樊綱：謝謝你的問題。現在大家在注入流動性，其中一個原因是叫做信貸萎縮，信貸萎縮是信心萎縮，是大家誰都不信誰。因此貨幣就不流動。以美國為例，美國按我們話說，銀行存貸差，就是他的頭寸從過去商業銀行的400億上升到7600億。什么原因呢？流動性注入進去后，他就拿到手里。現金為王了，危機一來，大家都持有現金，他不再相信別人，看著誰都可能有窟窿。從銀行角度來說，貨幣乘數就放大了。因此多少基礎貨幣下去，他在實際上的貨幣量仍然不足，仍然感覺大家還是沒錢，沒錢就再注入。一定意義上是流動性陷阱，你注入多少，都不夠。因此這個時候注入多一點，是客觀上的需求。反過來來說，如果貨幣流通速度又回暖了，又加速了，人們開始貸款了，這個時候中國的中央銀行、美聯儲應該做什么？他應該回收流動性。比如他收購了3000億國債，加上7000億兩房，到那個時候應該回籠貨幣。中國中央銀行現在注入比較多的資金，到那個時候也應該回收，再提高準備金率，這樣就把流動性對沖掉。如果世界的中央銀行能夠做到這一點，就是現在和未來的流動性的變化，他相對來講能夠管理的話，我們遇到的通貨膨脹壓力就比較小。如果不進行這種操作，那顯然就會辦法流動性過剩問題，產生通貨膨脹的問題，這種風險現在在美國，至少在美國是在加大。在中國我倒認為現在還不是特別大，因為從貨幣供給來講沒有超出合理范圍。美國是給全世界印票子，這個時候就會帶來匯率問題。如果美國通貨膨脹率高于我們通貨膨脹，美元就會貶值。美元是本位貨幣，變成人民幣就會升值。從現在美國流動性增長來看，美國的流動性增長一定比中國要高、要快，在這個意義上美元具有貶值趨勢，反過來講，人民幣具有升值趨勢。再從另外一個角度來說，如果我們在這個危機當中，較早恢復了正常的增長，我們走不出危機的陰影，只是我們自己率先恢復一個相對正常的增長，出口方面不正常，但是其他方面開始正常，我們生產力也會提高，這個提高又使我們具備了升值的趨勢，這是我們實力的增長、國力的增長、我們價值的增長、價值的重估，因此在這個意義上，我不同意短期內再靠貶值手段來刺激我們經濟增長。現在能保持穩定，我覺得已經很不錯了。從長遠來講，經濟是有規律的，我們不能老用陰謀論來討論問題，什么戰爭什么的。經濟是有規律的，你要想搞陰謀詭計，你要符合經濟規律，否則陰謀詭計也不能成功。能成功的陰謀詭計一定也是符合經濟規律，所以這個時候你不能逆經濟規律。你要逆著走，早晚苦果會吃到。危機當中我們有很多困難，但是我們要看清整個全球經濟，包括匯率、利率、貨幣、通貨膨脹整個大的趨勢，然后在這個趨勢下制定我們政策，包括企業的一些發展戰略。

　　主持人：未來幾年通貨膨脹風險還是存在的，取決于我們現在采取什么準備。

　　樊綱：包括取決于各國中央銀行在今后幾年當中，在危機進入低估、復蘇、逐步走出去的整個過程當中采取什么措施。他對現在放出來的流動性在那個時候采取什么措施。現在要提醒世界各國中央銀行，你現在采取什么措施，將來采取什么措施，現在就要做好準備。否則的話，對全球都是一個災難。

　　問：我是來自深圳本地的媒體，我是來自深圳商報記者，我有兩個問題：第一，目前業內還有一種觀點，2010年中期可能會有實體經濟最受沖擊的低谷期。你剛才提到1-2年里，中國經濟會有一個平穩增長，會不會受到實體經濟低谷期的影響？第二，我們也比較關注深圳的企業，深圳大概有27萬多的中小企業，不知道我這個問題是不是比較泛，您對這些企業有沒有一個比較具體的建議或者意見？

