2008年11月15日，“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”在北京召開。圖為中國證監會研究中心副局級研究員王歐。（來源：新浪財經）

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　　其實每一個圖片后面都代表著一系列重要的問題，比如說美國證監會嫌任主席是共和當，重要的區別就是小政府，大市場，所以推進的全部是所謂的體制。美國上任30年代，重要的教訓之一就是產生了所謂只有在股價上升的時候做這個規定，延續了近100年，直到今年的7月份被美國證監會取消了，一取消之后就感到次債危機一大幫人借用這個新規則，對一些本來就處于不太好的金融公司導致了一些公司，這些公司由于在市場上被一些金融機構有組織、有預謀的進行擊攻。這是一種理念，要做的就是放松監管，做到這具體的一個工作的時候，已經正好是今年7月份了，他也沒有想到他的理念本來是由這個時間點起到一個推波助瀾的所謂。我并不認為他是有意要把美國全都弄垮。

　　我們來看究竟是什么導致的這次危機？或者說美國的金融市場發展的規律到底告訴我們什么東西？很多人認為這次危機是由于市場上某個金融，或者某一類金融產品的過量發放導致的危機，其實這是一個技術上的問題。因為我剛才跟大家說了，從上個世紀后半個世紀以來，美國市場容易銷毀。美國人到底在干嘛？這次危機絕不能簡單歸結為美國監管失誤，而是有著更深刻的社會經濟文化。怎么講？我們不能認為一個全行業都會為某種不當，或者說是惡意的沖動去同時做一件事情，這在我們國家也沒發生過，在其他的國家也沒有發生過，總的來說從我們金融從業人員，還是素質高，我們不能假設在過去的二三十年中，美國的投資銀行進來，都是心理懷揣著惡意去做一些創新。市場本身是主意的，代價是以法規為邊界的。美國的監管人員、歐洲大陸的監管人員，不會懷著不好的初衷進行發展，使全世界的金融進行衰退。而是某種機制導致了這些本來是希望市場獲得迅速發展的這些專業人士、專家們，包括我們著名的經濟學家們，都產生了認識上的誤區，這種誤區的產生是我們更深刻的人文、歷史的原因。

　　具體點，美國的經濟在過去的三五十年里獲得了飛速的發展，從美國的傳統制造行業產生危機以來，也就是美國所謂汽車、能源行業、日本的加工業，美國就面臨著一個經濟轉型，這是美國在半個世紀來做的最成功的轉型。今天大家耳熟能詳的微軟、因特爾、蘋果、雅虎等等這些公司，都是在這一個經濟大發展中誕生出來的。這些公司在目前為止還在領導世界高科技的領域。

　　伴隨著這一鍋長期經濟的發展，使得一批經濟學家們、金融從業人員們、政府官員們逐漸產生一種認知上的誤區，認為無形之手是可以做到一切的，這在世界的金融專家和經濟學家們是一個思潮。這個是不可否認的一個現狀，等等頗有成效的這些專家們，金融界的代表們，在背后都有或多或少這些人。才導致了整個行業出現了一個狂熱狀態。迷信于整個市場，迷信于創新會完全的控制風險，迷信于能夠控制政府監管。這不是一個人的事，甚至不是一代的事，而是整個環境造成了所有參與方的一種認知上的誤區。回過頭來再看，在過去的半世紀以來，美國基本上發生了，過去的半個月以來，是美國經濟迅速轉型的時期，伴隨著經濟的轉型，美國金融市場發生了翻天覆地的變化。這次在這次文章中現在很多人忘記的，很多事不是從事這個專業的人是不了解。那么今天花幾分鐘時間回過頭來看，美國發展的歷程步伐之快是令人驚嘆的。

　　60年代美國的金融市場利潤改革管制，那時候美國人的改革管制，由于經濟的發展，由于對住房的一些需求，導致了金融市場創新出了很多新的產品。在這里點了幾個。利率和貸款，大家不要小瞧這些東西。所有都是源于前期的創新而一步步累計出來的，我們看到調期的出現，這個調期跟我們次債危機的CDS同出一門，只不過CDS在傳統的意義之上加上了新的概率。60年代的創新就導致了市場對美國嚴格的金融利率管控的巨大的沖擊。同時，由于美國監管者通常傾向于讓市場來監管。而從事這些金融創新的機構，跟投資人通常情況下都是這樣的，在這種情況下，70年代美國通過了儲蓄機構法案，正式取消了一個利率管制。很多人以為美國利率從來就沒管過，直到上世紀70年代才開始過。沒有貸款就沒有我們今天的次債，而利率的放松，市場化對整個金融市場的發展，尤其是金融創新起到了重要的作用。在過去的30年內，我們都圍繞著金融市場，股票市場是相對比較少的。最大的原動力就在于這個。70年代美國的利率市場化是為了此后的創新定了這個法律。