2011年12月14日-15日，由《財經》雜志和博源基金會聯合主辦的“財經年會 2012：預測與戰略”在北京召開。圖為夜話六：小企業融資的挑戰和解決之道現場。（來源：新浪財經）

　　今年國務院最重要的任務是控制通貨膨脹，這是今年初定的基調。如果用貨幣理論調控，央行公開市場操作影響商業銀行的信貸行為，傳導機制是需要時間的。所以我的判斷，央行又恢復到信貸規模管理，干脆(限制)讓商業銀行貸多少限額。這比較快，當然你不需要比較長的貨幣政策的傳導機制。信貸規模管理在今年這個情況下，同時我們的利率又是管制的。

　　我想，存款利率不能上浮，通貨膨脹高企的時候，一年期存款利率3.5，通貨膨脹六點多，是所謂的負利率。利率不是一個市場的利率，一個副利率低于市場利率的時候，信貸的規模需求就比較強，就是所謂的超額需求沒有滿足。在銀行的體系里，銀行體系得滿足的是大企業。大企業最近也有一個特別的原因，2009年金融危機以來，大量信貸投放、天量信貸投放，有9.6萬億。所以很多的信貸投放都支持所有的"鐵公機"。2010年的時候要收一點信貸規模，新上的項目是沒有辦法不支持它的。到心里我們還有這樣的(看法)，銀行體系里對大項目的慣性的信貸需求，還必須要滿足。同時在信貸收緊的時候，中小企業就比較吃虧了。

　　所以，有一些銀行體系沒有滿足的需求就到了民間信貸市場，我認為是這樣子的。把民間市場的利率搞得非常高。銀行體系是比較低的利率，市場是正常的，在更高的利率的情況下，企業貸款從銀行里貸了以后，自己轉貸出去了，這也包括上市公司。(所以說)今年(小企業融資)的難，跟我們的利率管制和信貸規模的管理是有關系的。

　　包商銀行是以小型企業、微小企業為主的，60%多的客戶都是企業客戶。但是我們也在信貸規模管理之下。信貸的存貸比不到40%，資本也夠。但對不起，你只能貸這么多。很多所謂優質的客戶就沒有辦法滿足信貸的需求。我做了很多的調研，很多地區的分行長就沒有錢可貸了。當然，中央銀行的政策可能必須是一刀切，不能照顧包商銀行。但這種情況下就產生了偏差。政府該做什么事？我覺得利率一定要市場化。今年其實也到了時間了，比如說今年有很多的理財產品，去年開始爆多了，有些理財產品是沒有什么風險的。是不是已經開始利率市場化了，已經開始步伐了？所以我覺得央行(步伐)稍微大一點，利率市場化往前推一步，這個問題就比較容易解決一點，就不會像剛才講的那么極端了。

　　剛剛說到美國的商務部在做這些事情。其實現在所謂的擔保機制，都是以掙錢為目的的，成不了什么氣候的。這些事情政府可以做，或者是銀行之間來做。這些小企業、微型企業管理差、信貸也差，申請貸款表都不會填的。這種輔導機制政府也可以做。比如臺灣是一個中小型企業為主的地方，早期的時候政府成立中小企業銀行，銀行都是這么成立的。我不說一定對，但絕對是要扶持，同時對企業經營管理的輔導，經濟部里面也有這樣的組織，擔保機制。但現在(臺灣)經濟起來以后就退出了。剛開始的時候政府的確有很多的事情，而且是在地方政府的層面。但我覺得好像做得不夠。這是我的觀察跟感覺。

　　王慶：政府有何作為，很大程度上體現在，政府對中小企業的角色定位有多重。政府是否認可中小企業、小企業未來的成長前景，以及可能會成為經濟中的中流砥柱這樣一個角色和可能潛在的能力。所以如果政府對中小企業有這樣一個判斷的話，下一個問題就要回答，在這里是否有市場失靈？中小企業是不是有一些社會價值沒有體現在市場價格上？這就需要有政府的參與。在這個問題上如果形成這樣的問題，就必須要體現在政策的扶持擔保和一些補貼的政策。所以我覺得這的確體現了政府政策的理念，對中小企業如何定位和判斷。

　　這一點我覺得華博士也是身體力行了。剛才介紹了華博士是包商銀行的經濟學家。華博士是從世界銀行的首席經濟學家不做去做到了包上銀行的首席經濟學家。如果像華博士一樣，很多的問題就可以迎刃而解了。

　　說到政策，有一點也需要回應一下華博士剛才的觀點，實際上中小企業的融資，要與它匹配的中小型的金融機構來服務。所以從這個意義來講，中國金融機構的結構首先是商業銀行主導，在商業銀行里面又是中大型的銀行主導。所以，這實際上有必要產生一些金融機構、金融中介機構來專門服務中小企業，這包括一些金融創新，包括租賃公司，包括小額貸款公司等等。

