隨著有關(guān)企業(yè)年金制度的法規(guī)體系逐漸形成，企業(yè)年金將呈迅速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基金管理公司、大型證券公司、保險(xiǎn)公司以及民營(yíng)管理機(jī)構(gòu)目前都在積極籌備進(jìn)入年金管理市場(chǎng)

　　本刊記者 朱曉超 趙小劍/文

　　在市場(chǎng)的期待下，4月23日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部在其官方網(wǎng)站上公布了《企業(yè)年金基

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金管理試行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)全文。該《辦法》共11章69條，并以勞動(dòng)和社會(huì)保障部第23號(hào)令的形式，與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)等三部委聯(lián)合發(fā)布。

　　與此同時(shí)，勞動(dòng)和社會(huì)保障部還獨(dú)家發(fā)布了《企業(yè)年金試行辦法》。這是關(guān)于企業(yè)如何建立年金計(jì)劃的文件，而《辦法》與其是“兄弟篇”，它們同時(shí)自5月1日起施行。但因?yàn)椤掇k法》中規(guī)定了很多如何管理運(yùn)作年金的操作性細(xì)節(jié)，因此更為市場(chǎng)關(guān)注。

　　企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。它是中國(guó)所確立的三大支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系——社會(huì)基本保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄體系——的第二根支柱。

　　與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)由國(guó)家強(qiáng)制實(shí)行有所不同，建立企業(yè)年金有三點(diǎn)要求：一是企業(yè)已經(jīng)參加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌，并能按時(shí)足額繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)；二是企業(yè)具有經(jīng)濟(jì)承受能力；三是企業(yè)內(nèi)部管理制度健全。因此，企業(yè)年金不能代替職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也不是企業(yè)年底向職工發(fā)放的獎(jiǎng)金，作為一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，其功能是提高職工養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇。對(duì)于企業(yè)而言，擁有一套良好的企業(yè)年金計(jì)劃，也可以作為招賢納才的人力資源工具；對(duì)于資本市場(chǎng)，企業(yè)年金還可以推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　談及這個(gè)歷時(shí)五年論證與討論，經(jīng)“逐條逐字解決”才得以出臺(tái)的《辦法》，勞動(dòng)和社會(huì)保障部一位官員的評(píng)價(jià)是，《辦法》“吸收了全球最先進(jìn)理念以及國(guó)外主導(dǎo)趨勢(shì)和模式”，并“就年金市場(chǎng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)和治理結(jié)構(gòu)建立了框架與基本原則”。

　　“企業(yè)年金應(yīng)屬于養(yǎng)老保障體系，而不是養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。《辦法》的制度設(shè)計(jì)明確了國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人各自應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任是什么。”勞動(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長(zhǎng)孫建勇這樣闡述《辦法》的意義。

　　誰(shuí)對(duì)企業(yè)年金負(fù)責(zé)

　　中國(guó)企業(yè)年金制度起步于20世紀(jì)90年代初。1991年，國(guó)務(wù)院33號(hào)文件規(guī)定：“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工參加個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)”，這是國(guó)家第一次明確提出建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。1995年，勞動(dòng)部下發(fā)《關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見(jiàn)》，初步確立了企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度框架和主要政策，企業(yè)年金的規(guī)范管理試點(diǎn)工作開(kāi)始進(jìn)行。同年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》也對(duì)建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)作出了明確規(guī)定。

　　2002年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會(huì)養(yǎng)老保障體系試點(diǎn)方案的通知》，確立了四項(xiàng)新的政策要點(diǎn)：一是將補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)名稱(chēng)規(guī)范為企業(yè)年金；二是確定采取個(gè)人賬戶(hù)管理方式；三是明確稅收優(yōu)惠政策；四是對(duì)年金實(shí)行市場(chǎng)化管理和運(yùn)營(yíng)。

