10月份經濟數據即將揭曉，中國經濟能否延續三季度回升向好的態勢備受市場關注。

　　國家統計局將于11月15日發布10月份宏觀經濟數據。機構預計，由于2022年同期基數走低，10月主要經濟增長數據同比增速或普遍回升，其中受節假日需求釋放拉動，消費或改善幅度較大，工業、投資增速也將企穩。

　　第一財經研究院發布的最新一期“第一財經首席經濟學家信心指數”為50.84，略低于上月，但仍維持50榮枯線以上。參與第一財經首席調研的經濟學家們認為，國內經濟繼續溫和修復，托舉政策效果逐漸顯現，將實現“5%左右”的全年增長目標。

　　多位專家分析，隨著宏觀穩經濟政策持續發力，近期經濟加速恢復釋放出積極的信號，但中國面臨的內部和外部環境仍舊復雜多變，經濟下行風險猶存，國內有效需求仍底部徘徊，經濟內生修復動能仍需加強。短期靠政策發力來提振增強市場的信心，但中長期必須通過改革來釋放經濟的內生動力。

　　工業增速短期企穩

　　參與第一財經首席調研的經濟學家對10月工業增加值同比增速預測均值為4.46%，稍低于9月4.5%的公布數據。

　　從先行指標來看，10月份制造業PMI在短暫升至榮枯線上方后再次跌入收縮區間。國家統計局日前發布的10月份制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.5%、50.6%和50.7%，分別比上月下降0.7、1.1和1.3個百分點，經濟景氣水平有所回落。

　　國務院發展研究中心研究員張立群表示， 10月份制造業PMI指數回落至榮枯線以下，既有季節性因素影響，也表明經濟回升動能仍需著力加強。綜合研判，是需求不足導致供大于求，使價格指數和生產指數回落。需求收縮對企業生產恢復的制約要高度重視。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬分析，10月官方制造業PMI由50.2%回落至49.5%，其中生產指數由52.7%降至50.9%，新訂單指數由50.5%降至49.5%，供需兩端均出現走弱，需求端重新轉向收縮。從開工率高頻指標來看，汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎、高爐，以及PTA、滌綸長絲等開工率均較上月回落，其中既有季節性因素，也有需求轉弱因素。總體來看，預計10月工業生產環比增速放緩。

　　消費潛力繼續釋放

　　參與第一財經首席調研的經濟學家對10月社會消費品零售總額同比增速預測均值為6.62%，較9月5.5%的公布值上升1.12個百分點。

　　長江證券首席經濟學家伍戈分析，得益于去年低基數，消費同比增速將全面回升，但環比回落。商品房銷售再度降至歷史同期低位，二手房掛牌攀升。房企現金流仍在惡化，土地市場低迷持續。國債增發到項目推進有時滯，年內效果有限。家庭提前還款有所緩解，但仍處歷史高位。居民出行熱度降至半年低位，消費環比仍將低位運行。

　　中信證券研報預計，“雙節”效應將帶動10月消費強勢增長，社零同比增速約為7.9%。服務方面，“雙節”假期消費數據創近五年最高水平，特別是此前一直偏低的人均消費數據也出現明顯回升，預計出游、觀影、餐飲等消費為10月消費貢獻較強增長動能。商品方面，10月中旬以來汽車進入年底市場加速期，汽車銷售數據走強。此外，三季度居民收入、支出數據顯示，居民消費意愿不斷提升，后續或支撐商品消費。綜合來看，10月社會消費品零售總額四年平均增速將明顯強于二、三季度各月，預計10月當月增速約為7.9%。

　　但值得指出的是，國內有效需求仍底部徘徊，10月CPI同比漲幅再次轉負，10月份CPI同比下降0.2%，環比下降0.1%。東方金誠首席宏觀分析師王青對第一財經表示。10月CPI未能延續此前三個月的上漲動能，同比再現負增長，直接原因是波動較大的食品價格下跌幅度加大。但當月食品之外的各類商品和服務價格走勢繼續處于偏弱狀態，則是當前物價水平明顯偏低的根本原因。背后主要是當前消費需求偏弱，經濟修復基礎還需進一步鞏固。

