中國母基金正全面開花。

2月27日，母基金研究中心發布的《2022中國母基金全景報告》顯示，截至2022年12月31日，中國母基金全名單共包括350只母基金，目前總管理規模達45681億元，相比2021年底增長24.82%。

其中，2022年新發起成立的母基金共113家（其中已確認設立的共76支）。在這些新發起的母基金中，市場化母基金10家，政府引導基金103家。新發起母基金規模共5473億元，其中市場化母基金規模764億元，政府引導基金規模4709億元。

業界將母基金視為股權投資行業的“源頭活水”。2022年，以母基金為首的各類LP（有限合伙人）繼續加大投資布局力度。

結合2月23日FOFWEEKLY發布的《2022年度LP全景報告》（下稱“《LP全景報告》”）來看，宏觀上，資金盤子越來越大，私募股權投資（含創業投資）在金融投資領域的份額快速崛起，微觀上則表現出私募股權投資人構成在10年間發生了結構性變化。一方面是資管新規出臺后，金融機構出資額大幅下降，但存量資本依舊可觀，另一方面是政府資本參與股權投資的步伐加快。

《LP全景報告》顯示，過去單純以配置和財務訴求的LP開始逐步地轉化為以政府引導基金為主的政策型、以銀行保險為主的金融機構型、以產業資本為代表的產業型、以家辦和三方財富為代表的財務型，以及開始逐漸發展的公共型。

隨著結構性的變化，《LP全景報告》分析認為，LP在股權投資產業鏈中的話語權越來越強，訴求愈發多元，傳統的基金募集模式，難以整合多元和強勢的LP訴求。而“LP訴求的分化投射到GP（合伙管理人）募資的過程當中，面對的就是錯配的問題。像政府引導基金這樣的政策型資本相對來說供給充裕，但市場化的錢非常難找。” “2014年的時候，不同類型的LP還是相對均衡的狀態，整個市場是均衡的，微觀層面的募集也相對會比較容易配置。但隨著市場的變化，錯配越來越明顯，市場上一度出現結構性募資難?！?/p>

據FOFWEEKLY統計，2022年，產業資本與財務型LP的活躍度最高，出資事件分別占比41%與26%，但財務型的出資額不高，僅占總體出資額的12%。政策型LP出資活躍度雖然不及產業資本與財務型LP，但出資額占比達到50%，產業資本平均單筆出資額較低。在LP出資類型愈加多元，長期資金不夠活躍，進一步加劇了資金的結構性錯配問題。

雖然，當下結構性錯配導致資金供給存在堵點，資金屬性與資金使用未實現高效匹配，但《LP全景報告》認為，機構LP的資金來源仍存在增長潛力，隨著經濟環境好轉和市場環境復蘇，資金供給端將會進一步加強?！伴L錢的涌入會緩解錯配問題，這需要市場與GP的雙向發展，共同打造更加成熟的市場環境?！?/p>

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