文/丁五

　　業務違規被監管重罰，信泰人壽又一次成為了輿論關注的焦點。8月4日，銀保監會開出罰單，信泰人壽違規辦理協議存款，被合計罰款60萬元。

　　信泰人壽是一家怎樣的險企？成立于2007年的信泰人壽，從誕生之初便先天不足，注冊資本金為3.5億元，這對于依靠大量資本長期投入的保險公司而言略顯寒酸。因為缺錢，信泰人壽十分渴望資本，但增資之路又很坎坷。

　　2013年，信泰人壽的償付能力充足率下降至-183%，嚴重跌破監管劃定的紅線，被原保監會要求暫停新設分支機構、暫停新的不動產投資和暫停新業務。隨后2014年，公司又被曝出存在大量股權代持、私下轉讓、質押。

　　2015年后，經由監管調停，信泰人壽完成了多輪增資，注冊資本擴充至50億元；另一方面，公司于2018、2019年實現盈利。然而，在扭虧的光鮮外衣下，信泰人壽目前的股權質押率仍高達56.15%，其償付能力也再度出現了下滑趨勢。

　　大股東頻繁質押股權

　　網絡拍賣鮮有人問津

　　2007年，信泰人壽獲原保監會批準正式成立，總部位于浙江杭州。作為首家總部設在浙江的壽險公司，信泰人壽的發起股東以浙商為主，包括大型國有化工企業巨化集團公司、浙江永利實業集團有限公司等9家公司。

　　成立之初，信泰人壽的注冊資本僅為3.5億元。對于一家全國性壽險公司來說，這一數目顯然不夠。為此，2008年，信泰人壽公司董事會通過了繼續增資決議，首批尋求至少增資5億元，以滿足在全國設立分支機構的最低資本金要求。

　　然而，這一增資決議因為2008年全球金融危機的到來而擱淺。由于信泰人壽的股東構成多為民營企業，陷入困境的股東們不但沒有能力對其增資，反而紛紛轉手所持有的股權。

　　自此，信泰人壽陷入了頻繁更換股東，但實際增資卻寥寥無幾的怪圈。其中具有代表性的一次，信泰人壽一口氣引入了三家新股東，股東數擴充至13家，但增資額僅有0.46億元。

　　直到2016年后，在監管的調停下，信泰人壽獲得了數次增資，注冊資本變更為50億元，經營狀況有所好轉。截止目前，信泰人壽的股東共有11家，其中持股比例在5%以上的分別為：浙江永利實業集團持股47.12%，北京九盛資產管理公司持股19.8%，浙江華升物流公司持股14.9%，利時集團控股有限公司持股7.38%。

　　盡管股權機構趨于穩定，但需要注意的是，目前信泰人壽的股權質押率仍舊處于較高水平。具體來看，信泰人壽2020年第二季度償付報告顯示，公司前三大股東均處于部分被質押狀態，此外還有一家股東的股權被全部質押，四家公司股權被凍結。

　　根據天眼查數據進一步可知，信泰人壽的總體股權質押率已經超過了一半，達56.15%，質押筆數多達20筆，多數發生在2017到2018年間。

　　其中，公司第一大股東浙江永利實業集團共質押8筆，質押數額122400萬股，占其總持股比例的51.95%；第二大股東北京九盛資產管理公司共質押5筆，質押數額93000萬股，占其總持股比例的93.94%；第三大股東浙江華升物流公司持股14.9%共質押4筆，質押數額64400萬股，占其總持股比例的86.44%。

　　需要關注的是，盡管信泰人壽在償付能力報告中表示，公司目前無實際控制人，但上述質押的質權人，均為包商銀行和國民信托公司。經計算，信泰人壽共有39.56%的股份被質押給了包商銀行，16.4%的股份被質押給了國民信托公司。

　　此外，被凍結的四家股東共持有信泰人壽32563.95萬股，占公司總股本的6.51%。而這一部分股權曾多次進行拍賣，不過鮮有資金方問津。

　　阿里司法拍賣網絡平臺上，關于信泰人壽的股權拍賣多達51筆，但最終成交者寥寥無幾，超過半數的拍賣最終流拍。

　　以最近一筆拍賣為例，阿里司法拍賣網絡平臺顯示，三門金石園林有限公司于2020年5月26日10時至2020年5月27日10時，拍賣持有信泰人壽的4700萬股股權。上述信泰人壽4700萬股股權的評估價為1.06億元，保證金為300萬元，增價幅度為5千元。最終，該筆因無人參與流拍。

