文/甜茶

　　作為年內A股首家上市銀行，廈門銀行上市后表現不佳，上市首日未能封板，次日即告跌停。

　　10月以來銀行板塊迎來大幅反彈行情，招商銀行、寧波銀行等均刷新了歷史最高股價。不過近三日銀行板塊持續回調，再度引發市場對銀行板塊后續行情的關注。

　　廈門銀行上市第二天跌停

　　上市第二天，廈門銀行就跌停了。

　　作為年內A股首家上市銀行，廈門銀行10月27日于主板上市交易。上市首日，廈門銀行股價并未像大多數主板新股一樣封死漲停，僅半小時就打開了漲停板，收盤報9.41元/股，較發行價上漲40.24%。

　　在中簽“難于上青天”的A股，打新者都希望中簽后新股能夠連續漲停，吃口“大肉”，但廈門銀行的中簽盈利恐難以另人滿意。廈門銀行發行價格為6.71元，以昨日收盤價9.41元計算，投資者中一簽賺2700元。

　　今日，廈門銀行股價大幅低開，開盤不久即告跌停，全天封死跌停板。收盤報8.47元/股，跌幅9.99%。如昨日未賣出，今日中簽盈利會大幅縮水，有投資人發微博稱：“中了這個新股，要氣死了”。

　　廈門銀行今日跌停 圖片來源：wind

　　事實上，統計今年以來上市的超三百余支新股的首日漲幅，廈門銀行40.24%的漲幅排在全部新股的倒數第十位。從其余九家漲幅倒數的股票上市后5日表現來看，未來幾天廈門銀行股價十分堪憂。

　　作為大陸唯一一家臺資直接入股的城市商業銀行，廈門銀行的首發申請于2017年11月被證監會受理，近三年時間才終于通過，可謂十分坎坷。（詳見：福建首家上市城商行，廈門銀行值得投資嗎？）

　　雖然銀行股由于盤子大，一直以來新股表現相對較弱，但此次，廈門銀行還是成了首只上市首日便開板的城商行，上市次日的表現更是令人“大跌眼鏡”。

　　相比其他上市城商行，廈門銀行資產規模小、增速低，目前的上市表現，也反映出市場對其并不看好。

　　銀行板塊反彈后大幅回撤

　　相比讓投資人直跺腳的廈門銀行股價表現，10月以來銀行板塊迎來大幅反彈行情，招商銀行、寧波銀行等月內均刷新了歷史最高股價。中信一級行業銀行指數也自10月9日開盤的7350點最高上漲至8004點，不過近三日銀行板塊持續回調，中信一級行業銀行指數日線已三連陰。

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　　今日銀行板塊繼續走弱，個股全線下跌，常熟銀行跌9.84%，成都銀行、無錫銀行、渝農商行、光大銀行跌超2%。

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　　市場分析，銀行板塊的集體回調與10月持續上漲有關，除此之外，也有觀點認為，市場擔憂螞蟻上市后造成的“抽水”效應，因此近日整體表現不佳。

　　事實上，對于A股銀行板塊的估值，歷來就存在較大分歧。上市銀行每年營收、利潤均碾壓其他行業，國有大行連續多年貢獻穩健的股息率，但板塊整體估值始終在低位徘徊。

　　有分析師認為，10月的上漲已傳遞出銀行板塊強勢歸來的積極信號，但也有觀點認為銀行股每次強勢反彈之后必有陰跌。

　　中金公司認為，本輪銀行上漲核心邏輯在于業績反轉，目前聚焦于資產負債表修復邏輯，未來A/H銀行有60%左右的上漲空間；此外，H股好于A股，短期維度報表修復邏輯的股票表現將好于盈利提升邏輯。

　　不過，值得注意的是，至今年年底，銀行板塊將有渝農商行、紫金銀行、寧波銀行、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行迎來限售股解禁，合計解禁規模超過千億。

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　　銀行股估值切換必須有理由

　　10月的銀行股反彈行情，一定程度上提升了市場對于銀行股的關注度。近期，多家機構表示，看好銀行股四季度的表現。

　　綜合多家機構研報，可以看出機構看好銀行股的理由大致有以下三點：

　　一是，經濟復蘇帶來信心。9月新增社會融資規模和新增信貸雙超預期，表明實體經濟有強烈的融資需求，這是銀行股估值修復的基礎。

　　二是，銀行的利潤壓力緩解，此前銀行已計提較多撥備，逐步出清不良，這些預期均有助于銀行股修復估值。

　　三是，四季度資金在配置上尋求穩定，對低估值板塊有較大需求，銀行股正符合這樣的需求。

　　中信建投證券銀行業首席分析師楊榮認為，銀行股存量風險在出清，新增風險得到控制，經濟增速在穩步回升，估值下行的理由尚不充分。但是估值切換必須有理由。業績支撐、政策推動、經濟企穩回升，這三者中需要具備一個。

　　在業績支撐方面，需要看監管是否要求銀行在三季度和年報中繼續多提撥備、繼續加大核銷。這部分有不確定性。但是凈利潤同比增速環比回升是大概率事件。

　　楊榮認為，市場更需要關注銀行資產質量改善。撥備本身不影響估值，存量風險出清清潔資產負債表，有助于銀行股估值修復。此外，對于盈利前景，需要相信銀行業自然增長的能力。

責任編輯：潘翹楚