　　這份被認(rèn)為具有企業(yè)年金制度建設(shè)“里程碑”意義的國(guó)務(wù)院42號(hào)文，首次將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)改為企業(yè)年金。這不僅是名稱(chēng)上的變化，更大的意義在于政府對(duì)于養(yǎng)老保障制度重新定位。“42號(hào)文件是在總結(jié)過(guò)去10年補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)改革和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上制定的，它確定了中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的基本模式和戰(zhàn)略方向，此外還給出了一個(gè)市場(chǎng)化管理的原則。”孫建勇在接受《財(cái)經(jīng)》采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　但是，當(dāng)年的42號(hào)文畢竟只是原則性的規(guī)定，其中涉及企業(yè)年金的文字不過(guò)幾百字，對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的年金的實(shí)際運(yùn)作論述粗略。此次的《辦法》則在此基礎(chǔ)上，對(duì)年金的定位、意義、操作模式、監(jiān)管方法等作了明確而清晰的規(guī)定。

　　孫建勇解釋說(shuō)，原來(lái)政府一直將企業(yè)年金歸為社會(huì)保險(xiǎn)范疇，認(rèn)為其屬于基礎(chǔ)保險(xiǎn)。照此設(shè)計(jì)，它應(yīng)由國(guó)家承擔(dān)責(zé)任并提供保障。但隨著近10年的摸索，“我們認(rèn)為企業(yè)年金更是企業(yè)的保障計(jì)劃和企業(yè)的制度，而不是國(guó)家的制度；同時(shí)，它也不是商業(yè)保險(xiǎn)，企業(yè)和保險(xiǎn)公司不是買(mǎi)和賣(mài)的關(guān)系。”因此，“在性質(zhì)上，它既不姓‘社’(社會(huì)年金)，也不姓‘商’(商業(yè)保險(xiǎn))，而是姓‘企’(企業(yè)年金)。”

　　孫建勇認(rèn)為，如此規(guī)范非常重要。把屬于企業(yè)計(jì)劃的企業(yè)年金獨(dú)立出來(lái)，國(guó)家在給予企業(yè)稅收優(yōu)惠外，將不直接承擔(dān)管理運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)年金的制度格局將是“政策扶持，企業(yè)自主建立和管理，政府監(jiān)管”。

　　根據(jù)規(guī)定，中國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃由企業(yè)設(shè)立，為職工建立個(gè)人賬戶(hù)，事先確定每期的繳費(fèi)金額或比例，由企業(yè)與職工共同繳費(fèi)。職工對(duì)個(gè)人賬戶(hù)擁有投資決策權(quán)，并承擔(dān)由此導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資回報(bào)全部計(jì)入個(gè)人賬戶(hù)，退休金水平取決于職工退休時(shí)個(gè)人賬戶(hù)累計(jì)的繳費(fèi)額及其投資收益。基于此，參與計(jì)劃的職工的退休金并不確定，其保險(xiǎn)金給付水平將受制于積累基金的規(guī)模和基金的投資收入。　

　　在此次《辦法》之前，關(guān)于企業(yè)年金的相關(guān)規(guī)定以及中國(guó)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)制度以及其他法規(guī)，均沒(méi)有對(duì)企業(yè)年金的繳費(fèi)率、繳費(fèi)年限、領(lǐng)取時(shí)間和領(lǐng)取年限作出明確限制。于是，利用企業(yè)年金為職工“謀福利”、為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者“創(chuàng)收”就顯得簡(jiǎn)便而易行。此次《辦法》則明確規(guī)定：“企業(yè)繳費(fèi)每年不超過(guò)本企業(yè)上年度職工工資總額的十二分之一。企業(yè)和職工個(gè)人繳費(fèi)合計(jì)一般不超過(guò)本企業(yè)上年度職工工資總額的六分之一。”這是第一次設(shè)立最高繳費(fèi)額或者最高繳費(fèi)占工資比例，以限制雇主為不同計(jì)劃參加者提供不同程度退休金的能力。

　　但一位不愿意透露姓名的企業(yè)年金負(fù)責(zé)人對(duì)此表達(dá)了不同意見(jiàn)。他認(rèn)為這種上限規(guī)定，好像可以防止企業(yè)內(nèi)部員工收入分配差距過(guò)大，實(shí)際上很難起到調(diào)整員工收入分配的功能，不知以后限制能否取消。

　　建立制衡機(jī)制

　　完善企業(yè)年金制度的關(guān)鍵是建立科學(xué)和合理的治理結(jié)構(gòu)。《辦法》確定了中國(guó)企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)的三方面內(nèi)容：一是受益人保護(hù)和權(quán)利限制制度；二是受托人責(zé)任主體制度；三是不同管理服務(wù)機(jī)構(gòu)相互制衡的制度。

