出于對經濟過熱的憂慮，適度抽緊銀根防止經濟過熱失控的手段正在發力，而市場中關于加息的傳言則愈演愈烈

　　□本刊記者 凌華薇/文

　　2004年4月27日，中國的股份制商業銀行界率先傳出一個驚人的消息：“五一”前停

全國偶像歌手大賽 第39屆世界廣告大會 體驗財富之旅贏大獎! 激情新勢力性感新銳動

止一切貸款。由于馬上面臨“五一”七天長假，這意味著實際的禁令會持續至5月8日。茲事體大，隨后兩天，證券市場連續走陰，4月29日上證指數(資訊 行情 論壇)1600點整數關口失守，報收1579點。當天下午，新近改版的銀監會網站首頁出現一條澄清聲明，承認曾對商業銀行進行了貸款管理方面的“窗口指導”。至此這場風波告一段落。

　　《財經》了解到，銀監會于4月27日和28日共向商業銀行作出兩次電話通知：在27日上午首次“指導”，28日補充兩條：新簽協議貸款盡量放到5月1日以后發放、適當控制4月份的貸款增長量。對此，很多股份制商業銀行在理解上述精神時，反應相當神速，可見當時銀監會“窗口指導”的嚴厲程度。

　　從《財經》采訪的情況看，對待同樣的消息，四大國有商業銀行顯得相當平靜，而股份制銀行則較猛烈。據《經濟日報》報道，今年1～3月四大國有商業銀行貸款的增幅平均只有5%，遠低于全部金融機構貸款20.7%的增長率。這或許能解釋兩者的不同反應。甚至有股份制銀行內部通知，由于銀根收緊，部分企業(特別是過熱行業)可能出現資金鏈斷裂情況，各分支機構務必加強對信貸客戶的貸后檢查，并對近期到期業務(貸款、承兌、信用證、押匯等)進行逐一排查，確保落實還(付)款資金。

　　聯系前一段時間央行公布的系列金融數據、全國的固定資產增長數據、央行主要官員的言談，不難分析：國務院對經濟過熱已經憂心忡忡，適度抽緊銀根防止經濟過熱失控的手段正在發力。市場關于加息的傳言愈演愈烈，已有版本言之鑿鑿，稱節后貸款利率將提高50至75個基點。

　　4月14日，央行公布一季度的金融數據顯示，截至3月末，全部金融機構本外幣各項貸款余額為17.9萬億元，同比增長20.7%。而據新華網報道，發改委副秘書長、新聞發言人曹玉書4月16日在一季度經濟運行新聞發布會上則說，在投資資金來源中，一季度國內貸款增長59.2%，同比提高6.1個百分點。有統計認為近三年來銀行貸款增幅已達60%以上。

　　與貸款增幅同樣巨大的是全國固定資產投資的增長速度，今年1～2月份這一數字曾高達53%，1～3月增長43%，仍高得驚人。從中央和地方的差別來看，今年前兩個月，中央項目投資增長12.1%，而地方項目投資增長卻高達64.9%，增幅同比提高24.7個百分點。有觀察家認為這說明“地方上完全無視中央的宏觀調控意圖。”

　　4月25日，在海南出席博鰲論壇的央行副行長吳曉靈的發言相當振聾發聵：“如果現在大家都想和央行博弈，你的措施比較溫和，我就趁機大干一把，結果只會把矛盾激化，經濟出現較大波動，這對中國經濟甚至世界經濟的發展都不利。最終的結果，是出現連央行自己都不愿意看到的強硬貨幣政策出臺�！�

　　這一天也是央行提高存款準備金率的政策正式執行的日子。自2003年8月以來，央行已經三次宣布調整準備金率：2003年9月21日提高存款準備金率1個百分點、第二次是今年3月，央行宣布實行差別準備金率。4月5日，央行第三次普調銀行準備金率0.5個百分點。據此，全部金融機構的存款準備金率由7%調至7.5%，且部分金融機構執行8%的存款準備金率。這種釜底抽薪的辦法說明央行對銀根抽緊已施重手，不過外界普遍預計這一政策的功效顯現至少需要兩個月以上。

　　事實上在銀行收緊信貸的傳聞之前，政策面也有強烈信號放出。4月26日，中共中央政治局召開會議，分析當前中國經濟形勢，研究進一步做好經濟工作的政策措施。會議指出，在充分看到經濟社會發展取得新成就的同時，必須清醒地看到目前經濟運行中出現的一些新的矛盾和問題，突出表現在固定資產投資規模過大，特別是一些行業投資增長過快，導致信貸投放增幅過大，造成煤電油運供應趨緊。這些雖然都是發展中的矛盾和問題，但是必須引起高度關注，并采取積極措施，切實、有效、妥善地加以解決。有消息稱銀監會的“窗口指導”亦是基于此次會議的精神。

　　與之相應，近日國務院發出通知，決定適當提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產開發固定資產投資項目資本金比例。鋼鐵由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產開發(不含經濟適用房項目)均由20%及以上提高到35%及以上。

　　4月29日，國務院總理溫家寶接受路透社采訪時介紹了抑制經濟過熱準備采取的措施：第一，控制貨幣發行量和貸款規模，第二，嚴格土地管理，堅決制止亂占耕地；第三，認真清理和整頓在建和新建的項目，嚴肅處理亂占耕地和亂上項目的違法違規行為；第四，在全國范圍內開展節約資源的活動。溫家寶稱，宏觀調控既要堅決果斷，又要適時適度，區別對待，避免大起大落�！半m然宏觀調控有難度，但是我們有信心。”

　　追溯到今年二三月間，央行行長周小川曾以《金融機構要支持經濟增長方式的轉變》為題作公開演講，其內容當時聽來并不刺激也未得到充分重視，現在看來其中體現的觀點是值得關注的。在演講中，周稱中國目前的經濟增長模式值得反思：此輪中國的經濟高速增長是以資源、資金的高額投入為代價的，對煤、電、油、運等物質性初級產品過多依賴，具有相當嚴重的資源瓶頸，也有可能給銀行重新造成巨大的不良資產。因此中國需要探尋一條更加持續的經濟增長方式，而這需要來自金融機構的主動調整。-

　　本刊記者 葉偉強、于寧對此文亦有貢獻

　　【資料】2004年4月29日銀監會聲明要點

　　——近日根據國家宏觀調控政策的要求，從進一步加強信貸風險管理的目的出發，銀監會對當前商業銀行的貸款管理做過一些窗口指導，主要精神是：

　　一、針對目前一些商業銀行貸款擴張較快的情況，銀監會要求商業銀行在“五一”長假前不要突擊發放五月份的貸款，但對于已經簽定貸款合同的，要嚴格按照貸款合同要求發放貸款。

　　二、對于符合國家產業政策和市場準入條件的項目，要繼續給予大力支持；對于煤炭、電力、石油、運輸、供水等公共設施、基礎設施項目，要給予重點傾斜。

　　三、各商業銀行要轉變觀念，認真落實科學發展觀，樹立資本充足和充足撥備的審慎管理理念，修改完善對分支機構的考核指標，強化資本約束機制。

　　銀監會發言人指出，凡與上述精神不符的消息都是不準確的。