對于這種時間的滯后性怎樣認識？關系到政府干預和貨幣政策的強制。這需要我們重新認識。再比如說中國的匯幣政策和貨幣政策的長期關系，過去我們是相互基本上是獨立的，匯幣主要集中在國際收支率，過去我們之間的聯系并不大，但是現在看來這個問題很大，怎樣使得匯率政策和我們的宏觀調控的要求之間進入了混合，這是一個難題，對我們來說也是一個新鮮的問題。最后，對中國的獨立性的問題，我們過去一直在批評，中國的中央銀行到底有沒有危機，改革開放說中國沒有中央銀行，因為中央銀行是供給和秩序的監督者，中國過去的中國人民銀行既供給過，又經營過，所以沒有真正的中央銀行。從改革開放80年代以來，我們的中央銀行開始獨立銀行，一直受到西方理論和各個方面的高度的質疑，在應對這種金融風暴面前，中國的這種中央銀行，一級中央銀行下面的國有專業銀行的構建體系，它的特殊性和特殊對付危機的能力是不是需要重新認識等等。

　　這些都表明什么？過去長期以西方的價值理念，西方的政府理論，西方的系統的 貨幣政策作為標準來理解和分析中國的貨幣政策和傳導機制。這些基本的判斷和做法，可能都要有改變。

　　三、當前中國的貨幣政策的演變情況，這次宏觀調控過程當中，我們目前既有極其深刻的通貨膨脹的壓力又有極其深刻的衰退的時刻。在這之間我們到底哪個為首先？我們經過了一個反復的調整，在年初的時候，讓人感覺反通脹是主要的，現在給人感覺反衰退是首要的。這兩方面都有同樣的國際背景，通脹來說現在全世界都在漲價，衰退的時候全世界都在衰退。在這個過程當中和我們的選擇發生了很大困難，提出了一個要求。有一個很大的特點，貨幣政策和財政政策采取了相反方向選擇，在很長的時間里，財政政策實際上從03年一直在做，無論財政支出和收入，貨幣政策在緊縮，無論是信貸，信貸從當時的16%，一直調整到7%，這是改革開放30年來最高的，物價水平漲價了24%，當時的水平是13%，我們現在的物價上漲水平不到2位數。利率在江西，前一段最高的時候已經到了7.4級了。這都是在當代世界名列前茅的。在中國30年歷史上也是最高的狀況，或者是非常高的狀況。它實際上采取的是貨幣政策和財政政策采取的反方向的組合。甲方松緊搭配，現在是朝著這個方向在協調，這是不同的。再有我們的貨幣政策在這次的過程當中，匯率政策和貨幣政策之間的關系呈現了比過去完全復雜的程度。

　　我們過去的匯率政策的運用不是很靈活，現在看來匯率政策如果不主動地去協調的話，國際收支會嚴重的加劇。前一段時間我們知道貨幣政策采取了嚴重的緊縮，緊縮的結果我們始終在想我們中國現在是流動性過剩，為什么持續里五六年的貨幣緊縮，導致的結果是流動性？貨幣政策干什么了呢？后來人們通過檢討分析發現，流動性之所以過剩是嚴重的失衡，導致外匯儲備完全增加。結匯量增大，匯率不變，這個力量不大，所謂的外匯帳就增加了，這個增加所謂流通的票子增加。為了降低流動性，上升流動性，結果把國內組織的環境進一步的緊縮和惡化，有點類似張三和李四吃藥。要來通過進一步請國內企業資金的環節來環節這個壓力。

　　現在這個問題進一步的突出，怎么辦？要進一步的放松資金環境，包括出口等等，這些問題都表明在目前的情況下，在這個調控當中匯率政策和國內的調控政策要求它更緊密的結合，才能保證經濟增長的穩定性。