在金融市場風起云涌的今天，全球一體化使我們再也無法置身事外，社會熱點也是大學校園關注的焦點，面對美國次貸危機，以及由此引發的世界經濟動蕩，如何更好的研判經濟走勢，找出應對良策是很多人關心的課題，也得到了廣大學生的廣泛關注。我們邀請保羅·克魯格曼先生來到交大，為大家創造一個與保羅·克魯格曼先生直接面對面交流的機會，讓大家感受國際大師的獨特理念，用旁觀者的眼光和專家的視覺審視我們的經濟發展。為大學生未來的事業發展奠定基礎。我相信通過保羅·克魯格曼先生的專題演講，和國內知名經濟學家和實業家的對話，我們必將碰撞出新的思想火花，使我們大家獲得收益和啟迪。最后預祝2009中國民生銀行非凡財富保羅·克魯格曼中國周活動在交大圓滿收關，謝謝大家！

　　王方華 教授：謝謝民生銀行，謝謝監管方，謝謝各位對這次活動的支持，下面由張杰校長代表學校向克魯格曼教授佩送交大校徽。下面我們聘請克魯格曼教授作為交大的榮譽教授。

　　王方華 教授：大家的掌聲表達了對克魯格曼教授擔任交大教授的祝賀，下面我們聆聽大師的演講，讓我們用熱烈掌聲歡迎保羅·克魯格曼先生，他的題目是“新格局下的中美經濟未來”。

　　克魯格曼：大家好，很感謝交通大學邀請我來演講，也非常感謝中國的民生銀行，在整個中國周的當中起了非常關鍵的作用，感謝所有的各位！

　　有些人期待我講中國經濟，我不是中國經濟的專家，對我來說理解中國的經濟是非常難的事情�；�于有限的信心，我很難理解中國經濟，但是我能夠和大家分享一些中國與世界關系方面的一些想法，不僅僅包括中國和美國，中國和美國的關系只是中國和世界關系的一個部分。

　　我跟大家回顧一下當前我們面臨的危機，著重講三個方面的內容，這三個方面的內容對未來幾年來說越來越顯得重要。

　　其中一個問題是中國的貿易盈余問題，全球的經濟模式和問題中，中國的盈余怎么解決？第二，中國貿易的組成以及要維護中國開放市場的狀態面臨的挑戰。第三，面對全球對資源和環境越來越多壓力的情況下，中國應該怎么做？

　　先談現在我們所處的環境和面臨的情況。目前我們面臨的世界經濟并不令人興奮滿意，大家都面臨著很多艱難，我也看到了一個問題，危機的啟示對于我來說也是很大的驚訝，我知道有很多房地產的問題，我知道當房地產泡沫破裂之后會帶來經濟的萎縮，但是它現在已經發展成整個世界經濟和金融體系的危機，大家都覺得是一個意外的情況，而且是一個負面的事情，這個危機對中國影響的方式。

　　這場全球金融危機對全球的貿易造成了很大的破壞。我用幻燈片說明一下我們面臨前所未有的處境。這張圖顯示是全球貿易量年度的增長率，隨著經濟周期，貿易量是有所起伏。尤其是90年代末期由于亞洲的金融危機有所下跌，但是任何一次貿易量的下降，是30年以來突然的大幅度的下降，包括每個國家的進出口量都大幅度的下降。這也反應本次經濟危機的程度和深度。金融對貿易融資產生了很大的影響，對全球經濟都產生了普遍性的影響。

　　開始是美國次貸的問題，逐漸有人意識到這是廣泛和美國房地產相關的泡沫問題，接著房地產價格下降帶來很多按揭貸款問題，不僅僅是房屋貸款，然后我們發現世界其他地方的房地產也有泡沫，尤其西班牙房地產泡沫破裂，英國、愛爾蘭的房地產泡沫破裂都成了問題，又發現金融體系非常脆弱，遠遠超過大家的想象，這是因為和房屋按揭相關的很多證券也導致了很多損失，也使我們危機的程度大大加深。

