換句話說，社會生產(chǎn)極度的萎縮，極度的衰退，在那樣的情況下，物價下降了嗎？沒有，物價在增長，每小時都不是同樣的價格，那是因為變化太多。這是一個非常明顯的。很多人再看到物價的時候，偏偏不討論貨幣問題，這是美聯(lián)儲他們的一個說法，美聯(lián)儲現(xiàn)在的貨幣政策是不談貨幣，是回避貨幣的說法。這個就很有意思，整個社會在這個情況下，這個社會是不可能持續(xù)不斷增加的，絕對不可能，你如果出現(xiàn)豬肉價格上漲，豬肉價格上漲就會這樣。其他的增長就會下跌。

　　整個社會應該是相互并從，在這個過程中，物價是穩(wěn)定的，這只是一種方式，實際上來看，在1971年以后，37年相當于人類有史以來1971之前這樣的。貨幣供應當中，是不可能發(fā)生大規(guī)模的變化。唯一是1900年發(fā)現(xiàn)南美文化，持續(xù)了150年的文化，導致了150年上漲了多少？上漲了3倍，150年上漲了三倍。現(xiàn)在不要說150元上漲，一年上漲也不稀奇，相對于現(xiàn)在的通貨膨脹。從這個意義上來講，實際上是貨幣相關的。美元這次無論這次采取什么形式，最終必然有物價上漲。現(xiàn)在我們面對的未來十天的經(jīng)濟，很可能是70年的滯脹。

　　很多人認為看看現(xiàn)在跟現(xiàn)實的情況跟不相近，我們認為這是假相，從美國類似的金融累計來看，81、82年歷次金融危機都是當進入衰退頭幾年進入之內開始下降，隨著美國政府救市開始用鈔票很快在第二年物價重新反彈，歷次的危機相反時都是這樣，只不過是嚴重的程度不同而已，這次也不會例外。隨著大規(guī)模投入，就投不進去，要貸款，這些商業(yè)銀行的流動性會被這些基金的成本套出來，去股市嗎？一旦下跌不可能迅速反彈。

　　我們現(xiàn)在看的降價很可能是短暫臨時性，當美國的經(jīng)濟危機通過運鈔的方式來解決的話，會談過去年談過的。大的商品價格仍然會上漲，150美元這樣的，擋不住。原因是什么？這次危機的形式從根本來講是美國的問題，美國欠了多少錢？美國聯(lián)邦政府欠了11.3萬億，地方政府是2.2萬億，社保虧空13.2萬億，聯(lián)邦雇員是4萬億，聯(lián)邦政府會員2.7萬億。美國政府總數(shù)是118.1萬億，私人的商業(yè)是13.8億，金融機構覆蓋是11.8萬億。我們把美國政府私人商業(yè)，美國社會全部的負債加在一起，總的覆蓋潛在是多少？是160.1萬億。這個債務我認為不管是什么，不管他是什么白貓還是黑貓，不管是什么樣的，這一代是沒有安排的。藍線是美國的國民收入，任何一個國家都應該是這樣的。紅線是這樣的，全部是這樣的，他現(xiàn)在實際上全美國資產(chǎn)進行嚴重的覆蓋。這個債務是以這個規(guī)模開始的。53萬億的債務最低的債務員是國債，美國年均增長3%。我們這樣簡單算一下，商業(yè)債務下線可以是20%。最低的算是15%，54%在上漲。最終結果就是看到的紅線。

　　寫完這個的時候，06年的時候，這個圖是48萬億，兩年就變成53萬億，兩年增加5萬，越到后面增加越快。大家其實看到這張圖就可以看到，美國政府有兩個選擇，一個是忍受經(jīng)濟長期衰退十年，二十年，再一個就是大規(guī)模的運鈔票，通過運鈔票緩解債的壓力。你要想存錢就應該這樣。經(jīng)濟要衰退，政治家就相當于這個，美國政府最終必然選取的就是蒸發(fā)貨幣，緩解債務壓力。前不久我看，曾經(jīng)出現(xiàn)美國歷史上最繁榮的時代，低收入，高膨脹。推行全球化把美國的發(fā)行向全世界擴展，這是一個必然的規(guī)律，是由于每年在全世界的范圍內大量發(fā)行，一時半會看不出來，有一個國家就大，如果不是全世界，美國已經(jīng)導致70年代的嚴重通貨膨脹。這些美元使它減小，發(fā)展到今天，全世界全部裝里面。就會引起世界上的問題。從這張圖上來看，任何一個國家已經(jīng)走上這條路了，過了1982年以來，再也不能夠下調，剩下的就是時間的問題。以這個數(shù)目增加，最終必然會減小。現(xiàn)在考慮的是產(chǎn)品，怎樣重新制定規(guī)格？這個越到最后越快，越到最后越加速狀態(tài)。美元持續(xù)多少年？現(xiàn)在不好說，應該是在比較短。

