北京時間周四凌晨，美聯儲公布6月利率決議。聯邦公開市場委員會（FOMC）決定上調聯邦基金利率目標區間75個基點，至1.50-1.75%，這也是1994年以來的最大幅度的單次加息。

　　鮑威爾在新聞發布會伊始表示，美聯儲“絕對有決心”抑制通脹，加息75個基點的部分原因是美聯儲擔心通脹預期上升。在提及加息前置時，他表示：“強有力的行動是必要的，委員會正在迅速將利率提高到更正常的水平”。

　　美聯儲主席強調，未來加息步伐將取決于經濟數據，接下來的會議上，決策者將根據經濟數據考慮政策力度。 “很明顯，今天75個基點的漲幅非常大，這種規模的舉措不會成為常態。我們將在每次會議上做出決定，并將繼續盡可能清楚地傳達我們的想法。下次會議將在加息50個基點和75個基點之間選擇。到2022年年底，可能會加息至3.0%-3.5%這樣具有限制性的利率水平。 ”他說。

　　隨后美股震蕩上行，國際金價盤后大幅拉升，美元指數從20年高位回落，多條美債收益率曲線倒掛警報解除。

　　美聯儲預計通脹明年降溫

　　在最新經濟預測中，美聯儲將2022年GDP增速中值下修1.1個百分點至1.7%，2023年下修0.5個百分點至1.7%，2024年下修0.1個百分點至1.9%，長期增速保持在1.8%。

　　雖然經濟增速將下滑，鮑威爾重申，仍有可能實現經濟“軟著陸”，并表示美國經濟非常強勁，有能力應對緊縮政策。他強調，美聯儲的行動并不是為了讓經濟陷入衰退。“我們正試圖在勞動力市場強勁的情況下實現2%的通貨膨脹率，這就是我們希望努力做到的。”

　　美聯儲預計，高物價壓力將在年內繼續釋放，明年及中長期通脹趨穩。美聯儲預計，2022年PCE通脹率為5.2%，較3月上修0.9個百分點，2023年下修0.1個百分點至2.6%，2024年下修0.1個百分點至2.2%，長期通脹率2%保持不變。此外，2022年核心PCE通脹率為4.3%，較3月上修0.2個百分點，2023年和2024年分別為2.7%和2.3%。

　　鮑威爾認為，要讓通脹回落還需要一些時間，關鍵是要保持對美聯儲壓低通脹能力的信心。“我認為過去幾個月發生的事件增加了困難的程度，例如俄烏沖突導致油價上升，帶來了巨大的挑戰。現在有更多的可能性，將取決于我們無法控制的因素。”

　　就業市場將受到沖擊。美聯儲預計，2022年底失業率為3.7%，較3月上修0.2個百分點，2023年和2024年失業率分別為3.9%和4.1%，上修0.4和0.5個百分點。

　　被問及就業市場前景時，鮑威爾表示，對于健康的經濟來說，這可能是一個值得權衡的選擇。“如果通貨膨脹率下降到2%，失業率上升到4.1%，歷史上看這依然是很低的位置，我認為這將是一個成功的結果。”他隨后進一步補充說，就所有群體的實際工資增長而言，降低通貨膨脹對于擁有一個健康的勞動力市場是必要的。

　　點陣圖：2023年迎利率高點

　　本次美聯儲加息決定以10-1的表決結果獲得通過，堪薩斯城聯儲主席喬治投出反對票，支持加息50個基點。

　　決議聲明指出，通脹仍然居高不下，反映出與疫情相關的供需失衡、能源價格上漲帶來的價格壓力。烏克蘭局勢正在造成巨大的人力和經濟困境，給通脹帶來額外的上行壓力，并對全球經濟活動造成風險。此外，與新冠肺炎相關的封鎖可能會加劇供應鏈中斷。 美聯儲重申尋求最大就業和長期通脹目標2%不變。預計未來繼續上調基準利率是適當的，并將按5月公布的計劃減持國債、機構債和抵押貸款支持證券MBS。

　　面臨巨大的通脹壓力，美聯儲的加息路徑成為焦點。在最新公布的經濟預期概要（SEP）中，2022年聯邦基金利率中值為3.4%，較3月上修150個基點，2023年為3.8%，上修100個基點，2024年為3.4%，上修60個基點，長期利率中值上修10個基點至2.5%。

　　反映利率預期的點陣圖分布看，18個委員有5位預計年末利率目標區間為3.00-3.25%，即年底前仍有150個基點的空間，8位預計將加息175個基點，支持加息200個基點和225個基點的分別有4位和1位委員。相比之下，美聯儲內部對明后兩年的政策路徑分歧較大，2023年點陣分布繼續上移，有7人支持年末利率目標區間在3.50-3.75%，贊成3.75-4.00%和4.00-4.25%的委員各有4人，2024年可能會降息，有8人支持年末利率區間在3.25-3.50%。

　　衰退風險不容忽視

　　隨著美聯儲追趕通脹步伐，摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）近日警告投資者，需要為美聯儲緊縮政策和烏克蘭局勢引發的經濟颶風做好準備。 “無人知曉這是一場小颶風，還是超級颶風桑迪。你必須做好準備。”他補充道。

　　事實上，經濟放緩壓力已經逐步顯現。亞特蘭大聯儲周三繼續將二季度美國GDP增速下調至零，考慮到一季度美國經濟下滑1.4%，這意味著美國可能將陷入衰退。

　　作為美國經濟的支柱，消費者信心波動已經引發了廣泛關注。6月初，密歇根大學消費者信心指數跌至歷史低點，與1980年經濟衰退中期達到的低谷相當。

　　值得注意的是，美國5月零售銷售月率下降0.3%，這是自2021年底以來的首次下降。高通脹導致的物價上漲可能也讓購物者望而卻步。“雖然這只是一個月的數據，但這是一個跡象，表明更高的價格開始阻礙消費者需求。”CIBC Economics經濟學家賈奇（Katherine Judge）表示。

　　蒙特利爾銀行高級經濟學家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）表示：“雖然個人儲蓄依然充足、就業和工資增長強勁，但美國家庭也面臨40年來高通脹、借貸成本迅速上升和股市熊市的強勁阻力。美聯儲需要看到一段持續疲軟的內需和勞動力市場，然后才能看到通脹降溫的跡象。”

　　Piper Sandler經濟學家佩里（Roberto Perli）預計，隨著美聯儲加快加息步伐，金融狀況持續收緊應該會使經濟增長在年底前放緩到1%左右，約為長期趨勢的一半。同時，等待經濟反饋的過程可能意味著美聯儲將面臨更被動的處境。

　　芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，目前投資者預計，美聯儲7月加息75個基點的可能性高達79%。9月加息50個基點的概率超過50%。巴克萊相對謹慎，該行在美聯儲聲明后表示，由于消費者支出放緩和美國房地產市場降溫的跡象，美聯儲將在7月份恢復50個基點的加息。

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責任編輯：郭建