2008年11月15日，“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”在北京召開。圖為中國證監會研究中心副局級研究員王歐。（來源：新浪財經）

點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　新浪財經訊 11月15日，由北京大學經濟學院、中國國際戰略研究基金會、長城偉業期貨有限公司、深圳市東方華爾街教育服務有限公司共同舉辦的“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”在北京大學英杰交流中心陽光大廳舉行，新浪財經全程直播本次論壇。圖為中國證監會研究中心副局級研究員王歐在“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”論壇上。

　　以下為王歐演講實錄：

　　王歐：

　　很高興今天上午跟大家探討越來越嚴肅的話題。這個題目是超出我的知識范圍的，金融安全我們更多的是從我們的工作和專業的角度就金融來談金融�，F在金融領域成為一個核心的推動力，世界強國，歐美等等，如果是強國金融體系必須是強的，我們國家有一些欠缺。從這個角度我們可以談一下，或者說我個人怎樣看這次由次債危機引發的金融危機給全世界的教訓。因為是做金融的，可能有一些專業人的偏見，我更多的是就本行業看這個問題，而不是像前面的專家談這些。

　　大家看到到現在做了很多CDO等等在一般來講，現在認為由美國次級貸款引發的次債危機，稱作經濟危機也好，起始點通常以去年次貸引發的金融市場出現的一個流動性的危機。周圍給大家的是一些照片，來告訴大家這次危機對美國人的影響有多大？這個都是網上都有，大量的企業倒閉。發生到現在為止，分三個角度。

　　次貸危機的比例非常小，20%上下，由于美國房勢在經歷五六年的上漲，貸款的目的，相對很小的部分出現大部分的違約，原因就不細講了，既有必然的原因，也有行業指標的原因。到07年年終的時候，次債爆發了，做按揭發放的這些中介結構開始倒閉了，它典型的特征是局部的市場出現巨大的危機。到了07年底，08年初的時候，這個局部的危機就擴展成整個金融市場就這樣理解。從金融學的角度來講可以分析，為什么這次的演變會這樣快？去年年底今年年初已經出現大量的自由虧損，以及大量短期融資的市場出現危機，很多市場在一夜之間凍結了，我們并不理解有些子市場當時惡化的速度之快。美國管容市場當中發展速度非常快的，大量的機構，依賴于這種短期滾動性的融資維持日常的經營，導致關門，這是典型的一個標致，次貸引發很小的危機，擴展到全面的金融危機。

　　到了今年9月份倒閉并且被收購，這次危機就全面升級為金融危機。在那之后升級為經濟危機，在這兒就不談了，三階段到現在為止并沒有結束，短短一年多可以看到，這次的危機從最早的一個房地產按揭貸款子市場迅速地波及到了全國的信貸市場乃至金融市場。迅速波及到了美國，波及速度之快、之廣，這是歷史上最重要的特點。到目前為止仍然很難判斷這次危機究竟是否已經渡過這個時候。

　　這次危機由于來勢兇猛，由于在危機發生的初級階段，世界各國的監管機構一級金融市場的從業人員參與機構，尤其是美國市場對危機的程度認識不足，在危機的階段應對措施緩慢，導致了數字惡化，這也是數字惡化的重要原因，在這部分當中，一旦危機全面爆發起來以后，再看到的是大量的金融機構紛紛倒閉。目前非常有名的論斷，我們對泡沫的認知只有當泡沫被刺痛以后，才能反過來看已經是泡沫，這代表了目前一些國家的經濟學家，金融專業人士監管機構對危機行成理論的形式。象北大的金融學家們的努力研究，能夠在這個方面成為實踐。我們的金融體系包括監管對于這個感知。到目前為止越來越多的金融機構不得不公開危機當中的損失比預想的要大的多。