2022年4月21日，個(gè)人養(yǎng)老金頂層制度設(shè)計(jì)文件——《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）出爐，至今已滿一周年。一年來，多部門發(fā)布相關(guān)配套規(guī)則，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金平穩(wěn)落地；經(jīng)過多次擴(kuò)容后，個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品已超650個(gè)；在機(jī)構(gòu)大力推廣下，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)接近3000萬戶，入金規(guī)模接近200億元。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，大力發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金制度，夯實(shí)國民補(bǔ)充養(yǎng)老的自我保障能力，對(duì)我國家庭理財(cái)模式及資本市場(chǎng)健康發(fā)展必將產(chǎn)生重大作用和深遠(yuǎn)影響。未來，隨著各項(xiàng)配套規(guī)則的優(yōu)化完善，個(gè)人養(yǎng)老金將迎來高質(zhì)量發(fā)展階段。

穩(wěn)起步：

參與人數(shù)接近3000萬戶

去年《意見》發(fā)布后，相關(guān)配套細(xì)則和產(chǎn)品陸續(xù)出爐。2022年11月4日，《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》發(fā)布；證監(jiān)會(huì)于2022年11月18日發(fā)布了首批個(gè)人養(yǎng)老金投資基金產(chǎn)品和銷售機(jī)構(gòu)名錄；2022年11月23日，首批個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單出爐。2022年11月25日，個(gè)人養(yǎng)老金制度在36個(gè)先行城市（地區(qū)）正式實(shí)施運(yùn)作。

“當(dāng)前我國個(gè)人養(yǎng)老金制度構(gòu)建逐漸完善，為個(gè)人養(yǎng)老金后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。”中國財(cái)政學(xué)會(huì)績效管理專委會(huì)副主任委員張依群在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一年間，全國主要城市和重點(diǎn)地區(qū)已經(jīng)開始個(gè)人養(yǎng)老金制度先行先試。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和個(gè)人收入的不斷提高，以及養(yǎng)老自主意識(shí)的不斷提高，個(gè)人養(yǎng)老金將加速發(fā)展。

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地實(shí)施后，產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容，開戶入金規(guī)模穩(wěn)步增長。據(jù)國家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站等相關(guān)網(wǎng)站綜合統(tǒng)計(jì)，目前，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品經(jīng)過多次擴(kuò)容后達(dá)到658只，包括143只公募基金、32只商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、18只理財(cái)產(chǎn)品、465只儲(chǔ)蓄存款。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，截至2月底，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)接近3000萬戶，其中900萬戶入金，合計(jì)入金規(guī)模接近200億元。

“個(gè)人養(yǎng)老金作為養(yǎng)老第三支柱的核心，在各項(xiàng)政策以及金融機(jī)構(gòu)的發(fā)力之下取得了一些階段性成果，有效填補(bǔ)了第三支柱的空白。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，但當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)規(guī)模增速不夠，未入金賬戶較多，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)全面推行需加速推進(jìn)。

博時(shí)基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度作為我國積極應(yīng)對(duì)老齡化的重要戰(zhàn)略部署，目前仍處在起步階段。隨著投教宣傳全面推廣，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶數(shù)量以及繳費(fèi)率提升，養(yǎng)老產(chǎn)品擴(kuò)容以及其他利好政策推出，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)會(huì)迎來高速發(fā)展。

秀實(shí)力：

產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀

“我國的個(gè)人養(yǎng)老金為個(gè)人賬戶制，由參加人自主選擇金融產(chǎn)品，通過市場(chǎng)化運(yùn)營實(shí)現(xiàn)賬戶積累，也就是參加人將直接面對(duì)養(yǎng)老金投資中的收益和風(fēng)險(xiǎn)。”南方基金FOF投資部總經(jīng)理李文良對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

從四類個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品來看，儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品期限長，年化收益率較為穩(wěn)定；商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)設(shè)置了進(jìn)取型、穩(wěn)健型兩類產(chǎn)品。目前，理財(cái)產(chǎn)品和公募基金凈值都在1以上，18只理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類、混合類分別有15只、3只；公募基金均為養(yǎng)老FOF基金，權(quán)益投資能力較強(qiáng)、具有長期業(yè)績優(yōu)勢(shì)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月20日，143只個(gè)人養(yǎng)老金基金今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率平均約為3%，平均年化收益率超9%。