　　資產(chǎn)泡沫膨脹應該是經(jīng)濟增長模式是不可持續(xù)的。這種東西也是比較簡單的東西，美國持續(xù)80年代初，10%逐年下降到90年代中降到42.6%，2006年和2007年都是負增長。投資應該跟儲蓄相匹配。你這個國家能夠持續(xù)多少錢就拿去投資，才能力創(chuàng)造就業(yè)，這是一個正常國家的增加的辦法。美國現(xiàn)在走的不是這條路，他是所謂的消費，這東西本來就不可能，這東西是一個邏輯上的東西，這能持續(xù)嗎？美國為什么就居然做到了？2001年以后，股票市場、債券市場、房地產(chǎn)市場都在不斷地繁榮。這個游戲怎么玩？持續(xù)的是負增長，其次就是美國倡導的全球金融體系。吸引其他國家的辦法。從01年到07年，有5萬億元，在這外國儲蓄創(chuàng)造的話，舉一個例子，中國老太太每天辛辛苦苦的工作，創(chuàng)造的財富，創(chuàng)造各種各樣的財富，外匯增加，中國老太太的錢通過購買美國的國債，從美國借走了，這五萬億美元的儲蓄，直接造成兩個效果，第一個效果是生產(chǎn)價格。再一個是貸款成本價格。在這兩層因素之下。增值之后美國老太太可以進行增值，美國老太太有一個創(chuàng)新工具，增值貸款，120萬的時候，可以給銀行做抵押，銀行把15萬的現(xiàn)金，美國老太太拿著這個現(xiàn)金去買汽車、買家具，去旅游，下館子，這樣一花錢就上去了嗎？各種各樣的經(jīng)濟就好起來了。美國老太太花的是中國老太太的錢。每月每日的干的存在銀行的錢。中國老太太拿的就是一張票。現(xiàn)在我們看美國出現(xiàn)了嚴重的問題，還不起了。

　　這個游戲資金鏈就在這兒。中間存在一個什么問題？嚴重的問題就是經(jīng)濟增長模式靠不斷地所謂的資產(chǎn)價格上漲來拉動經(jīng)濟增長和消費。這個限度在哪？當美國的房價上漲，漲不動的時候，當整個美國房價2006年達到頂峰的時候，增值的那部分沒有了，老百姓全部沒有儲蓄，刺激GDP72%的消費在哪來？這就是我們看到的美國現(xiàn)在終于體現(xiàn)出來了消費信息的不足，信息下降，枯竭，就會使信息嚴重下降，這是必然的。當美國的房地產(chǎn)，到終點的就是美國發(fā)生管理的時候。美國人在說，好像美國經(jīng)濟增加有一個利導性。銷售中間是2/3和3/3，當房地產(chǎn)不工作的時候，整個就斷裂，整個經(jīng)濟就會出現(xiàn)管理。所以說在決定整個美國對經(jīng)濟危機，只看一個單一價格。這是一個先決條件，一方面是美國出現(xiàn)了嚴重了負債的過度，中國出現(xiàn)另外一種產(chǎn)能過剩。能源消耗、高速公路、基礎設施，為全世界的產(chǎn)品來定位。當一旦全世界消費不行了，出現(xiàn)所謂的金融泡沫的情況下，中國龐大怎么辦？只能靠拉動內需，內需能夠拉動這個問題嗎？是非常嚴重的問題。這是中國恰好碰到的嚴重的挑戰(zhàn)。這種情況下非常類似于1929年，美國通過一次大戰(zhàn)和20年代長期增長導致美國信貸急劇擴張，導致美國經(jīng)濟增長極速膨脹，等到最后的關頭，29年全世界搞貿(mào)易戰(zhàn)的時候，銀行貸款和銀行信貸大幅度的惡化，這就是最緊張的原因。

　　今天通過這個情況，這就是一個最主要的原因。明年整個金融市場，信貸資產(chǎn)就下降。房子是房地產(chǎn)商的商品。這是第一個問題，房地產(chǎn)是一個長遠的，所有的水泥、家用電器都會受到房地產(chǎn)的影響，會出現(xiàn)大面積的產(chǎn)業(yè)過剩。這些都會受到影響。

　　另外一方面就是所謂的汽車工業(yè)，今年1200萬的產(chǎn)業(yè)，整個過程的情況也是這樣的。按照現(xiàn)在的情況來說，歐洲對中國的訂購量是1/8，出口會受到什么樣的影響？經(jīng)濟實際上是一個比較危險的情況下。在這個過程中，中國明年所碰到的實際問題我覺得是難以避免的。無論采取什么樣的措施，面對這樣大一次經(jīng)濟結構大調整，目前采取的手段都還是不足的。明年上半年可能會不太好過。這個也就說明一方面是美國資產(chǎn)的膨脹依賴性的增長模式，同樣相反中國的出口導向研究經(jīng)濟增長模式也同樣會持續(xù)，最后不走上靠內需，自主型的增長是不可能的。虛擬經(jīng)濟符合財務分配，導致創(chuàng)造實體經(jīng)濟，得不到相對立和匹配的經(jīng)濟。這樣的話在長期的情況下，研究了一定的程度，金融危機的變化，不管是公司欠債還是個人的欠債，這就是金融危機所產(chǎn)生的。