財(cái)聯(lián)社5月21日訊（編輯 瀟湘）當(dāng)前，部分債券市場(chǎng)的押注正顯示，明年美國(guó)通脹率將有望降至接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。然而，越來(lái)越多的華爾街資產(chǎn)管理公司卻認(rèn)為，這注定將是一場(chǎng)“白日夢(mèng)”！

　　基金管理公司VanEck認(rèn)為，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，通脹率仍將在多年內(nèi)停留在3%至5%之間。景順表示，市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀地認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑將抑制物價(jià)壓力。花旗集團(tuán)也指出，在薪資漲幅居高不下的情況下，通脹幾乎不可能放緩。

　　這些資產(chǎn)管理公司正迫切希望避免2022年的情況重演——當(dāng)時(shí)華爾街頂尖人士對(duì)通脹的急劇飆升和美聯(lián)儲(chǔ)隨后的激進(jìn)加息措手不及。而現(xiàn)在，越來(lái)越多的市場(chǎng)人士加入了貝萊德、美國(guó)銀行和雙線資本（DoubleLine Group LP）等業(yè)內(nèi)巨頭的行列，對(duì)通脹將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高位發(fā)出了警告……

　　歷史顯示通脹沒(méi)那么容易下降？

　　VanEck量化投資解決方案主管David Schassler表示，通脹將有高峰也有低谷。今年晚些時(shí)候的衰退可能會(huì)暫時(shí)壓低通脹。

　　“然而，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)發(fā)生什么？我們認(rèn)為通脹將像過(guò)去一樣反彈”。他補(bǔ)充稱，能源價(jià)格的上漲將推高通脹。

　　根據(jù)VanEck編制的數(shù)據(jù)，自1960年以來(lái)，一旦美國(guó)CPI漲幅突破5%，通脹率平均需要12年才能降至2%或更低。盡管美聯(lián)儲(chǔ)眼下的通脹目標(biāo)主要集中在PCE物價(jià)指數(shù)上，但這兩個(gè)數(shù)據(jù)均受到著美聯(lián)儲(chǔ)和投資者的密切關(guān)注。

　　從歷史長(zhǎng)期看，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的官方CPI數(shù)據(jù)，歷來(lái)比商務(wù)部發(fā)布的PCE物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)快約0.3個(gè)百分點(diǎn)，疫情期間的差距要更大。

　　密切關(guān)注美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong表示，如果今年下半年美國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，到2024年中期通脹率回落3%是可能的，她指的是CPI和PCE數(shù)據(jù)。

　　不過(guò)她同時(shí)也指出，即使是保持在這個(gè)水平（更不用說(shuō)降到2%了），也不是一件容易的事，因?yàn)樯唐贰⒎?wù)和住房?jī)r(jià)格的持續(xù)下行空間是有限的。

　　投資者該如何配置資產(chǎn)？

　　為了應(yīng)對(duì)可能長(zhǎng)達(dá)多年的粘性通脹，VanEck的Schassler正建議投資者放棄傳統(tǒng)的60/40股債投資組合配置。取而代之的是，他傾向于將50%的資產(chǎn)配置為股票，35%配置為債券，15%配置為實(shí)物資產(chǎn)——重點(diǎn)是黃金和其他大宗商品。

　　景順固定收益和另類ETF產(chǎn)品策略主管Jason Bloom也預(yù)計(jì)，由于美國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施方面的巨額支出，通脹數(shù)據(jù)——同時(shí)考慮到CPI和PCE這兩項(xiàng)指標(biāo)均將繼續(xù)走高。Bloom表示，隨著美國(guó)處于尋找化石燃料替代品的轉(zhuǎn)型期，能源價(jià)格可能會(huì)變得更加昂貴。

　　Bloom稱，目前收益率較高的短期國(guó)債對(duì)投資者而言將具有吸引力，因高通脹仍將揮之不去。

　　花旗美國(guó)股票交易策略主管Stuart Kaiser則認(rèn)為，由于高通脹持續(xù)存在，投資者將通過(guò)對(duì)科技大盤(pán)股、工業(yè)股和醫(yī)療保健股的投資組合，以及對(duì)現(xiàn)金的大量配置，在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持防御性。

　　“我們還沒(méi)有看到大量證據(jù)顯示通脹將達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)所希望的水平，這顯然意味著他們需要改變預(yù)估，并可能進(jìn)一步加息，”Kaiser表示。

　　Kaiser注意到4月平均時(shí)薪出現(xiàn)上升，但他認(rèn)為市場(chǎng)尚未消化這一點(diǎn)。不過(guò)他也補(bǔ)充稱，只要通貨膨脹率不急劇上升，即使最終保持在高位，股市也能夠蓬勃發(fā)展。該公司分析師預(yù)計(jì)接下來(lái)核心PCE物價(jià)指數(shù)的表現(xiàn)將高于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。

　　當(dāng)然，眼下也有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通脹最終可能會(huì)放緩至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平內(nèi)。SoFi投資策略主管Liz Young表示，經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)使通脹率至少在一段時(shí)間內(nèi)降至2%或以下。

　　但她也指出，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的道路可能是充滿荊棘的，未來(lái)更有可能發(fā)生其他意外。

炒股開(kāi)戶享福利，送投顧服務(wù)60天體驗(yàn)權(quán)，一對(duì)一指導(dǎo)服務(wù)！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李園