　　投資增速或小幅上行

　　參與第一財經首席調研的經濟學家們對前10月固定資產投資增速的預測均值為3.14%，與上月3.1%的增速基本持平。

　　溫彬預計，房地產開發投資將由1~9月的-9.1%收窄至-8.9%左右。他表示，高頻數據顯示，10月30大中城市商品房日均成交面積同比下降2.6%，較上月的-22.3%大幅收窄，但環比下降0.6%，顯示居民購房需求并未明顯改善，同比降幅收窄主要受基數偏低驅動。100大中城市土地成交面積環比大增65%，規模達到2月以來最高水平，房企拿地意愿有所改善，預計開發投資降幅小幅收窄。

　　野村首席中國經濟學家陸挺表示，10月當月投資增速或加快1.0個百分點至3.5%，主要由基數較低推動，累計增速則維持3.1%不變。三大類投資中，基建和制造業投資改善有限，10月地方政府專項債發行再次加速，短期內為基建投資提供支持；工業企業利潤雖有好轉，但企業投資意愿仍相對較低；10月房地產投資降幅有望收窄至9.1%。

　　北大國民經濟研究中心發布的一份報告認為，積極信號釋放，投資增速或小幅上漲。萬億規模特殊國債發放、國內政策推動長期利好投資，先行指標釋放需求擴張信號，但外部環境趨緊，需求端依然承壓，預計1~10月份固定資產投資同比增長3.3%，較1~9月份上漲0.2個百分點。

　　四季度經濟將持續回升向好

　　進入四季度，全年收官在即。第十三屆全國政協常委、全國政協經濟委員會副主任楊偉民近日在第十二屆APEC中小企業技術交流暨展覽會上表示，前三季度，中國經濟增長5.2%。四季度仍將保持三季度那樣的恢復向好勢頭，全年增長將超過5%。

　　他認為，時長三年的疫情沖擊，很難用一年時間完全康復，但中國出臺了一系列新的政策措施來推動經濟的恢復，比如最近中央財政又增發1萬億元國債，這將進一步鞏固經濟恢復向好的基礎，為四季度特別是明年的經濟發展打好基礎。

　　發改委主任鄭柵潔日前表示，隨著各項政策措施持續顯效、轉型升級潛力持續釋放、經營主體動力持續在增強，我們有信心、有條件、有能力推動四季度經濟持續穩定地回升向好，高質量完成全年經濟社會發展的預期目標任務。

　　下一個階段宏觀調控的政策還將從哪些方面來發力？鄭柵潔提出，突出做好擴需求、強實體、防風險、保民生。具體來講：扎實推動已出臺的宏觀政策在微觀層面落地見效。擴大內需特別是消費需求，持續擴大有效投資，穩住外資外貿的基本盤。扎實推進現代化的產業體系建設，確確實實地解決部分企業的經營困難和問題；穩妥有序化解經濟金融領域的風險，牢牢守住不發生系統性風險的底線；扎實做好歲末年初的民生保障工作。

　　對中國經濟而言，短期可以靠政策發力來穩定經濟、增強市場的信心，但中長期必須通過改革來釋放經濟的內生動力。

　　中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴近日公開表示，雖然經濟已企穩回升，但需求不足、預期偏弱、風險較多的問題仍然突出。經濟恢復等將是波浪式發展，曲折式前進的過程，對明年經濟面臨的困難和挑戰仍然要有充分的估計。

　　王一鳴表示，短期政策更重要的是加大財政政策力度。2022年中國中央政府杠桿率約21.4%，在主要經濟體中最低，因此還有很大發力空間。可以采取中央政府加杠桿的逆周期措施，2024年再提高赤字率，為經濟系統注入源頭活水，以拉動經濟恢復。從更長期來說，必須加大結構性改革來增強內生動力。尤其是針對轉變債務驅動的發展模式，加快農業轉移人口的市民化，推進公共服務供給的創新等方面的改革。

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責任編輯：李桐