　　中國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)年金基金管理業(yè)務(wù)，由現(xiàn)行的各類(lèi)企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)承擔(dān)。繳費(fèi)征集、會(huì)計(jì)核算、個(gè)人賬戶(hù)的登記、基金賬務(wù)管理等業(yè)務(wù)工作基本上依附于企業(yè)的勞資、財(cái)務(wù)等職能科室，匯集的基金由企業(yè)直接投資，有的甚至將基金用于企業(yè)生產(chǎn)資金投資營(yíng)運(yùn)。企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)無(wú)論在賬戶(hù)管理、投資管理上，甚至在基金資產(chǎn)的保管上，基本上采用的是自我管理模式，并且只接受來(lái)自政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的單一監(jiān)管。但經(jīng)驗(yàn)表明，由企業(yè)自己管理和運(yùn)作不利于降低管理成本，也影響基金安全和投資效益，不利于基金保值增值。

　　此次《辦法》則規(guī)定，企業(yè)年金基金將按國(guó)家規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)，投資運(yùn)營(yíng)收益并入企業(yè)年金基金。建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會(huì)，也可以是符合國(guó)家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶(hù)管理機(jī)構(gòu)作為賬戶(hù)管理人，負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金賬戶(hù)；可以委托具有資格的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)。企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶(hù)管理人、投資管理人和托管人的自有資產(chǎn)或其他資產(chǎn)分開(kāi)管理，不得挪作他用。

　　孫建勇司長(zhǎng)在接受《財(cái)經(jīng)》采訪(fǎng)時(shí)表示，此次企業(yè)年金試行辦法吸收了國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走了一條專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理的道路。其中“精心設(shè)計(jì)”的重要部分就是對(duì)企業(yè)年金的管理貫徹了“角色分離”的原則，即賬戶(hù)管理人、投資人和托管人分開(kāi)，分別由不同的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

　　《辦法》規(guī)定，“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金”；“受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶(hù)管理機(jī)構(gòu)作為賬戶(hù)管理人，負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金賬戶(hù)；可以委托具有資格的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)。受托人應(yīng)當(dāng)選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)�業(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管人，負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金”；“企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶(hù)管理人、投資管理人和托管人的自有資產(chǎn)或其他資產(chǎn)分開(kāi)管理，不得挪作其他用途”。

　　根據(jù)這樣的約束，受托人可以委托相關(guān)金融機(jī)構(gòu)管理基金個(gè)人賬戶(hù)，托管基金財(cái)產(chǎn)或負(fù)責(zé)基金投資管理。賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人之間存在著一種制衡關(guān)系——賬戶(hù)管理人主要負(fù)責(zé)核對(duì)繳款匯總數(shù)據(jù)，接觸不到基金財(cái)產(chǎn)；托管人主要負(fù)責(zé)保管基金財(cái)產(chǎn)，監(jiān)督投資管理人的投資行為，沒(méi)有基金財(cái)產(chǎn)支配權(quán)；投資管理人主要負(fù)責(zé)基金投資，具有保值增值職責(zé)，但沒(méi)有基金使用的支配權(quán)，也接觸不到基金財(cái)產(chǎn)。

　　這也就意味著，企業(yè)年金管理框架將包括六個(gè)主體和兩層法律關(guān)系。六個(gè)主體為：委托人、受托人、受益人、賬戶(hù)管理機(jī)構(gòu)、投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)和基金托管機(jī)構(gòu)；兩層法律關(guān)系為信托關(guān)系和委托代理關(guān)系。這些規(guī)定確立了中國(guó)企業(yè)年金管理將以信托型為基本模式，吸取公司型和信托型的優(yōu)點(diǎn)，采用包容契約型產(chǎn)品的辦法，采用兩種管理模式：由受托人擔(dān)任賬戶(hù)管理人或投資管理人的部分委托模式；由受托人選擇賬戶(hù)管理人和投資管理人的全部委托模式。