　　而值得一提的是，該筆股權實際上早在2018年11月便經歷了一次流拍。彼時，該筆信泰人壽4700萬股股權的評估價同樣為1.06億元，但保證金高達2000萬元，增價幅度為50萬元。

　　對于股權頻繁被質押、凍結的現象，信泰人壽此前曾回應稱，股權質押是股東正常經營行為，股東股權被凍結則是部分股東股權依法被保全的法律措施，對公司日常經營并未產生直接影響。

　　但需要關注的是，早在2014年，信泰人壽便曾被曝存在大量股權代持、私下轉讓、質押等問題。時至今日，信泰人壽的股權關系，恐怕依舊要比臺面上的情況復雜許多。

　　五年內三換總經理

　　償付充足率再現下滑趨勢

　　增資計劃不順，不僅令信泰人壽飽受股東頻繁更迭之苦，還給公司的償付能力帶來了極大的壓力。

　　2013年，信泰人壽的償付能力充足率一度下降至-183%，嚴重跌破監管劃定的紅線，最終被原保監會要求暫停新設分支機構、暫停新的不動產投資和暫停新業務。

　　與此同時，信泰人壽股東與管理層之間的罅隙，也暴露在了公眾眼前，并引起了當時監管層的注意。

　　2014年10月，信泰人壽時任總裁鄭秋根涉嫌違規投資被逮捕入獄，此后，公司的原董事長馬佳也被撤換，多名高管人員出走。

　　2015年4月，信泰人壽完成第二屆董事會換屆，董事長變更為馮新生，張勇則接替被捕的鄭秋根出任總裁。9月，信泰人壽在杭州召開二次創業啟動大會。會上，董事長馮新生發表講話稱，“二次創業”為信泰人壽的發展翻開了新的一頁。

　　也就是在這一年，經由監管部門調停，信泰人壽獲股東增資，償付能力充足率達到157%，并重獲新業務、開設分支機構的權限，解除了不動產投資禁令。

　　恢復業務后，信泰人壽開始在新管理層的指揮下，大力發展銀保渠道躉交業務。數據顯示，2015年，信泰人壽實現總保費收入78.75億元，其中續收保費11.57億元，新單保費67.18億元，新單保費占到總保費的85%。新單保費中，銀保渠道保費高達64.9億元，占比82%。

　　信泰人壽在銀保渠道方面的強勢，與董事長馮新生此前的履歷密不可分。資料顯示，馮新生在出任信泰人壽董事長前，曾多年在郵政系統擔任重要領導職務，曾任中國郵政儲蓄銀行董事、中郵人壽董事長。

　　然而，過于專注躉交業務帶來的短期保費規模優勢，令信泰人壽在接下來的幾年內退保壓力凸顯。雖然在2015年公司短暫實現了盈利，但在接下來的2年里，信泰人壽又重返虧損狀態，虧損額分別達4.89億元和7.59億元。

　　2018年9月，在提出“二次創業”口號后剛滿三年后，馮新生離開了信泰人壽董事長的職務，其職位由鄒平笙接替。在馮新生離開前不久，張勇也卸任了信泰人壽總經理的職務，由具有豐富銀行從業經驗的李國夫接替。不過，李國夫在任職后一年左右，也離開了公司，其后繼者為現任信泰人壽總經理譚寧。

　　五年時間內，信泰人壽先后經歷了兩任董事長，并三度更換了總經理。體現在業績層面，信泰人壽雖然在2018年和2019年連續實現了盈利，但根據公司近期的償付能力報告來看，其償付能力已呈現下滑趨勢：2019年。信泰人壽的綜合償付能力充足率為154.11%，而今年二季度，其綜合償付能力充足率為132.01%。

　　回首信泰人壽成立13年來的發展歷程，除個別年份外，大多數時間公司都處于虧損狀態，顯然并不符合壽險公司“七平八盈”的盈利周期。這其中，注冊資本不足、增資困難等固然是主因，但其高管層頻繁震蕩，股權管理混亂等問題，也不容忽視。

　　擺在信泰人壽面前的問題，恐怕遠遠不止監管開出的這一張罰單。

責任編輯：張譯文