國內外期貨市場銅品種交易回顧及06年銅市展望(5)

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 08:17 良茂期貨

　　表2-2：全球產能預計值(2004-2009)

年增長率	2004/05	2005/06	2006/07	2007/08	2008/09
SX-EW	4.16%	7.00%	7.26%	15.62%	5.98%
銅精礦	5.77%	1.00%	3.32%	3.98%	1.64%
銅礦合計	5.47%	2.11%	4.08%	6.32%	2.58%
熔煉廠	4.72%	4.46%	1.40%	0.63%	0.90%
電解精煉廠	5.78%	2.19%	1.68%	0.23%	0.52%
精煉廠合計	5.27%	2.83%	2.55%	2.77%	1.52%

　　注：生產水平受到經濟狀況、技術及商業因素的影響，從而偏離預期的產能。與此同時，產能增加、擴張、關閉或項目的延遲、提前或取消都會對生產水平造成影響。

　　2005年銅價如此之高，一些西方國家包括智利卻都在有意無意間降低其銅產量，這一方面是由于罷工、

地震、洪水、設備檢修等問題所致，也是對未來銅價有下跌的預期，廠商在生產戰略上作出的調整；但另一方面，也有部分分析師認為，由于國外許多大型銅礦都是掌控在西方壟斷寡頭手中，減產是一部分生產廠商配合基金的行為，從而較長時間地將銅價維持在高位。

　　3、中國需求強勁增長，“中國因素”倍受關注

　　相比之下，中國在全球銅消費的表現“一支獨秀”。由于金屬在中國城鎮化建設的相關行業，如

房地產、電力電氣建設等的應用比例很高，隨著中國城鎮建設的推進，中國需求已經成為影響全球金屬供求關系的重要因素。根據統計局和海關總署的數據顯示，截至2005年11月，中國精銅表觀消費量約為30萬噸，預計全年銅消費在360萬噸左右。

2005中國銅表觀消費量(1-11月)

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2005中國精銅產量(1-11月)

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　　而居高不下的銅價也催生一大批冶煉項目的上馬，大大提高國內精銅產能。海關總署數據顯示，2005年1-11月份中國精銅產量已達227.36萬噸，超過2004年全年精銅總產量。盡管國內精銅產量大幅提高，但產量增速始終不及消費的增長。預計2005年中國存在約130萬噸供應缺口，需要通過進口來滿足。

2005年中國精銅凈進口量(1-11月)

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2005年中國精銅礦進口大幅增長

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　　中國海關的最新數據顯示，1-11月份，中國銅進口同比增長6%至1,336,348噸。從下圖可以看出，中國精銅凈進口量在1-9月份保持穩定波動，但受到銅價高企的影響，10月份精銅進口量大幅下挫，比前9個月的平均水平減少近5.1萬噸，11、12月份精銅進口仍維持低水平。另一方面，2005年中國銅礦石和廢銅進口量有大幅增加。根據海關的數據，1-11月份中國進口銅礦石369萬噸，比2004年增加40.6%；廢銅進口量為4,422,142噸，同比增長24.8%。

　　正是由于中國需求的強勁增長，“中國因素”成為2005年其中一個重要的炒作題材也在情理之中。中國經濟的飛速發展，以及國內眾多投資項目的展開，有力地推動原材料消費的增長。比較過去十年間中國GDP和金屬消費可以發現，金屬消費的增長率比GDP的增長率更為迅猛，1995-2005年間，中國的平均GDP增長率為8.4%左右，而銅消費年平均增長卻達10%以上。因此，在一定程度上來說，中國因素的確是在支撐金屬需求。

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