　　如此一來(lái)，可以將賬戶(hù)管理、投資管理和托管分開(kāi)，分別由不同的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，有利于規(guī)范企業(yè)年金的運(yùn)作，保障年金資產(chǎn)的安全。

　　基金公司的新機(jī)會(huì)

　　企業(yè)年金已經(jīng)運(yùn)行和發(fā)展了10多年，但是，全國(guó)參加企業(yè)年金的企業(yè)和總?cè)藬?shù)仍相對(duì)較少。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所專(zhuān)家介紹，目前中國(guó)參加企業(yè)年金的職工人數(shù)還不足社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)的6%。

　　不過(guò)，企業(yè)年金已顯示了巨大的發(fā)展空間。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)，2000年底，中國(guó)企業(yè)年金積累總量為191.9億元，人均3425元。而到2002年底，總量已達(dá)260億元，年金類(lèi)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入達(dá)到380億元。

　　據(jù)了解，除了剛剛出臺(tái)的《辦法》，《企業(yè)年金管理運(yùn)作規(guī)程》、《企業(yè)年金監(jiān)督管理辦法》等均將陸續(xù)出臺(tái)，有關(guān)企業(yè)年金的法規(guī)體系將基本形成。專(zhuān)家分析，伴隨著相關(guān)法規(guī)的發(fā)布，未來(lái)企業(yè)年金將呈現(xiàn)迅速增長(zhǎng)狀態(tài)，如此巨大的發(fā)展空間自然令市場(chǎng)趨之若鶩。據(jù)了解，包括基金管理公司、大型證券公司、保險(xiǎn)公司以及民營(yíng)管理機(jī)構(gòu)目前都在積極籌備進(jìn)入年金管理市場(chǎng)。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，無(wú)論是退休金還是養(yǎng)老金，均是基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模的重要資金來(lái)源，在國(guó)外基金公司中，這占了30%～40%的比重。南方基金管理有限公司養(yǎng)老金及機(jī)構(gòu)理財(cái)部總監(jiān)鄭文祥表示，企業(yè)年金雖然鼓勵(lì)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)參與，但在《辦法》正式實(shí)施前，基金公司并不能做有關(guān)業(yè)務(wù)。他告訴記者，南方基金早在2001年就已開(kāi)始做有關(guān)課題的研究，“當(dāng)時(shí)也有企業(yè)讓我們幫其做投資，可我們沒(méi)有資格做。但我們相信將來(lái)肯定是可以做的。”

　　鄭文祥告訴《財(cái)經(jīng)》，公司內(nèi)部已開(kāi)始準(zhǔn)備工作，包括建立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)。其所在的部門(mén)名稱(chēng)已由“專(zhuān)戶(hù)理財(cái)二部”，改為“養(yǎng)老金及機(jī)構(gòu)理財(cái)部”，人員也開(kāi)始配備。“《辦法》出臺(tái)后，我們獲得了一個(gè)嶄新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和一個(gè)嶄新的市場(chǎng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，這會(huì)是我們一個(gè)很重要的收入來(lái)源。”他說(shuō)。

　　此外，按照WTO的規(guī)定，市場(chǎng)開(kāi)放后，國(guó)外有關(guān)金融機(jī)構(gòu)按照國(guó)民待遇原則也可以參與企業(yè)年金的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在此次《辦法》中，企業(yè)年金的受托人、賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人等準(zhǔn)入資格的條件之一，就已放寬為經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)、“在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)”的相關(guān)法人或機(jī)構(gòu)。

　　建立倡導(dǎo)新型保障文化

　　目前，一些大型行業(yè)、企業(yè)集團(tuán)如海爾、廣核電、南方航空(資訊 行情 論壇)公司等大型企業(yè)，已建立起自己的企業(yè)年金。但從總體上來(lái)看，“一般都是好企業(yè)才做企業(yè)年金，只有效益好的企業(yè)才會(huì)參加。”鄭文祥告訴記者。

　　就地方而言，北京、上海、深圳、成都、大連等城市均已建立企業(yè)年金管理中心。2002年1月，深圳市成立了中國(guó)第一家事業(yè)法人的企業(yè)年金專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)——深圳市企業(yè)年金管理中心。該中心前身為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理中心，從1997年起開(kāi)展企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為獨(dú)立法人事業(yè)單位，直屬于深圳市社會(huì)保險(xiǎn)管理局。該中心至今已建立企業(yè)賬戶(hù)530個(gè)，員工個(gè)人賬戶(hù)35000個(gè)，受托管理資金4億多元人民幣。

