專題：2023年度科技盤點：元宇宙退潮，大模型狂飆

前言：AI應用側軟硬件加速革新。軟件端AI賦能游戲降本增效及玩法創新，2023年12月15日重磅游戲上新，用戶創作內容模塊把開發游戲權利下放給玩家，提供重要情緒催化。硬件端AI手機、AI電腦、VR設備、穿戴設備、智能座艙等更新頻出，AI飛入“千門萬戶”、賦能“千行萬業”的時代大幕或已悄然拉開。中游模型側，模型參數規模與訓練數據量的正相關性顯現，數據要素X頂層設計政策12月15日發布，強調發揮數據要素的乘數效應，打造示范性強帶動性廣的典型應用場景，有望賦能行業賦能專用大模型。12月14日，海外芯片龍頭發布高性能芯片，計算性能、功耗和能耗方面均有明顯提升。

在AI大產業鏈下游軟硬件應用、中游大模型迭代、上游算力芯片供給側或政策面催化出新的背景下，其景氣度有望蔓延至半導體、消費電子、計算機、醫藥、機械設備等多個科技創新賽道?？苿?00ETF（588190）跟蹤的科創100指數布局科創板中小市值個股，有望分享AI產業趨勢兌現的紅利，中長期配置價值凸顯。如果投資者更偏好場外基金，銀華上證科創板100聯接A（019859）和銀華上證科創板100聯接C（019860）值得關注。

一、下游應用：AI賦能軟硬件革新

軟件端：12月14-15日，2023年中國游戲產業年會在廣州召開，會上發布年度游戲產業數據，數據顯示2023年國內游戲行業重回增長通道，市場規模達到3029.6億元，同比增長13.95%；其中移動游戲市場規模2268.6億元，同比增長17.51%。游戲產業作為AI應用的一大落腳點，與AI融合主要分為兩大方面：

1）降本增效。其中2D內容生成已在游戲研發、發行等環節被廣泛應用；3D圖像、視頻的AI生成尚待成熟，但伴隨Pika等新工具的快速迭代，滲透率有望持續提升。

2）創造顛覆性游戲體驗。例如國內某大模型廠商推出的基于通義大模型的“通義星塵”，提供游戲智能NPC解決方案，包括戀愛陪伴、偵探推理等多場景模板。AI技術還可以豐富創作者生態，讓玩家自己參與到游戲內容的創作當中，如讓玩家設計競速地圖等。

12月15日，某首期營銷投入14億元的派對游戲引發市場關注，該游戲同樣支持UGC（用戶創作內容），把開發游戲的權利下放給玩家，允許玩家自由創作自己理想的世界。在派對游戲升溫的行業背景下，融合闖關、娛樂、自制和家園玩法，以易上手的形式打通游戲和社交的壁壘，或將為AI+傳媒的應用端提供更多情緒催化。

硬件端：智能設備作為AI觸達用戶的載體，AI終端（手機、電腦、VR設備等）將帶來消費電子產業新一輪創新周期，AI飛入千門萬戶、賦能千行萬業的時代大幕或已悄然拉開，可關注科創100ETF（588190）配置機遇。

（1）AI手機。傳統智能手機滲透率已經接近天花板，產品整體缺乏足夠的創新，手機出貨開始呈現周期性特征。2020-2021年受防控影響，對在線娛樂等需求增多，帶動了手機需求，此后智能手機產業經歷了兩年的下行調整。

而AI手機將AI模型/應用與手機相結合，為手機產業帶來創新變革，或帶來智能手機行業新一輪的創新周期。原本在云端運行的AI大模型將“飛”入千門萬戶，專注學習用戶需求和行為習慣，深刻變革個人生活與工作的模式。當前已上市的AI手機已經搭載了有幾十億參數的“輕量級”AI模型，實際應用主要集中在手機助手、文字生成、語音/圖像/視頻處理等方面。

圖：智能手機出貨量（百萬部）（信息來源：IDC、西南證券）

（2）AI電腦。同樣因為缺乏重要創新陷入增長“瓶頸”的還有個人電腦（PC），整體已經呈現出周期性的特征。2020-2021年防控影響，對遠程辦公、在線娛樂的需求短暫帶動了一波個人電腦的需求。但伴隨人們生活回歸正常，個人電腦產業同樣經歷了兩年的下行調整。

圖：全球PC季度出貨量（百萬臺）（信息來源：IDC、西南證券）

AI電腦將AI大模型和個人電腦相結合，一方面使大模型能夠離線穩定運行，保護個人數據隱私、專注學習用戶習慣；另一方面，AI在工作生活助手、圖像生成解決方案等領域的應用也將大幅提升用戶體驗，例如近期的AICopilot為Windows11新增了150多項新功能，包括畫圖、照片、剪貼板等程序都將獲得相應革新。

圖：2022-2027年全球兼容AI個人電腦的滲透率（信息來源：Canalys、西南證券）

站在當前時點，一方面從個人電腦的換機周期來說，很多電腦本來就要換新了；另一方面添加了AI技術的電腦更吸引人，可能加速用戶換機節奏。整體AI電腦有望從2025年開始快速普及，滲透率或將達到37%，2027年滲透率將達到60%，成為主流，AI電腦的快速興起將帶動產業上下游投資機遇，科創100ETF（588190）具有較優配置時點。

