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　　中信證券：A股將在五個方面形成新平衡，延續(xù)高波動

　　8月，隨著政策預期校正、盈利預期修正、海外衰退漸進、機構倉位調整，A股將延續(xù)7月以來的高波動狀態(tài)，并逐步形成五個方面的新平衡；配置上，建議關注成長制造的細分領域，政策催化的主題，以及估值修復的醫(yī)藥。

　　首先，政策對今年經濟增長的訴求一直非常理性，定力較強，市場前期政策寬松的預期將校正，與中央政策定力形成新平衡。其次，經濟恢復的斜率放緩，經濟增長實際可達目標的預期也會再修正，與“力爭實現(xiàn)最好結果”的經濟目標形成新平衡。再次，中報披露進入下半場，A股行業(yè)盈利預期調整后將與估值匹配形成新平衡。第四，隨著CPI和增長數據的披露，美聯(lián)儲緊縮預期也將在通脹壓力和衰退風險之間形成新平衡。最后，各類預期調整影響投資者行為，國內機構倉位與外資全球配置也將達到新平衡。上述五個方面新平衡的形成的過程也是市場重新凝聚共識的過程，期間資金博弈加劇，市場波動依然較大。

　　國泰君安證券：指數區(qū)間震蕩，景氣成長找隱形冠軍，傳統(tǒng)賽道尋龍頭白馬

　　下一個階段，對整體市場而言，我們認為上證指數以區(qū)間震蕩為主，投資機會還會較為豐富，關鍵是找好投資結構。成長好于價值。

　　景氣成長找隱形冠軍，傳統(tǒng)賽道尋龍頭白馬。下一個階段，兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額，第一類是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股；第二類要重視中期角度存量經濟下競爭優(yōu)勢擴大，并且股價已充分調整的賽道龍頭股。推薦：1）高景氣成長：電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創(chuàng)/數字產業(yè)；2）消費醫(yī)藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫(yī)療設備/消費醫(yī)療/CDMO。

　　海通證券：倒春寒可能未完，保持耐心

　?、?月初市場調整以來，地產鏈和消費類行業(yè)跌幅較大，源于對基本面的擔憂，關鍵仍在地產。②地產及相關產業(yè)在我國經濟中占比接近1/3，短期關注政策如何落地，解決保交樓、穩(wěn)信心。③倒春寒的休整仍需要時間，短期保持耐心，4月底是反轉底，中期堅定信心，中期主線仍是高景氣方向，如新能源和數字經濟等。

　　中金公司：震蕩偏弱格局可能持續(xù)

　　7月以來在內外部市場環(huán)境影響下，A股逐漸從單邊反彈，過渡到雙向波動、整體趨弱的態(tài)勢。我們認為，這主要因為幾個方面的原因：一方面，疫情的潛在反復可能會使得穩(wěn)增長政策落地存在約束，增長復蘇彈性減弱，另一方面，地產行業(yè)近一年的銷量持續(xù)大幅下滑后，資金鏈可能仍然會面臨一定壓力，近期這一問題受到廣泛關注、政策在發(fā)力，但可能尚待根本緩解，仍需要繼續(xù)關注；另外，海外“脹”后有“滯”，國際局部地緣沖突帶來的影響可能并未完全過去，等等。這些因素共同作用下，中國市場取得絕對收益可能會面臨一定挑戰(zhàn)。往后看，在國內增長復蘇彈性不強的背景下，接下來需要關注政策落實對經濟基本面的改善以及近期風險事件的影響。尤其是地產行業(yè)面臨的情況，使得政策果斷處理的必要性仍在增加。

　　下半年市場取得明顯絕對收益仍有一定挑戰(zhàn)，要注意把握市場節(jié)奏和靈活性。配置上我們依然以低估值、與宏觀關聯(lián)度不高或有政策支持的領域為主，近期上游價格已經大幅回調，逐步開始關注中下游產業(yè)可能出現(xiàn)的修復。成長風格在近期連續(xù)反彈后，性價比在減弱，需要綜合關注景氣度與估值做結構性配置。

　　招商證券：調整將息，升勢將起，可加大關注“銀房家”

　　進入2022年8月，各指數在修整或調整后，將會延續(xù)此前的震蕩上行趨勢，重回升勢。7月政治局會議召開，盡管市場更加關注戰(zhàn)略定力和疫情防控，對經濟發(fā)展目標的預期降低，但其中對于財政貨幣政策的積極安排，使得下半年中長期社融增速明顯回升的概率進一步提升。當前屬于典型“高流動性，低社融，盈利見底”，需關注后續(xù)基建、制造業(yè)和地產竣工加速帶來的融資需求增速回升幅度。外部因素，美聯(lián)儲最嚴厲加息靴子落地，美債收益率、美元指數走弱，對A股影響偏正面。但是，近期中美關系開始圍繞臺海出現(xiàn)事件，本周會出現(xiàn)新的進展，只要事件不進一步擴大化，本周靴子將會落地。

　　總體來看，內部下修經濟預期目標，外部美聯(lián)儲加息和中美關系惡化靴子落地后，A股會在經濟繼續(xù)走向修復，外部流動性改善的共振之下繼續(xù)回到上行周期。風格方面，過去三個月強烈的中小成長風格“新機車”占優(yōu)，未來可能會隨著社融數據恢復、保交樓政策落地、海外風險解除等因素出現(xiàn)后，風格更加均衡，“銀房家”也可以考慮逐漸加大關注力度。