　　招商銀行(資訊 行情 論壇)企業(yè)年金管理中心副主任高松凡告訴《財(cái)經(jīng)》，招行的企業(yè)年金從1998年開(kāi)始運(yùn)作，當(dāng)時(shí)主要還是作為職工福利計(jì)劃來(lái)實(shí)施。建立初期投資渠道非常窄，主要是存銀行、買(mǎi)國(guó)債，采用完全個(gè)人賬戶(hù)管理和基金積累模式。2000年，招商銀行成立了企業(yè)年金管理委員會(huì)和管理辦公室，2004年2月管理委員會(huì)正式改組為企業(yè)年金理事會(huì)；2003年5月在管理辦公室基礎(chǔ)上組建了專(zhuān)門(mén)的企業(yè)年金業(yè)務(wù)部門(mén)——企業(yè)年金管理中心，并開(kāi)始對(duì)社會(huì)提供企業(yè)年金管理服務(wù)。

　　高松凡認(rèn)為，“中國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，具有許多‘初期特色’，從計(jì)劃設(shè)計(jì)、管理模式、投資運(yùn)營(yíng)到經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的運(yùn)作流程等方面都存在許多不規(guī)范的做法，在這種沒(méi)有強(qiáng)制性資格認(rèn)定、信息披露和審核監(jiān)管的體系下，其風(fēng)險(xiǎn)是非常高的。”他表示，新出臺(tái)的《辦法》非常重要，它確定了企業(yè)年金的主要運(yùn)作模式是受托管理模式，而非保險(xiǎn)模式，這就為企業(yè)年金的規(guī)范管理和運(yùn)營(yíng)奠定的基礎(chǔ)，同時(shí)也為包括銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、基金公司、證券公司等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入企業(yè)年金市場(chǎng)提供了制度保障。可以預(yù)見(jiàn)，企業(yè)年金制度在給金融機(jī)構(gòu)提供發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，必將促進(jìn)各機(jī)構(gòu)內(nèi)部的變革。

　　高松凡表示，對(duì)于較早進(jìn)入年金市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理模式、管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)等方面將面臨較大的變化，而目前的部分保險(xiǎn)產(chǎn)品，如投資連結(jié)保險(xiǎn)只能作為企業(yè)年金的一種投資品種，而不能作為一種管理運(yùn)作模式。

　　據(jù)記者了解，這種存于保險(xiǎn)公司的年金，其實(shí)是一種返還型保險(xiǎn)產(chǎn)品，通常是企業(yè)從自己的福利基金中拿一部分錢(qián)為自己的員工購(gòu)買(mǎi)該類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品。這種運(yùn)作并不能起到退休保障的作用，因?yàn)槠髽I(yè)替職工購(gòu)買(mǎi)了投資聯(lián)結(jié)險(xiǎn)后，幾年內(nèi)又把這部分收益返還給了企業(yè)職工，只是使員工增加了一部分福利而已。

　　對(duì)于企業(yè)年金的意義，孫建勇司長(zhǎng)認(rèn)為，它勢(shì)必完善中國(guó)多支柱的養(yǎng)老保障體系，“體現(xiàn)了一種新型的保障文化”。在這樣一種保障文化中，國(guó)家提供最低生活保障，維護(hù)適度的社會(huì)公平；企業(yè)提供企業(yè)福利制度，承擔(dān)有限的社會(huì)責(zé)任；個(gè)人則須明確自我責(zé)任意識(shí)，對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，以前單一支柱的公共養(yǎng)老金制度使政府包攬了養(yǎng)老保障的全部或大部分責(zé)任，抑制了企業(yè)保障責(zé)任，窒息了個(gè)人自我保障的動(dòng)力，擠壓了市場(chǎng)發(fā)揮作用的空間。企業(yè)年金的建立與發(fā)展使政府養(yǎng)老保障責(zé)任從無(wú)限轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢蓿�有利于還原企業(yè)保障職能，解決當(dāng)前在國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中存在的剝離國(guó)企養(yǎng)老保障功能與減少政府責(zé)任的矛盾。-

