針對央行下一步的貨幣政策，國泰君安研究所全球首席經濟學家花長春認為，四月市場仍有可能迎來利率的“雙降”，即MLF和LPR下調20個基點，同時疊加定向降準。“下調存款基準利率時點會延遲，但不會缺席。”花長春表示。

　　中小銀行存款準備金率已降至6%

　　此次降準后，超過4000家的中小存款類金融機構（包括農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等）的存款準備金率已降至6%，從我國歷史上以及發展中國家情況看，6%的存款準備金率是比較低的水平。

　　央行有關負責人表示，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，有效增加中小銀行支持實體經濟的穩定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。

　　據了解，此次定向降準將分4月15日和5月15日兩次實施到位，防止一次性釋放過多導致流動性淤積，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業。

　　西澤研究院院長趙健表示，此次定向降準主要是為了緩解農商行，城商行自身的流動性壓力，然后傳遞到實體經濟領域，加大信貸投放?！澳壳俺巧绦校r商行，村鎮銀行，壓力很大?！壁w健指出。

　　此次定向降準對象為什么選擇了中小銀行？央行有關負責人表示，進一步降低中小銀行存款準備金率，將增加中小銀行的資金實力，有助于引導其以更優惠的利率向中小微企業發放貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較嚴重產業的信貸投放，增強對實體經濟恢復和發展的支持力度。

　　倒逼商業銀行放貸

　　超額準備金利率12年來首度下調

　　超額準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之后，自愿存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時用于清算、提取現金等需要。央行對超額準備金支付利息，其利率就是超額準備金利率。

　　據了解，央行自2008年將超額準備金率從0.99%下調至0.72%后，一直未做調整。央行有關負責人表示，此次央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，可推動銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小微企業。

　　中信證券首席FICC分析師明明指出，央行歷史上也曾多次下調超額存款準備金率。2002年、2008年都有過下調。超額準備金利率是商業銀行在央行存款的利率。央行降低超額存款準備金率會使得商業銀行在央行存款的收益減少。實際上是央行激勵商業銀行要更多的把資金用于投放信貸，而不是把資金存在央行賬上獲得收益。

　　“如果跟其他國家央行作一個對比的話，比如歐央行的類似于超額準備金的利率是一個負利率。也就是說在歐洲，商業銀行把錢存在歐央行，反而是要收費的，因為利率是負的。

　　所以央行下調超額存款準備金率，其實也是更加極致的去倒逼商業銀行放貸的政策。當然對于中國來說呢，超額存款準備金利率在0.72%也保持了很久了，從08年到現在12年沒有動過。這次央行下調也表明了央行進一步去激勵商業銀行支持實體經濟，特別是中小企業，來應對疫情對實體經濟沖擊的政策。”明明進一步指出。

責任編輯：張緣成