　　所以我很不認同今年關于有些問題的討論，比如說影子銀行的討論，包括一些出現的所謂的銀行表外業務的發展。從銀行監管角度來講，這是離開了監管的視線、監管的網絡，有風險的因素。但長遠來看，這是中國金融創新和金融創新市場的力量抵消金融壓力的表現。而金融的創新恰恰是可以服務中小企業的發展的。從這個意義來講，從政策層面來講不能一方面說中小企業需要扶植，但是從骨子里又沒有認識到它的價值，在實際行動中反而采取了一些行動，抑制了中小企業獲得了比較良好的融資環境，(出臺)起到這樣效果的政策。

　　朱海斌：就政府在中小企業融資里的作用，我補充一下。中小企業在維護社會穩定等方面都具有很獨特的作用，所以這方面有很正面的社會效益，政府有責任至少確保中小企業不會受到歧視，或者是因為一些不公平的原因，沒法兒進行正常的融資安排。短期內對糾差來說是短期性的，長期來說中國不要走另外一個極端，比如說政府有行政性的干預，大家一窩蜂地往中小企業貸款，往往忽視了潛在的風險。我剛才提到的風險定價，對銀行借貸是最根本的原則，不能說政府鼓勵往中小企業貸款就往那邊貸，形成新的系統風險，我覺得這是大家要注意避免的。

　　政府具體可以做哪些事呢？比如說建立一個共享的廣泛的征信體系，這是比較長期的事情。還有擔保體系，也就是說政府可以在中間進行政策性的復制，對某些行業傾斜。另外一個是，政府扶持中小企業，并不意味著扶持所有的中小企業。1000多萬家中小企業，我們并不是所有的都要扶持，政府的補貼應該有選擇性和傾向性。"三高一低"行業的中小企業，把政府有限的資源用到補貼這些行業上，肯定是跟原來是相反的。

　　另外，中國政府、銀監會正在對中小企業貸款有一些監管上的差異性的傾斜政策，這個也可以做。具體來說，比如說銀行對中小企業貸款超過一定的比例的話，在監管方面、存款準備金方面，以及銀行建立分支機構方面都給予一些優惠。

　　有一個問題是，這是不是意味著放松對中小企業貸款的風險的管理。這方面我覺得并不是特別地矛盾。因為中小企業一個特征是，單個企業的風險高。但比如說把很多中小企業貸款都放在一起，一起出現貸款的問題可能性是很小的。也就是說系統性風險相關性是比較低的。比較新的監管理念是，不要看單筆貸款或者是單個銀行的貸款，應該看重系統性的風險，是宏觀審慎的原則。從這個意義上可以對中小企業貸款進行差異化的監管政策的傾斜，只有保證整個銀行體系、系統風險還是一個合理的水平的話，我覺得這應該是不矛盾的。

　　唐寧：我想借著剛才朱博士所講，在社會誠信體系建設方面，朱博士說，信用環境、個人征信等方面，其實我覺得這方面政府可以做很多的事情，一個是在信用教育方面。這其實是一個很有意思的現象，美國在小學、中學的課程中有和信用教育相關的課程。而且美國小孩兒在成長的過程中就看到了他們的家長在支付信用卡的賬單，在還款，在建約守信。而我們這方面的教育，大家都經歷過，咱們的教育體系來說有一些道德課，但就針對信用這方面來講，踐約守信，有哪些正面的效果和負面的效果，這些可以進入這樣的教育，會對整個的社會誠信環境有非常大的幫助。另外，其實個人的信用信息，是以多種方式豐富多彩地存在在很多地方的，如何有一個有效的體系(收集這些信息)，而不僅僅是(收集)銀行金融方面的信息。比如說租房子、按時地還房租，很多都是信用信息。但這些信用信息卻存在在各個不同的組織、機構的管轄之下。如果能夠有效地把它們統籌起來，生成公民信用的匯總，有這樣的數據可以在此基礎上做很多的評估、分析，真正能夠做到讓大家有一個很好的信用評級、信用評分，像美國的老百姓每一個都有的那樣，我覺得這也是很有幫助的。

　　另外真正地做到讓"老賴"寸步難行，讓大家都覺得信用是非常重要的。這是在社會誠信體系建設上政府可以做的一些事情。

　　另外針對培訓、管理咨詢幫助小微企業這方面，美國有NGO、企業、政府來支持。而NGO組織的支持是來自于政府的，我國在這方面是很弱的。如果政府能做一些事情，同時鼓勵一些社會組織也做一些事情，鼓勵企業也做一些事情，大家攜手起來做這些事情，也是很好的。美國現在有很有趣的方式，退休了的企業家和經理人，他可以P2P的方式找到小微企業主，兩個人之間進行捉對的幫扶，這是一個很有意思的模式。美國政府也支持這樣的模式，把大家都組織起來。其實退休了的人特別喜歡發揮余熱，給一個小微企業主讓你幫助幫助他，把你一輩子的真知灼見，以他為平臺施展施展。我覺得我們政府也可以做一些事情。

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