　　也看到全球經濟不可持續資本的流向，有一段時間東歐的資金流入非常強勁，流入的資金一下子縮減，這種情況和東南亞在97、98年面臨的情況是類似的，現在有很多人意識到了整個經濟體系的脆弱。除了我這種悲觀人士以外，很多人也開始意識到了全球經濟的薄弱之處。很多人承擔過多的負債，過多利用的非杠桿的效率，像房屋住宅、家庭住宅，有些國家，有些金融機構都負債。

　　我們看到，金融體系的開放和一個長期的經濟，沒有衰退的經濟發展態勢，使大家都開始意識到，我們以前30年代所受到的很多教訓在這個現代社會當中不再有用了。大家都以為很好的處理風險不會有很大的問題，當你開始以為不會出什么問題的時候，實際上就成為了一個真正的很糟結果的形成前提，這個程度是非常嚴重的。

　　政策制訂者們對此情況所做反應也比歷史上大蕭條時期做的反應更好，當時大家不理解是怎么回事，現在我們已經理解了，因為我們之前有些類似的教訓，政策的制訂是非常主動積極的。利率快速下調，美國美聯儲大膽出臺了一些措施確保信貸的流動性，政府從總體上來講沒有重犯30年代政府犯的錯誤，沒有降低開支，沒有增加稅收。這個角度來說，包括美國政府和中國政府都采取了積極的措施來維持需求，但是不管怎么樣，我覺得30年代大蕭條不會在這次危機當中重現。如果發生大蕭條的話，事情可能會變得很糟，現在看來，我們可以避免最糟糕結果的出現。

　　這張圖的最右邊直接下降，很多指標顯示了這個趨勢，不光是全球經濟在恢復，也有一些信號表示衰弱有所緩和，我們看到自由落體的狀態已經終止了，不會進一步往下跌，形成像30年代大蕭條的結果，但是我希望是這樣的結果，實際這個結果比我兩個月之前看到的情況安慰得多了。經濟恢復的角度來說，我還沒有看到任何的跡象。

　　經濟衰退通常情況怎么結束的呢？任何主要的經濟體當中，由于利率下調，錢很容易獲得，大家開始增加支出，這一輪的衰退當中，所有的經濟體都已經大幅度下調了他們的利率。像美聯儲、歐洲央行、日本央行、中國央行，所有的機構都大幅度的下調了利率，希望恢復經濟。

　　所有的貨幣當局都最大程度的使用了利率下調，這是美聯儲直接控制下的短期利率，實際已經降到了零，百分之零點零幾，就相當于零了，不能再進一步降息了。這在美國歷史上只出現過一次，就是30年代大蕭條的時候，現在再次出現。

　　這意味著什么呢？也就說利用利率來調節常規的貨幣政策已經沒有太多的空間，美聯儲利率杠桿已經用盡了，歐洲央行在利率空間也非常有限，意味著常規的貨幣政策或者手段已經用完了。

　　對其他的經濟學家來說，90年代的時候，我們當中有相當多的人因為日本的問題，大家覺得很討厭，有些人說日本是很糟糕的商業人士，或者他們的政策做得很不好，但是我們當中有些經濟學家，看到日本90年代問題的時候認為這非常奇怪。日本實際上有各種各樣的優勢，它的經濟非常強，政府也非常穩定，而且可以制訂相應的政策，政策的制訂者也是非常聰明。日本有這樣的優勢的話，在美國、歐洲也會發生，而且確實發生了。你們手上拿的書《蕭條經濟學回歸》，前面一版是98年寫的，這是講了日本以及東南亞的問題，講了我對這些經濟情況的擔心。這種問題可能會在世界大部分地區，包括美國發生�，F在新的版本當初的擔心被證明不幸是正確的。整個世界就像之前發展中的亞洲所碰到的問題一樣，現在在新興的歐洲或者其他的一些地方也已經再次發生。

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