一種投資 并購是國際化最好方式

　　“我是到那個(gè)市場(chǎng)去做一個(gè)長期投資，去打造一個(gè)很好的平臺(tái)。”

　　今年3月31日，民生銀行的總資產(chǎn)達(dá)到10035.41億元，首次突破萬億元大關(guān)，穩(wěn)居全國性股份制商行前三。

　　而回顧12年前，董文標(biāo)不由得感慨：“13.8億，原來百十號(hào)人、七八條槍，現(xiàn)在看創(chuàng)造多少資源？給社會(huì)分擔(dān)了憂愁。多少人因?yàn)槊裆�銀行而心情愉快，不愉快的沒有幾個(gè)人。”

　　不過，這個(gè)有著19年金融從業(yè)經(jīng)歷的人，并不是一個(gè)容易滿足的人。確切的說，自2007年2月6日審議通過《中國民生銀行五年發(fā)展綱要》以來，董文標(biāo)通過諸多改革，努力使民生銀行顯現(xiàn)出“鯊魚苗”的潛力。

　　2007年10月7日，民生銀行發(fā)布公告稱，將入股美國聯(lián)合銀行控股公司(納斯達(dá)克代碼：UCBH)，由此成為第一家在美國本土進(jìn)行金融收購的中資銀行。

　　按照設(shè)想，民生銀行將分三步投資聯(lián)合控股：第一步，以投資額約為0.97億-1.45億美元的現(xiàn)金，認(rèn)購美國聯(lián)合銀行擬增發(fā)的新股約535萬股(占聯(lián)合控股增發(fā)后總股本的4.9%)；第二步，在2008年3月31日(雙方協(xié)商后可推遲至2008年12月31日)之前，以1.15億-1.72億美元的追加投資，增持美國聯(lián)合銀行股份至9.9%；第三步，民生銀行進(jìn)一步增持美國聯(lián)合銀行股份至19.9%。

　　及至今年3月初，銀監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局批準(zhǔn)民生銀行以9573萬美元收購聯(lián)合銀行控股公司4.9%的股權(quán)。

　　這宗交易，同樣飽受質(zhì)疑。尤其是今年6月，美國聯(lián)合銀行宣布了其銷售13.5萬股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的1.35億元增資計(jì)劃正式完成的消息。有分析指：由于優(yōu)先股股東可選擇隨時(shí)將每股優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成236.1275股普通股，則實(shí)際轉(zhuǎn)換價(jià)格為4.24美元，對(duì)比民生銀行去年10月的入股價(jià)，相當(dāng)于打了“2.4折”，這意味著民生銀行的首輪投資浮虧已超過80%。

　　銀河證券金融行業(yè)分析師張曦就對(duì)《英才》記者表示，“我不太看好此次收購，第一個(gè)問題是收購價(jià)格，第二個(gè)是收購時(shí)機(jī)。此次收購是在美國次貸危機(jī)爆發(fā)剛剛開始時(shí)進(jìn)行的，收購的價(jià)格比較高。因?yàn)樵诿绹�，市�?chǎng)的并購價(jià)是比較市場(chǎng)化的，從它歷史的平均價(jià)格來看，在民生收購的前后，這家銀行價(jià)格上漲也是比較厲害的。”

　　“我對(duì)這個(gè)深刻的含義不是買股票，這是一種投資”，董文標(biāo)對(duì)《英才》記者分析稱，認(rèn)為這是有價(jià)值的投資：“我是到那個(gè)市場(chǎng)去做一個(gè)長期投資，去打造一個(gè)很好的平臺(tái)。”此外，他還認(rèn)定：“像美國的經(jīng)濟(jì)，畢竟是世界最大經(jīng)濟(jì)體，所以它的康復(fù)能力、它的整個(gè)免疫系統(tǒng)非常強(qiáng)。”

　　“我們覺得美聯(lián)是一個(gè)比較好的客戶，而且和民生銀行還有很多互補(bǔ)性，國際化剛開始，是一個(gè)比較好的第一步目標(biāo)。”民生銀行一位高管表示，他透露，對(duì)于收購風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)早有考慮，“我們也考慮將來它經(jīng)營得好，股價(jià)上去了怎么辦？我們有一個(gè)價(jià)格鎖定機(jī)制。(股價(jià))下來了我們?cè)趺崔k？所以我們要分三步走，比較慎重，不是一下子就把錢全部打過去了。這樣如果漲了，我們有一個(gè)價(jià)格鎖定機(jī)制，有個(gè)自我保護(hù)；跌了，我們可以用很低的價(jià)錢買，整個(gè)的平均成本也可以攤下來。”

　　如今，民生銀行按協(xié)議選派的董事及高管正在報(bào)批。認(rèn)定“并購是國際化最好的方式”的董文標(biāo)表示，肯定會(huì)增持到19.9%。

　　2007年9月25日，民生銀行還公告稱，擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購陜國投(000563.SZ)非公開發(fā)行的A股普通股1.43億股，認(rèn)購價(jià)格為16.38元/股，支付金額約為23.4億元。如是，民生銀行將與陜西高速成為陜國投并列第一大股東。

　　但是，董文標(biāo)并不滿足于“并列第一大股東”。 “我們現(xiàn)在也在采用一些非常積極的態(tài)度，去推動(dòng)這個(gè)事情。”民生銀行另有高管透露。

　　實(shí)際上，納入董文標(biāo)視野的目標(biāo)越來越多。除了已經(jīng)落定的金融租賃公司之外，最近，民生銀行還與交通銀行、北京銀行角逐“入股保險(xiǎn)公司的第一單”。

　　種種舉措，被業(yè)界認(rèn)為是在為打造“中國民生金融控股公司”預(yù)熱。而這正是《中國民生銀行五年發(fā)展綱要》提出的重要戰(zhàn)略之一。

　　即便金融控股集團(tuán)花旗銀行遭遇敗績(jī)的今天，董文標(biāo)也沒有絲毫動(dòng)搖，“這個(gè)不會(huì)有太大的改變。不是說我們想搞控股的事，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好了就可以搞，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好就不搞。”他認(rèn)為，只有搞多元化，才能避免更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這位被外界認(rèn)為自2000年以來主導(dǎo)了民生銀行大發(fā)展的謀略型人物，堅(jiān)定地推行著自己的改革，以及觀點(diǎn)。