　　樊綱：全國也都是這樣，中小企業是大量的。而且任何經濟低谷，首當其沖的都是中小企業，最先受到打擊的都是中小企業，這不光是中國，也是全世界現象。在這個意義上保持經濟相對穩定，采取宏觀政策，防止經濟泡沫、防止過熱，最終受益的是誰？主要受益的是中小企業，因為你不會倒閉破產，你不會被一輪一輪波動使你導致破產。回過頭來應該認識宏觀調控政策的意義。全國的情況確實在這樣一種經濟調整過程中確實壓力都比較大。不可避免也有一些需要做態度。至于下一輪經濟增長能不能為中小企業制造一些商機，我相信是有新的商機，因為這些乘數效應，不光要看政府投資直接的錢花在哪，而且錢花完后，下一輪還要有人進去，比如就業維持一定水平、工資維持一定水平、消費一定程度增長，中小企業還是有機會。至于會不會有一輪對實體經濟的沖擊呢？世界對實體經濟的沖擊還沒有充分顯示出來。實體經濟的危機本身還沒有顯示出來。所以我們要做好思想準備，外部實體經濟對我們的沖擊還會進一步加深。至于說到我們自己的實體經濟是不是有新一輪更大的倒閉，這個要取決于我們國內經濟結構調整和政策結構。當然不一定是一一對應的，出口型企業可能只能做一些事情，跟國內刺激政策沒有什么關系，當然受影響會比較大。就是各行各業都應該有一個思想準備。危機還遠遠沒有結束，國際上這些三大經濟體衰退對我們影響遠遠沒有結束。剛才我說了我們宏觀經濟政策上要有思想準備，我們企業在發展戰略、我們的節奏、我們的調整上，我們也要做好思想準備，更好來應對。

　　主持人：很多中小企業在做一個非常艱難的決策，堅持、退出還是轉移陣地，你有什么建議？

　　樊綱：應該擴大發展思路，比如融資問題。中小企業習慣是，我是一個私人企業，我需要錢就要去銀行。在危機的時候，銀行頭寸緊，另外大家信心不足的時候，銀行一定是非常謹慎的。現在連大銀行都借不到錢，花旗最后都借不到錢。他最后怎么融資？直接融資。直接融資就是讓步一些產權。我們是不是也用讓步產權的辦法，我們也把我們產權拆分拆分，也賣出點去。花旗都賣9%呢，我們想想能不能用直接融資辦法。當然我們直接融資條件差點，創業板沒有開。但是還是有一些。我們是不是可以采取一些直接融資渠道，擴展一些思路來思考我們怎么應對危機。

　　主持人：最后一個問題。

　　問：樊教授，我是北京大學光華學院EMBA學員，也是現代音響和創建音響企業董事長，我們是一個民營企業，去年我們公司采取的收縮政策，第四季度我們采取這個政策后，實際上出現供不應求的狀況，我們今年銷售額至少少做20%。我想請教一下樊教授，我們到底什么時候可以采取擴張政策？不要這么緊張呢？

　　第二個問題，媒體和政府都在講要支持我們這樣一些民營企業，而且國家政策看起來也挺好，但是我不知道用什么途徑、方式爭取這樣一些支持，至少到目前為止我感覺我還是孤軍奮戰的。謝謝

　　樊綱：我不了解你們這個行業。要回答你的問題我要做很多深入研究，研究音響行業，我現在做不到。但是一般情況下，各個行業要逐一分析。比如必需品行業現在還不錯，沃爾瑪在美國賣的更好了。沃爾瑪有70%是中國貨，我們賣的更好了。然后EMBA教育更好了，很多企業事少了，再深造深造，為下一輪做準備。娛樂行業，像美國好萊塢電影行業好了。現在大家有時間靜下來聽音樂了，以前沒有時間聽。各行各業都需要分析，在危機來的時候，各行各業都不太一樣。可能是高端、奢侈品這些可能受影響。而且中國經濟在這個發展階段當中，有很多東西，比如我們汽車居然20%的增長，然后我們住房銷售也在回升，國內鋼鐵消費也在恢復。所以各方面特殊的發展方面的條件，確實每個企業要認真根據我們的行業分析，我不能直接回答你的問題，但是我相信你要認真分析你的行業。

　　至于說到孤軍作戰，我想在這樣一個基本政策條件下，你要跟信貸員說，你跟銀行說，你都供不應求，他一定給你貸款。你現在賣不出東西，他不給你貸款。現在很多政策，你光給企業注資不是辦法，是市場能夠旺盛、需求能夠旺盛，企業能賣出東西，你到哪去找錢，都容易一點，只要沒有政策歧視。這個時候我們確實需要更多的支持、更多的分析，去分析我們不同行業，在全世界大勢當中，在中國宏觀經濟背景情況下分析我們企業，這樣我們企業就可以找到新的機會，至少不錯過一些機會。

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