本報記者 彭 妍

　　11月份以來（截至10日）銀行理財存量規模持續回升。廣發證券劉郁團隊測算的數據顯示，銀行理財存量11月份首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級規模增幅，環比增長1227億元至27.56萬億元，兩周合計增2846億元。目前銀行理財規模已經接近于去年年末（截至2022年底銀行理財市場存續規模達27.65萬億元）。

　　規模上漲的同時，銀行理財子公司產品“破凈率”（凈值跌破1元的理財產品占所有產品的比率）有所下降。截至11月10日，銀行理財子公司產品的整體“破凈率”已經降至3.9%。

　　存量規模持續擴容

　　跨季后理財規模基本保持高速增長，回顧跨季以來周度規模變動，10月份首周擴容幅度最大，環比增長7446億元；第二周擴容幅度為2469億元，進入第三周，理財規模由增轉降，環比減少540億元。

　　11月份以來（截至10日）理財存量規模再次回升，11月首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級規模增幅，環比增長1227億元至27.56萬億元，創去年“負反饋”后規模新高。

　　中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平對《證券日報》記者表示，當前銀行理財規模穩步增長的原因：一是針對投資者風險偏好的變化，銀行及理財子公司積極調整產品結構，增加低波動產品的供給，部分理財子公司還推出了混合估值類理財產品；二是通過降費等手段加大營銷力度，并積極優化理財產品投資全流程陪伴服務。在商業銀行的積極努力之下，銀行理財收益率總體有所回升，疊加銀行存款利率的下行趨勢，投資者對銀行理財產品的信心在逐步修復。

　　楊海平認為，目前商業銀行在凈息差壓力之下，將做大理財規模作為增加非息收入的重要措施之一。綜合考慮銀行在理財業務方面的優化措施、當前的市場環境，盡管年底也有配合指標收口的因素，但銀行理財規模超越去年還是有可能的。

　　中國銀行研究院研究員杜陽對《證券日報》記者表示，2023年末，銀行理財規模有望實現反彈，超過上年規模。整體來看，經過一年時間的優化調整，銀行理財市場發展質量進一步提升。理財公司保持理財規模增長，要從增加投研能力、加強風險管理、注重金融消費者權益保護三方面發力。

　　楊海平表示，理財子公司維持理財規模增長的措施主要有兩方面：其一，做好市場走勢研判和投資者風險偏好分析，持續優化理財產品結構，優化資產配置策略。其二，優化營銷管理，推進渠道建設，通過改進客戶投資全流程的陪伴服務，優化客戶體驗。

　　破凈率整體下降

　　在風險端，近期，理財子公司產品整體破凈率持續下降。數據顯示，回顧11月份以來破凈率表現，11月份首周，伴隨理財業績表現回暖，全部理財產品破凈率降至4.5%（10月末為6%）；11月份第二周，各理財產品凈值曲線持續走高，整體破凈率較首周下降0.59個百分點至3.9%。另外，全部理財子公司產品業績不達標占比延續月初以來下降趨勢，較11月份首周減少2.02個百分點至25.8%。

　　在理財產品業績負收益率占比方面，10月份或受市場因素影響，月末全部理財產品1周業績負收益率占比為39.1%；進入11月份隨著各類型產品業績表現向好，11月份首周理財產品負收益占比驟降至1.9%，第二周延續下降趨勢，較首周再度減少1.1個百分點至0.8%。

　　銀行理財產品破凈率之所以下降，在杜陽看來，就產品本身而言，與底層資產收益增加、理財公司投研能力增強有關。銀行理財產品資產配置主要與債券市場波動有關，今年以來，受宏觀經濟恢復發展、市場供求關系改善等因素影響，債券市場發展保持穩健。

　　中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，由于債市調整已經告一段落，目前趨于穩定，而且理財產品多采取了較為保守的防御策略。理財收益率走勢后續很難維持上半年的高增趨勢，大概率會有所回落，但相比存款利率仍有顯著優勢。

　　楊海平認為，由于當前銀行理財產品仍以固定收益類產品為主，總體的收益率表現主要還是看債市。初步判斷，短期內影響債市的不確定性因素仍較多，理財產品收益率繼續回升仍有難度。

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責任編輯：王旭