《財(cái)經(jīng)》雜志2004年5月5日目錄

封面文章 Cover Story
26 再解“開(kāi)平案”
余振東歸國(guó)受審，使人們?cè)俣葘徱曓Z動(dòng)全國(guó)的中國(guó)銀行開(kāi)平支行4.83億美元被竊案
33 專(zhuān)訪(fǎng)反貪總局余振東案督辦官員
34 余振東案只是個(gè)案而非成例
以個(gè)案來(lái)推動(dòng)雙方的實(shí)際工作，這就是中美司法合作目前的現(xiàn)狀。因此，一個(gè)成功的個(gè)案并不一定能成為今后可借鑒的模式和范例

財(cái)經(jīng)觀(guān)察 Editorial
10 中國(guó)CDC難辭其咎


經(jīng)濟(jì)全局 Economy Outlook
38 糧改波折？
醞釀中的《糧食流通管理?xiàng)l例》如果出臺(tái)，將帶來(lái)什么？
42 企業(yè)年金制度定規(guī)
隨著有關(guān)企業(yè)年金制度的法規(guī)體系逐漸形成，企業(yè)年金將呈迅速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基金管理公司、大型證券公司、保險(xiǎn)公司以及民營(yíng)管理機(jī)構(gòu)目前都在積極籌備進(jìn)入年金管理市場(chǎng)

評(píng)論.中國(guó)經(jīng)濟(jì)
46 刀快不怕脖子粗
如果銀行能夠履行將不打算還款的借貸者拒之門(mén)外的基本職能，則提高利率可以起到篩選優(yōu)劣項(xiàng)目的效果

評(píng)論.海外經(jīng)濟(jì)
48 亞洲央行的誤區(qū)
美國(guó)和亞洲的貨幣政策早就處于危險(xiǎn)地帶；現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)更是已進(jìn)入這一次流動(dòng)性繁榮周期最危險(xiǎn)而誘人的階段


市場(chǎng)與法治 Rule of Law
92 錢(qián)程案一審落棰
錢(qián)程案控辯雙方的分歧最終落于北京賽洛是不是錢(qián)程個(gè)人的公司，并由此牽出北京賽洛的股東之一北京音樂(lè)廳畫(huà)廊是否屬于“紅帽子”企業(yè)的歷史懸案
96 “中國(guó)民告官第一案”遭遇產(chǎn)權(quán)困局
八年之訟的核心，是昔日的“紅帽子”企業(yè)“佛山興業(yè)”究竟歸誰(shuí)所有
100 法治.動(dòng)態(tài)


觀(guān)點(diǎn)評(píng)述 Opinion
36 稅制應(yīng)公平且簡(jiǎn)化
稅制改革首先應(yīng)該制定明確的總體目標(biāo)，分步實(shí)施的改革措施以及所有稅種的設(shè)計(jì)均應(yīng)對(duì)這一總體目標(biāo)充分考慮，陸續(xù)推出，逐步到位
37 賦稅當(dāng)具確當(dāng)性


資本與金融
Financial＆Capital Market
50 金融：創(chuàng)新、穩(wěn)定與監(jiān)管
我國(guó)要積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，就必須加快金融體制的改革，迅速學(xué)會(huì)和掌握金融創(chuàng)新的本領(lǐng)，提高我國(guó)金融體系的效率水平
54 “暫停貸款”風(fēng)波背后
出于對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的憂(yōu)慮，適度抽緊銀根防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱失控的手段正在發(fā)力，而市場(chǎng)中關(guān)于加息的傳言則愈演愈烈
56 聯(lián)合證券易主
華聞入主后，聯(lián)合證券的權(quán)力格局正在發(fā)生劇烈變化，而各家股東間的博弈結(jié)果也將決定著重組的最終命運(yùn)
62 中海油66億存款風(fēng)波
中國(guó)大型國(guó)企的海外上市受到越來(lái)越細(xì)致的關(guān)注和考量，如何徹底重組以完成與國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則的對(duì)接，當(dāng)是后來(lái)者需要慎重對(duì)待的
64 南方證券重倉(cāng)股如何出手?
對(duì)于問(wèn)題證券公司重倉(cāng)股的處理，在某種程度上有著更為全局性的意義，隨著更多券商、莊股的問(wèn)題曝光，如何對(duì)其股票資產(chǎn)重組定價(jià)，顯然應(yīng)當(dāng)需要更為技術(shù)化的對(duì)待

