另外一點(diǎn)在投資的，不講行業(yè)，講到投資公司的，我們投資公司的階段。我們是投早期多一點(diǎn)兒還是晚期多一點(diǎn)兒，未來好像兩個(gè)都有一些不同的看法，因?yàn)槟悻F(xiàn)在來講，退出的機(jī)制不是很好，可以說我們是不是投資早期，就相對(duì)來講等機(jī)會(huì)再來的時(shí)候，我們配合時(shí)間。還是說現(xiàn)在退出機(jī)制不是很好，很多IPO的公司反而可以用，他很缺資金的情況下，愿意用很低的價(jià)格再融資，說不定在這個(gè)階段也是有很好的投資，我不知道各位嘉賓在這個(gè)方面，在戰(zhàn)略調(diào)整方面有沒有什么一些看法，可以跟我們分享一下。

　　曾光宇：

　　謝謝梁總，這個(gè)問題我覺得其實(shí)是跟每一個(gè)基金的公司投資戰(zhàn)略不一樣，有一些是專門投晚期，有一些是專門投早期，不能一概而論，但是總體來講就是說，可能投資人的心態(tài)也會(huì)比較長遠(yuǎn)一些，那就是說，目前資本市場幾乎是封閉的，在未來幾個(gè)季度，也是繼續(xù)是沒法考慮上市。所以我是覺得，從投資的選擇來講的話，可以花多點(diǎn)兒時(shí)間去了解這個(gè)企業(yè)本身核心的競爭力在哪里，不要想我今天上市，下個(gè)禮拜就退出，不要想這種事情，我覺得這個(gè)東西未來幾年應(yīng)該出現(xiàn)機(jī)會(huì)不大的了。所以更重要的，不管你是早期的企業(yè)、你是晚期的企業(yè)，還是這個(gè)企業(yè)能否在你的資金的支持，還有你附加的服務(wù)之下慢慢扶植起來慢慢把它做好，而可能先把退出的問題往后放，先把企業(yè)做好我想還是最根本的問題。

　　李德泰：

　　我們也是這樣，我們是一個(gè)專門關(guān)注成長型企業(yè)的基金，我們對(duì)他前期也比較少關(guān)注，所以說在我們的投資方向改變的不多。但是現(xiàn)在剛才提到的也是同樣，盡管也是IPO的項(xiàng)目，可能要延后一兩年的時(shí)候也是對(duì)我們一個(gè)機(jī)會(huì)，我們看的項(xiàng)目也多一些。

　　汝林琪：

　　對(duì)我們來講可能還是偏重于早期和成長期，最終投資者來看的話，就是說從風(fēng)險(xiǎn)和你的回報(bào)，可能潛在的回報(bào)率會(huì)看每一個(gè)項(xiàng)目，一般來說如果我們注重于早期的話，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來講是相當(dāng)高的，尤其是在這種比較動(dòng)蕩的時(shí)代，但是我們還是就是說堅(jiān)信，如果公司投對(duì)，然后公司的股份比例相對(duì)來講是比較高的，在一個(gè)相對(duì)合理的價(jià)錢進(jìn)入一個(gè)公司，然后能夠稍微陪伴公司長遠(yuǎn)一點(diǎn)兒，也許以前是三年就可以退出，現(xiàn)在要等五年到七年，相對(duì)來講應(yīng)該是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一個(gè)投晚期項(xiàng)目的。

　　那反過來說，我們對(duì)一個(gè)我們所喜歡的產(chǎn)業(yè)，我們并不在乎我們投的是早期、成長期還是晚期，只要我們很有把握的話，如果是成長期的公司，我們認(rèn)為他長遠(yuǎn)來講會(huì)成為一個(gè)偉大的企業(yè)，雖然我們相對(duì)來講比早期公司低，但是可能的時(shí)間的退出會(huì)縮短，然后我們的IRR反而會(huì)增加，所以我們的PE看的主調(diào)是IRR，是風(fēng)險(xiǎn)公司，不管怎么樣看好時(shí)機(jī)、壞時(shí)機(jī)，我們相對(duì)來講比較實(shí)際一點(diǎn)兒，所以現(xiàn)在也會(huì)考慮一些成長期和晚期的公司，但是前提是我們對(duì)這個(gè)公司長遠(yuǎn)，成為一個(gè)偉大的企業(yè)的成功率還是挺高的。

　　周逵：

　　一家公司如果長期有潛力，變成一個(gè)特別有價(jià)值的企業(yè)，其實(shí)在不同的階段你作為一個(gè)投資人，都是有很大的一個(gè)空間。