“整體來看，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，今年以來絕大多數(shù)產(chǎn)品取得正收益。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從長期來看，除了關(guān)注收益率指標(biāo)，還應(yīng)該綜合考量個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好、未來預(yù)期等多個(gè)因素。

據(jù)記者了解，目前個(gè)人養(yǎng)老金投資規(guī)模100多億元，其中公募基金投資金額占比超過三分之一。

“公募基金在個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展中有著不可替代的優(yōu)勢(shì)。”李文良表示，隨著國內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老金行業(yè)的積累和發(fā)展，公募基金的整體占比一定會(huì)不斷抬升。投資者應(yīng)盡量從中長期角度出發(fā)做出投資決策，避開短期情緒影響。

個(gè)人養(yǎng)老金有望為資本市場(chǎng)帶來穩(wěn)定長期活水。博時(shí)基金表示，長期來看，在我國老齡化壓力不斷增大的背景下，個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展一方面有利于緩解養(yǎng)老壓力，另一方面，將為資本市場(chǎng)引入大量長期資金，有助于完善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，有利于促進(jìn)A股市場(chǎng)進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展，更好地分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和科技創(chuàng)新的紅利，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和養(yǎng)老的雙贏。

觀當(dāng)下：

“吸金”有待加速

個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)已開閘將近4個(gè)月，最初各大銀行積極搶灘，設(shè)置開戶福利吸引客戶，至今仍有銀行還在大力推廣個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。但從目前情況來看，開戶的投資者繳存比例還有待提升。

記者在采訪中了解到，主要原因在于，投資者了解不多，開戶和入金操作流程較為繁瑣，繳費(fèi)上限有限，稅收優(yōu)惠力度不夠等。

從稅收優(yōu)惠來看，年收入在6萬元至9.6萬元之間的人群，無論是否繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金，都適用3%的稅率；而年收入6萬元以下的人群本來就免征個(gè)人所得稅，本可免稅的這部分收入在繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金后再提取時(shí)反而需要繳納3%的個(gè)稅。

明明表示，“個(gè)人養(yǎng)老金存入后除特殊情況外，退休才能取出，流動(dòng)性不夠，這點(diǎn)是規(guī)模增長最大的痛點(diǎn)所在。其次，其僅僅對(duì)繳納個(gè)稅的較高收入群體有激勵(lì)作用。”

“我國個(gè)人養(yǎng)老金由于起步較晚，時(shí)間較短，社會(huì)、家庭還需要有一個(gè)認(rèn)識(shí)理解的過程，才能主動(dòng)接受個(gè)人養(yǎng)老金制度。同時(shí)，相關(guān)收入抵稅等相關(guān)制度還不完整，需要在制度上加強(qiáng)完備和宣傳。”張依群說。

看長遠(yuǎn)：

四方面推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

談及促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展后續(xù)可行的辦法，市場(chǎng)人士認(rèn)為，可以從提升投資者參與便利性、擴(kuò)展制度覆蓋面，提高制度吸引力，以及個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品配置擴(kuò)容等四方面繼續(xù)發(fā)力。

首先，打通第三方銷售機(jī)構(gòu)和銀行之間的“堵點(diǎn)”，提高投資者操作便利性，激發(fā)第三方銷售機(jī)構(gòu)的動(dòng)力。陳靂建議，要進(jìn)一步提升產(chǎn)品服務(wù)效率，加強(qiáng)宣傳，提高投資者操作便利性和積極性。

其次，擴(kuò)展制度的覆蓋面。盡快將個(gè)人養(yǎng)老金制度從36個(gè)先行城市（地區(qū)）推廣到全國，探索打通第二、三支柱的轉(zhuǎn)存制度。明明建議，可以參考成熟國家案例，打通第二、三支柱的轉(zhuǎn)存制度，允許投資者將企業(yè)年金資金轉(zhuǎn)入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，吸引更多資金。

再次，提高制度的吸引力，提升繳費(fèi)上限，加大稅收優(yōu)惠力度。明明表示，“目前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳納上限較低，未來可以對(duì)不同人群分檔設(shè)置不同上限。”

張依群建議，“進(jìn)一步完善配套制度，將稅收抵免、階段性支取等優(yōu)惠政策完善、固定下來，增強(qiáng)政策制度的穩(wěn)定性。”

最后，豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，如將指數(shù)基金等權(quán)益類基金產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金基金范圍。陳靂表示，要進(jìn)一步豐富產(chǎn)品的多樣性，給予投資者更多選擇空間。

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