滬深股市
66 高收入的窮光蛋
股市里有很多高收入但財(cái)富低的公司。投資者要避開(kāi)他們

香港股市
68 國(guó)企股變天
從企業(yè)基本面來(lái)看，國(guó)企股的盈利足以支持其股價(jià)，但宏觀(guān)調(diào)控的不確定性使得其走勢(shì)前景莫測(cè)


產(chǎn)業(yè)縱深 Industry Analysis
74 上海房地產(chǎn)迷惑
上海房產(chǎn)市場(chǎng)一幅奇特的圖景：房?jī)r(jià)繼續(xù)一路絕塵，但房產(chǎn)一旦到手，就變成有價(jià)無(wú)市了，甚至無(wú)法以原價(jià)脫手
80 投資高熱遭遇運(yùn)輸瓶頸
中國(guó)以投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，顯然已經(jīng)嚴(yán)重受制于運(yùn)力瓶頸。這種方式不可能長(zhǎng)期持續(xù)


公司透視 The Corporation
84 辜家入主中華開(kāi)發(fā)
前國(guó)民黨大掌柜劉泰英經(jīng)營(yíng)10余年的政經(jīng)樞紐之地臺(tái)灣中華開(kāi)發(fā)，結(jié)束了新一輪控制權(quán)爭(zhēng)奪
86 “我們不作價(jià)值判斷”
——專(zhuān)訪(fǎng)路透社總編輯格特.林內(nèi)班克


財(cái)經(jīng)人物 People
88 專(zhuān)訪(fǎng)張忠謀
“我們一直是領(lǐng)導(dǎo)者，我們今后的長(zhǎng)期發(fā)展，也不一定局限在代工，就像美國(guó)的GE”


財(cái)經(jīng)速覽
焦點(diǎn)
12 朝鮮龍川火車(chē)相撞爆炸損失慘重
13 事件
14 外刊聚焦
16 科技風(fēng)尚
17 人物志

邊緣
20 莫為奇技淫巧所困
如果條件允許，我們或許可以從干部“終身制”的歷史資料中，發(fā)掘出數(shù)量不少于干部“任期制”下的腐敗案例。況且，腐敗本身必須與不腐敗的代價(jià)相權(quán)衡，才有政策意義
20 延長(zhǎng)干部任期消除“政績(jī)工程”？
22 讀者來(lái)信
社保基金的幾個(gè)焦點(diǎn)話(huà)題/如何給投資“降溫”考量政府智慧/無(wú)規(guī)矩不成方圓


財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄 Columns
隨筆
102 調(diào)整投資態(tài)度
把可動(dòng)用即扣起日常開(kāi)支后的資金分持股票、債券和黃金，此法保守不進(jìn)取，卻可收此漲彼跌贏虧幅度不會(huì)太大但保證有穩(wěn)定收入之功
103 脂膏雜說(shuō)
中國(guó)舊時(shí)的一些說(shuō)道很有意思。比如放牲口的叫牧夫，管理民政的官員也叫牧夫。地縣級(jí)地方官還有牧守、牧伯、牧宰等別稱(chēng)。既然升斗小民在上峰眼里不過(guò)是牛呀羊呀之類(lèi)的貨色，從他們身上搜刮點(diǎn)油水自然成了小事一樁

讀書(shū)
104 本刊5月薦書(shū)
105 楊大花口述實(shí)錄

逝者
108 張岱年
中國(guó)著名哲學(xué)史家，2004年4月24日逝世，享年95歲


財(cái)經(jīng)動(dòng)向
18 追蹤
WAPI是一連串事件
106 文事.前沿
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的輕重緩急
107 文事.動(dòng)態(tài)
70 商事.現(xiàn)場(chǎng)
毛玉萍接受聆訊
72 商事.動(dòng)態(tài)
109 數(shù)據(jù)庫(kù)