全球大豆供應(yīng)量(來源：中大期貨)
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全球大豆期末庫存圖(來源：中大期貨)
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解析：
本年度全球大豆供需面沉重是舉世公認的。全球增長的需求量不及增長的供應(yīng)量是本年度大豆供需面主要的利空因素。
5 月份USDA 月度供需報告將全球大豆期末庫存預(yù)估數(shù)據(jù)從4 月份的5375 萬噸上調(diào)至5594 萬噸，而將05/06 年度全球庫存消費比由四月預(yù)估的25.1%上調(diào)至26.3%，維持美國庫存消費20.3%不變。
值得注意的是，本年度預(yù)估的全球大豆供應(yīng)量、期末庫存數(shù)據(jù)、全球庫存消費比均創(chuàng)幾十年以來的新高(如上圖)，美國的庫存消費比亦處于歷史較高水平。這說明，本年度大豆的基本面非常利空。而國內(nèi)外大豆期價通過底部振蕩，對供需面利空影響逐步消化。
全球大豆期末庫存圖(來源：中大期貨)
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全球大豆期末庫存與現(xiàn)貨對比圖(來源：中大期貨)
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解析：
面臨龐大的供應(yīng)量，全球豆油旺盛的需求量維持了全球豆油本年度的庫存消費比處于歷史中性水平9.2%，供需壓力較輕；再加上，高昂的原油價格不斷地激發(fā)“生物柴油”的炒作題材，豆油較為國際基金所青睞。因此，自2 月下旬以來，國際基金在CBOT 豆油期貨及期貨期權(quán)頭寸上一直持有多單。
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