　　興業(yè)證券：“新半軍”上行趨勢并未結束，仍是高景氣方向

　　當前“新半軍”擁擠度已自高位回落，后續(xù)我們認為“新半軍”或類似去年三季度，短期震蕩消化擁擠度壓力后，上行趨勢并未結束：1）微觀流動性上，當前市場正由“存量博弈”逐步回歸“增量流入”，“新半軍”將迎來增量資金支持。隨著5月以來市場底部上行，新發(fā)基金正在回暖、絕對收益機構倉位仍低，市場仍有增量空間。2）海外美債利率震蕩回落，國內貨幣環(huán)境寬松未止，宏觀流動性也對“新半軍”形成支撐。3）更重要的是，動蕩世界中，景氣仍是最優(yōu)解。中報業(yè)績“一半海水，一半火焰”，“新半軍”強者恒強，仍是高景氣方向。

　　配置上，聚焦強者恒強的“新半軍”（光伏組件/逆變器/光伏設備、風電、新能源汽車、軍工新材料、特高壓輸配電設備）+景氣回暖的“藥家酒”（醫(yī)藥、家電、家居、酒類）。中長期，持續(xù)重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G等），3）高端制造，4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。

　　安信證券：8月有為勝無為，中小盤未止+黃金正起

　　面向8月市場，一些此前的不確定因素有望緩解（例如：疫情、房地產），同時又有一些不確定因素（美國呈現(xiàn)技術性衰退，中美關系等）在體現(xiàn)，我們認為A股維持震蕩市思維，但是不改在震蕩中實現(xiàn)中樞上移的后市大方向判斷，并且再次強調在這個階段：強業(yè)績才是硬道理，重點關注疫后修復+成本沖擊減弱這兩大變量影響下業(yè)績具備較高彈性的中游制造業(yè)和下游服務業(yè)。超配行業(yè)：汽車（汽車零部件）、黃金、軍工、醫(yī)藥、光伏、電力電網（新能源相關配套建設）、農化、基建、食飲。

　　那么，中小盤占優(yōu)行情能持續(xù)多久呢？客觀而言，從超額收益來看，當前中小盤相對大盤的超額收益已經接近2021年以來幾輪中小盤行情的高點。在房產產問題和宏觀基本面沒有看到客觀數據的積極信號之前，中小盤占優(yōu)的階段并未結束。此外，當前美國經濟進入“技術性衰退”，黃金價格出現(xiàn)止跌回升。隨著本周美聯(lián)儲如期加息75BP落地，本輪加息周期已經進入下半場，正式開啟對“溫和衰退”定價，市場對于通脹和加息的反應趨于鈍化，對利率敏感的、以納斯達克指數為代表的成長股表現(xiàn)，將相對好于對經濟周期敏感的、以道瓊斯指數為代表的價值股，而對于黃金價格應該已經見到底部。

　　粵開證券：8月市場波動或加大，關注三條主線

　　重磅會議定調，下半年經濟工作目標明確，宏觀政策迷霧漸散，前期部分資金計入過于樂觀預期可能存在預期修正情況；流動性仍保持合理充裕，外資有望在加息邊際放緩預期下重新加速流入；結合過去20年14次熊市反彈過后存在震蕩整理的需求背景下，我們認為8月市場在業(yè)績密集披露期的波動或將有所加大。

　　我們建議在板塊輪動間尋找勝率-賠率最優(yōu)、景氣預期上修方向布局。回溯歷史、立足當下，我們建議8月關注三條主線：1）　資源品。2）　成長板塊。3）　消費板塊。8月十大金股組合分別為：隆基綠能、龍源電力、七一二、澳柯瑪、珀萊雅、傲農生物、小康股份、東方盛虹、貴州茅臺、藥明康德（維權）。

　　浙商證券：調整已近后期，財報落地將驅動新成長的戴維斯雙擊行情

　　進攻還是防守，我們建議進攻：其一，近期調整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本質區(qū)別；其二，近期調整已近后期，財報落地將驅動新成長的戴維斯雙擊行情。8月中下旬有望逐步開啟新一輪上漲行情，近期震蕩是布局窗口。核心驅動在于財報季拉開帷幕，新成長子領域有望迎來戴維斯雙擊行情。

　　具體到產業(yè)，新風口關注智能化，老風口關注新變化。新風口關注智能化，以汽車智能化和工業(yè)智能化為代表，關注汽車零部件、激光雷達、機器人、工業(yè)軟件等子領域。老風口關注新變化，如儲能，光伏新變化如鈣鈦礦、顆粒硅、異質結，半導體新變化如碳化硅，國防新變化如航空發(fā)動機和信息化。具體到板塊，重視近三年上市新股，科創(chuàng)板是引領性板塊。

　　國海證券：不悲觀，股市仍是找機會的格局

　　7月市場出現(xiàn)了一定程度的回調，價值風格受地產部門以及海外衰退預期的沖擊，調整幅度相對較大，風險偏好也受到地緣政治事件的沖擊。但展望8月我們對市場不悲觀，核心在于短期擾動不改經濟恢復的大趨勢，國內外流動性環(huán)境出現(xiàn)好轉信號，股票市場仍是找機會的格局。

　　配置方面，8月A股市場進入業(yè)績密集披露期，“經濟弱復蘇+流動性充?！苯M合下成長優(yōu)于價值。建議圍繞中報期業(yè)績向好的成長板塊如新能源、軍工產業(yè)鏈，以及Q3修復動能較大的可選消費板塊布局，8月首選行業(yè)為汽車、電力設備、公用事業(yè)。

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責任編輯：王涵