時隔兩年多，CPI再現負增長。CPI、PPI雙雙進入負值區間，再次引發市場對于中國經濟“通縮”的擔憂。

　　受豬肉、蔬菜價格下行以及上年同期高基數等因素影響，7月份CPI同比下降0.3%，為2021年3月以來首次負增長。而在基數明顯走低和近期部分原材料價格反彈的推動下，PPI降幅收窄。

　　國家統計局8月9日發布的2023年7月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據顯示，CPI同比由上月持平轉為下降0.3%，環比由上月下降0.2%轉為上漲0.2%。PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點，環比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

　　國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國經濟恢復向好，市場需求穩步擴大，供求關系持續改善，加之上年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

　　多位專家分析，CPI和PPI雙雙進入負值區間，顯示當前需求仍然不足。后續通脹數據回升是大概率事件，本輪物價走勢底部已基本可以確認。隨著近期一系列“政策組合拳”落地見效，我國內需有望持續回升，進而促進核心通脹向歷史均值回歸。

　　核心CPI明顯回升

　　7月份居民消費需求持續恢復，CPI環比由降轉漲，但受上年同期基數較高影響，同比有所回落。扣除食品和能源價格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。

　　從同比看，CPI由上月持平轉為下降0.3%。其中，食品價格由上月上漲2.3%轉為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個百分點。食品中，豬肉價格下降26.0%，降幅比上月擴大18.8個百分點；鮮菜價格由上月上漲10.8%轉為下降1.5%。

　　針對生豬價格過低的情況，國家發改委繼一季度開展年內第一批中央豬肉儲備收儲之后。近期又會同有關部門啟動今年第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲、共同“托市”。

　　國家發改委國民經濟綜合司副司長李慧表示，從供給看，國內生豬產能總體處于合理水平；從需求看，夏季過后天氣逐步轉涼，加上高校陸續開學、中秋國慶等重要節假日陸續來臨，根據往年情況，豬肉消費將逐步增加，可能推動生豬價格有所回升。

　　暑期出行旺盛推高了服務價格。非食品中，服務價格同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.5個百分點，其中飛機票價格由上月下降5.8%轉為上漲11.9%，賓館住宿、旅游、電影及演出票價格分別上漲13.2%、13.1%和5.9%，漲幅均有擴大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月豬肉、蔬菜價格同比下行幅度加大，帶動食品CPI同比由正轉負，這抵消了暑假服務價格上漲、成品油價格上調帶來的影響，推動整體CPI漲幅進一步降至通縮區間。而物價水平持續低迷，背后是在市場供給充分的同時，消費修復力度整體較為疲弱，而且這種物價走勢對消費信心的影響也不容低估。

　　央行副行長劉國強日前在國新辦發布會上表示，中國宏觀經濟穩步恢復、M2（廣義貨幣）保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。目前沒有出現通縮，下半年也不會有通縮風險。8月份后CPI有望開始逐步上行，預計全年CPI總體走勢呈U形，物價水平先降后升，年底有望向1%靠攏。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬認為，后期我國CPI回升是大概率事件，本輪物價走勢底部已基本可以確認。隨著近期包括促進民營經濟發展31條、把穩就業提高到戰略高度、調整優化房地產政策、壯大戰略性新興產業、活躍資本市場等在內的逆周期“政策組合拳”逐步發揮作用，我國內需有望持續回升，進而促進核心通脹向歷史均值回歸。

　　PPI降幅收窄

　　7月份，受國內生產供應總體充足、部分行業需求改善及國際大宗商品價格傳導等因素影響，PPI環比、同比降幅均收窄。

　　數據顯示，PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點。其中，生產資料價格下降5.5%，降幅收窄1.3個百分點；生活資料價格下降0.4%，降幅收窄0.1個百分點。

　　王青表示，受需求旺季來臨、宏觀基本面向好、原油供給趨緊等因素提振，7月原油、銅等國際定價大宗商品價格上行，國內定價的煤炭、鋼材等商品價格也出現觸底企穩或反彈的勢頭，帶動PPI環比降幅收窄；在環比仍繼續走跌背景下，7月PPI同比降幅收斂，則主要緣于上年同期價格基數下沉。

　　從前瞻性指標來看，7月制造業PMI出廠價格指數錄得48.6%，較上月明顯回升，主要原材料購進價格錄得52.4%，重回50%上方。

　　展望下半年，隨著基數因素消退，逆周期政策效應釋放，PPI或逐漸回升。民生銀行首席經濟學家團隊預計全年PPI同比-3.0%，高于上半年的-3.1%。

　　王青認為，伴隨穩增長政策發力顯效，需求改善有望持續推動大宗商品和工業品價格上行，未來幾個月PPI通縮幅度有望延續收窄過程。后期工業品價格能走出怎樣的上行態勢，將主要取決于三季度逆周期調節政策在提振經濟復蘇動能方面的具體效果。

　　積極擴大國內需求

　　雖然CPI同比回落是階段性的，但低通脹依然是不爭的事實。下階段，宏觀政策仍需加力提效，有效解決需求不足的突出矛盾。

　　近期召開的中央政治局會議強調，加大宏觀政策調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

　　在擴大內需方面，政治局會議明確指出，要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。要更好發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發行和使用。要制定出臺促進民間投資的政策措施。

　　促進消費是當前恢復和擴大需求的關鍵所在。近期，一系列促消費政策密集出臺。發改委等部門先后印發了《關于促進家居消費的若干措施》《關于促進汽車消費的若干措施》《關于促進電子產品消費的若干措施》《關于恢復和擴大消費的措施》，形成促進消費的一攬子政策體系。

　　國家發改委副主任李春臨日前表示，將多渠道增加中低收入群眾要素收入，多渠道增加城鄉居民財產性收入，推動居民收入增長與經濟增長基本同步，通過消費能力提升，提高居民消費意愿。

　　王青表示，偶現的通縮、持續的低通脹不僅是消費疲弱的結果，而且對消費信心的影響也不容低估。當前確實需要宏觀政策適度發力，著力刺激居民消費，打破負向循環。接下來除了各地各部門著力拓展消費場景、改善消費條件、優化消費環境外，財政政策階段性發力促消費的必要性也在上升。這包括發放一定規模的消費券和消費補貼，適度減免汽車、電子、家居等大宗消費環節稅費等。尤其在外需持續下滑前景下，這將是推動三季度經濟復蘇動能轉強的關鍵。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李桐