（3）AIVR。除了手機和電腦這種2D交互消費電子外，AI有望借力未來或將逐步興起的3D交互電子設備——VR，進一步提升用戶的數字體驗。以Visionpro為代表的VR設備可承載海量的信息流和深度的內容數據，計算機視覺、自然語言交互、深度學習等先進AI技術能使VR設備提供逼真的沉浸感和交互性。此外，AI還能為VR設備提供內容創作維度的降本增效，幫助相關企業提高生產力。

產業端，一方面頭部企業新品Visionpro將于2024年H1上市，承接AI模型和生成式AI在用戶側的部署，創造新的用戶需求；另一方面IDC預測VR頭顯設備市場將在2024年增長46.8%到1250萬臺左右，到2027年突破3000萬臺大關。

圖：全球VR設備出貨量（萬臺）（信息來源：IDC、西南證券）

整體AI技術在軟件娛樂應用和硬件設備手機、電腦、VR設備乃至于穿戴設備、智能座艙等均有海量更新，產業趨勢確定性高，2024年或將成為應用爆發元年。

二、中游模型：數據要素X政策發布，大模型迭代有望加速

12月15日，《“數據要素x”三年行動計劃（2024-2026年）》（征求意見稿）發布，提出需要充分發揮數據要素的放大、疊加、倍增作用，構建以數據為關鍵要素的數字經濟，提出到2026年底，打造300個以上示范性強、顯示度高、帶動性廣的典型應用場景。培育一批創新能力強、市場影響力大的數據商和第三方專業服務機構，數據產業年均增速超過20%，數據交易規模增長1倍，場內交易規模大幅提升等。征求意見稿詳細羅列了數據要素的賦能重點行業，包括醫療健康、智能制造、智能農業等12個數據量多、需求強勁、落地可行性強的行業和場景。

數據要素賦能行業專用AI大模型的發展：AI大模型訓練可以分為兩大階段，一是通用能力培養，二是行業能力培養。AI大模型本質上可以看作人腦仿生學發明，因此AI大模型的訓練也可以用人的求學成才之路來比擬，通用能力培養可以視為小學到高中期間的通識教育、行業能力培養可以視為進入大學選擇專業以后的“深造”。大模型針對特定應用場景和行業需求進行模型優化。在這個過程中需要的是海量的數據，以支撐大模型參數量的指數級增長。近期更新的Gemini大模型參數規模已經達到萬億水平。隨著數據要素的快速發展，產業上下游將進入快速發展期，科創100ETF（588190）配置機遇凸顯。

圖：大模型參數量呈現指數級增長（信息來源：中信證券）

數據要素將實現對經濟發展的顯著“乘數效應”。數據作為新型生產要素，構建了數字化、網絡化、智能化基礎，其可復制、非消耗、邊際成本等于零等特征，突破了自然資源對經濟增長的制約，為經濟轉型升級提供了源源不斷的動力。數據作為AI大產業、尤其是中游模型端必不可少的基礎設施和原材料，將在模型迭代中扮演不可或缺的角色。

三、上游芯片：重磅芯片問世，算力催化再臨

12月14日，“人工智能無所不在（AIEverywhere），創芯無所不及”主題發布會舉行，酷睿Ultra處理器發布，在計算性能、功耗和能耗方面均有明顯提升，目標2024-2025年兩年內可以搭載1億臺AI電腦出貨，具備節省云端大模型租賃費用、無需從云端到本地的傳輸提升AI處理速度、使用本地私有數據運行等諸多優勢。

此外，專為生成式AI定制的第五代至強（Xeon）數據中心處理器推出，處理20億參數以下的大語言模型延遲低于100ms，能夠微調參數量超200億的大語言模型，AI推理性能相較上代提高42%，通用性能提升21%，每瓦特性能平均提升36%，實現降本增效。

半導體市場維度，全球半導體銷售額連續八個月實現環比增長，復蘇態勢明顯。據半導體產業協會數據，10月份全球半導體銷售額約為466億美元，同比下降0.7%，環比增長3.9%，連續八個月實現環比增長。

圖：2000-2023全球半導體銷售額月度變化情況

圖：2015-2023中國半導體銷售額月度變化情況（信息來源：中原證券）

2023年10月我國半導體銷售額為139億美元，同比下降2.5%，環比增長6.1%，連續八個月實現環比正增長。半導體海內外市場復蘇態勢明顯。

展望未來，主流機構全球半導體市場預測2024年將實現9%以上的正增長。在AI大產業趨勢的拉動下，包括處理器、存儲、邏輯等芯片的出貨量有望大幅提升，對相關企業的業績形成支撐。

圖：主流機構全球半導體市場預測（信息來源：招商證券）

工具選擇上，在AI大產業鏈下游軟硬件應用、中游大模型迭代、上游算力芯片供給側或政策面催化出新的背景下，其景氣度有望蔓延至半導體、消費電子、計算機、醫藥、機械設備等多個科技創新賽道?？苿?00ETF（588190）跟蹤的科創100指數布局科創板中小市值個股，有望分享AI產業趨勢兌現的紅利，中長期配置價值凸顯。

風險提示

尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊?；鸬幕鸷贤?、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風險。

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