎn)品，在2024年半年報(bào)中，粽子所屬的米制品業(yè)務(wù)收入在煌上煌的營收占比為29.8%。

吃到并購紅利的煌上煌，再次跨界收購展翠食品。資料顯示，2019年，展翠食品曾計(jì)劃在深交所主板上市。其招股說明書申報(bào)稿顯示，2016年—2018年，展翠食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元、4.31億元及5.4億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4815.19萬元、5212萬元及9006.13萬元。但是在此次申報(bào)之后，展翠食品上市一事就被擱置下來。

但是僅僅半個(gè)月時(shí)間，這場收購就此告吹。12月18日晚間，煌上煌發(fā)布公告稱：“由于公司與本次交易標(biāo)的的控股股東之間針對收購控股權(quán)所涉及的相關(guān)條款無法達(dá)成一致，公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權(quán)事項(xiàng)。”

就此，投資專家、香頌資本董事沈萌認(rèn)為，通過收購進(jìn)一步提升營收規(guī)模，在成熟行業(yè)無法取得高成長的限制下，希望以大規(guī)模作為發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。至于此次收購擱淺的原因，則是因?yàn)椤皟r(jià)格談不攏，當(dāng)前市場低迷，買方不愿意為成熟行業(yè)支付更高估值，賣方作為有實(shí)力IPO的企業(yè)，不愿意為上市窗口臨時(shí)關(guān)閉而大幅折讓”。

即使如此，煌上煌仍表示將尋找新的收購標(biāo)的。“沒有并購就沒有具備吸引力的增長，不能支撐股價(jià)。”沈萌表示。

至于是否選擇跨界、多元化經(jīng)營等問題，記者致電煌上煌并發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

實(shí)際上，煌上煌在并購之外，還在加大全國化擴(kuò)張步伐。在2023年的財(cái)報(bào)中，煌上煌表示：計(jì)劃在2024年新開門店2000家，拓店方向主要是老市場深耕、新市場拓展，其中包括優(yōu)勢老市場如江西、廣東、福建、遼寧等地區(qū)的深耕，以及圍繞新建加工基地周邊的重點(diǎn)新市場如陜西、重慶、浙江、山東地區(qū)等大力拓展。同時(shí)，煌上煌計(jì)劃在2024年完成營業(yè)收入23.50億元、凈利潤1.4億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的雙增長。

但在2024年前三季度，煌上煌實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約14.52億元，同比下滑8.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7856.46萬元，同比下滑22.12%。至于業(yè)績下滑的原因，煌上煌解釋稱：“公司門店拓展不達(dá)預(yù)期，肉制品業(yè)老店單店收入同比下降，業(yè)績達(dá)成不理想；營業(yè)收入同比下降7.53%，影響毛利額的增加；銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用均增長。”

與此同時(shí)，煌上煌在全國的門店開始收縮。在2023年年末，其專賣店總數(shù)為4497家。截至2024年6月底，煌上煌的肉制品加工業(yè)擁有4052家專賣店，已經(jīng)減少了445家。其中直營門店228家、加盟店3824家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國28省223市。

鹵味細(xì)分賽道擴(kuò)張放緩

隨著消費(fèi)者對健康的日益重視，對于高鹽、高脂等鹵味休閑食品的需求減少，加上經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，使得鹵味細(xì)分賽道業(yè)績承壓。

不僅是絕味食品、煌上煌，周黑鴨、紫燕食品均是如此。其中，周黑鴨在2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比下滑11%；歸母凈利潤0.33億元，同比下滑67.7%；擁有門店3456家，較上年年末減少360家。

紫燕食品在2024年1—9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.87億元，同比下降4.6%；歸母凈利潤3.49億元，同比增長2.19%；截至2024年6月30日，紫燕食品在全國的門店總數(shù)為6308家（不含國外）。但據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至12月24日，紫燕食品擁有門店6222家，顯然已經(jīng)在收縮當(dāng)中。

朱丹蓬舉例說，煌上煌近幾年的業(yè)績、資本市場表現(xiàn)等面臨較大挑戰(zhàn)，這或許也是其想再次跨界并購的原因之一。目前，以門店拓展作為鹵味業(yè)績增長點(diǎn)已成為過去式，煌上煌要想突破原有的業(yè)績天花板，還是需要不斷深挖多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費(fèi)人群的潛力。

據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2024年10月，鹵制品門店數(shù)約為24萬家，近一年凈關(guān)店約2.3萬家，門店整體收縮。

在沈萌看來，鹵味市場規(guī)模相對有限，企業(yè)需要改變傳統(tǒng)經(jīng)營思維和模式，放棄賺快錢、快賺錢的思路，注重在品質(zhì)與差異性上的投入。

（編輯：于海霞 審核：厲林 校對：張國剛）

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP