12.78萬億總規模創歷史新高，貨基年內激增1.5萬億成公募最大增量，重要貨基密集調整申贖規則

　　來源：財聯社

　　在今年前兩月規模激增1.5萬億，總規模達12.78萬億元，創出歷史新高的背景下，貨幣基金市場正迎來重要變革。

　　3月26日，廣發天天利、廣發錢袋子兩只產品更新招募說明書，主要補充了重要貨幣市場基金的特殊風險提示，并增加了重要貨幣基金適用的特別監管要求，如審慎確認大額申購申請，避免出現接受單一投資者申購申請后導致其持有份額超過基金總份額5%的情況。

　　此前幾天，易方達天天增利、易方達易理財、天弘余額寶等多只重要貨幣基金也紛紛修改申贖規則、控制基金規模、加強流動性管理，以響應《重要貨幣市場基金監管暫行規定》的最新要求。

　　從實際情況看，規模總量的變動，也帶來了貨基單品和行業頭部公募機構的排位戰。截至去年底，易方達易理財、南方現金通等重要貨幣市場基金在2023年的規模增速均超過20%。無論是絕對增量還是規模增速，它們與當前規模最大的貨幣基金——余額寶的差距正在縮小。

　　在收益率上，截至3月25日，全市場貨基春節過后至今的平均7日年化收益率為1.99%。7日年化收益率最高的貨幣基金是紅土創新優淳B，最新的收益率為4.102%，有10只貨幣基金的7日年化收益率超過3%，還有8只貨幣基金的7日年化收益率擊穿1%，其中收益最低貨幣基金的7日年化收益率僅為0.161%。

　　重要貨基陸續“打補丁”

　　近日，廣發天天利、天弘余額寶、易方達易理財等多只貨幣基金陸續更新招募說明書，補充特殊風險提示，修改申贖規則等。這些產品均位于2月9日證監會公示的首批重要貨幣市場基金名錄之中。

　　以廣發天天利為例，該產品招募說明書顯示，其投資運作指標要求如投資集中度、資產評級要求、交易對手風險管控、高流動性資產比例、流動性受限資產比例、組合久期及杠桿率等指標，較一般貨幣市場基金更為嚴格；基金管理人將審慎確認大額申購申請，避免出現接受單一投資者申購申請后導致其持有份額超過基金總份額5%的情況。

　　如單一投資者持有份額超過基金總份額5%的，該產品管理人將與相關投資者就其贖回行為提前作出約束性安排，包括但不限于單日凈贖回份額不得超過基金總份額的5%、延緩支付部分贖回款項等；必要時基金管理人可能采取設定單一投資者單日申購金額上限、基金單日凈申購比例上限、以贖回申請規模確定接受申購申請規模、暫停基金申購等規模管控措施。

　　根據《重要貨幣市場基金監管暫行規定》最新要求，重要貨幣市場基金需要滿足多項要求，如持有一家公司發行的證券市值不得超過基金資產凈值的5%；投資于具有基金托管人資格的同一商業銀行發行的金融工具占基金資產凈值的比例不得超過15%；主動投資于流動性受限資產的規模合計不得超過基金資產凈值的5%；投資組合的平均剩余期限不得超過90天；投資組合的杠桿比例不得超過110%。

　　薪酬考核上，基金管理人的高級管理人員、基金經理等相關人員的考核評價、薪酬激勵等不得直接或者間接與重要貨幣市場基金的規模相掛鉤。

　　3月中旬，華夏基金旗下重要貨幣市場基金已發布限購公告，單個投資人單日累計申購金額分別均應不超過人民幣500萬元，相關產品也在3月初增聘了基金經理。

　　隨著重要貨幣市場基金陸續對申贖規則進行調整，整個貨幣基金市場的流動性風險將得到進一步壓降。

　　前兩月貨基規模增長超去年全年

　　從實際情況看，伴隨今年以來A股行情的階段性反彈，我國公募基金規模再創歷史新高。日前，中基協最新發布的公募基金市場數據顯示，截至2月底，今年2月份貨幣基金單月規模增量最高，環比增加8542億元，貢獻了2月公募基金總規模增量的四成多，為各類型基金之冠。

　　僅前兩個月，公募基金貨基規模便突增1.5萬億。截至2月底，全行業貨幣基金總規模達12.78萬億元，創出歷史新高，相較2022年底同比增長了22.2%。

　　而拉長時間維度看，自去年初至今，貨幣基金規模同比增速22.2%，累計增加23206.88億元，遠超其他基金類型，在公募基金總規模增量中占據近八成，成為過去一年多來公募規模增量的絕對主力軍。

　　為何今年以來，貨幣基金備受青睞？

　　有業內人士分析認為，貨幣基金具有門檻低、風險低、流動性高等特點，在銀行存款利率持續下降背景下，貨幣基金正被越來越多投資者用作活錢管理、短期投資的理財工具。除此之外，貨基規模1、2月份的攀升，也有銀行季末考核結束、市場波動推動避險資金流入貨基、互聯網渠道營銷等諸多因素的影響。

　　以互聯網渠道營銷為例，今年開年以來，有多家互聯網基金銷售平臺推出“活錢理財+”產品，針對有活錢理財需求的低風險客戶，推出收益升級服務策略。如天天基金的“活期寶”最高七日年化收益率為3.41%，最大快贖額度提升至超40萬元；支付寶的“活錢理財+”產品顯示的年化收益率在2.4%~2.8%，每日最高88萬元的大額秒到賬等。

　　這些“活錢理財+”產品底層對接的是多只貨幣基金，其推廣行為也助推了貨幣基金規模的上升。有基金行業渠道人士透露，今年以來，貨幣基金規模增速靠前的平臺為騰訊理財通等互聯網基金銷售平臺，這一增長趨勢背后，也反映出線上投資者對貨幣基金的旺盛需求。

　　頭部貨基規模增速差異大

　　規模總量的變動，也帶來了貨基單品和行業頭部公募機構的排位戰。Wind數據顯示，截至2023年12月底，規模最大的貨幣基金仍為天弘余額寶，凈值規模7022.53億元，年度規模增幅1.88%，規模增長僅約120億元，與第二大貨基的規模差距正在縮小。

　　排名第2-4位的貨幣基金分別是易方達易理財、南方現金通和富國富錢包，凈值規模均在2000-2600億元區間，其中易方達易理財、南方現金通在2023年的規模增速均超過20%，規模增量均超過440億，富國富錢包的同期規模增速也達到14.19%，規模增量也達到249億。整體而言，無論是絕對增量還是規模增速，這3只貨幣基金總規模與天弘余額寶的規模正在縮小。

　　此外，平安日增利、建信嘉薪寶、鵬華增值寶、匯添富全額寶、興全添利寶、華夏財富寶，分列第5-10位，凈值規模均在1800-1950億元之間，相差不大。

　　與2022年底的前十大貨幣基金相比，匯添富全額寶、華夏財富寶成功躋身前十，2023年分別增長了241億元和153.59億元。

　　值得一提的是，在排名前十的貨基中，天弘余額寶、易方達易理財、南方現金通、匯添富全額寶、華夏財富寶都屬于首批重要貨幣基金，這五只貨基的規模變動也格外引人關注。Wind數據顯示，南方現金通、易方達易理財凈值規模較2022年底分別增長449.69億元和447.71億元，同比增速27.22%、21.21%。匯添富全額寶增加317.17億元，規模增加了19.75%。華夏財富寶增加203.57億元，同比增長12.49%。

　　相比之下，天弘余額寶2023年的規模同比增速只有1.88%，是五只頭部貨幣基金中增速最慢的產品，無論是規模的絕對增量還是增速，均不及首批重要貨基的其余4只基金。

　　不宜過度關注貨基收益率

　　規模變動的同時，貨幣基金因為管理理念、投資策略的不同，其收益率也出現差異。

　　Wind數據顯示，截至3月25日，全市場貨幣型基金春節過后至今的平均7日年化收益率為1.99%。7日年化收益率最高的貨幣基金是紅土創新優淳B，最新的收益率為4.102%，有10只貨幣基金的7日年化收益率超過3%。

　　此外，還有8只貨幣基金的7日年化收益率擊穿1%，其中收益最低貨幣基金的7日年化收益率僅為0.161%。

　　有公募基金業內人士提醒，貨幣基金是非常便利的現金管理工具，在選擇貨幣基金時，應更多關注其流動性管理水平和業績的持續穩健性，不宜過度關注收益的高低，尤其是不要輕易被表現亮眼的“七日年化收益率”指標吸引。

　　“投資者有時會看到某只貨幣基金在某幾天里的‘萬份收益’及‘七日年化收益率’特別高，很有可能就是在這幾天里基金集中兌現了債券的浮盈，造成短期收益的飆升，實際上并不具有可持續性，過幾天后，基金收益率可能又會回到常態。所以，我們要看貨幣基金在一段時間里持續的收益表現。”該業內人士說。

　　展望后市，多位業內人士表示，貨基整體收益率中樞或小幅下行，但在新的流動性水平下將逐漸實現企穩，各家公募也將通過加強小波段操作、配置更高收益資產、更好運用杠桿策略等，提升貨基的收益率水平和市場吸引力。

　　而規模表現上，天風證券認為，貨基大方向上仍具備擴張的有利基礎，穩健財富管理服務仍是增量市場，尤其是互聯網申贖渠道的便利性可能對貨基規模有較大影響。

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責任編輯：許艾倫