后股改時代來臨精選價值重組和新股三大主題

http://whmsebhyy.com 2006年07月13日 09:30 每日經(jīng)濟新聞

　海富通基金投資策略雙月報精彩觀點：
　◎ 策略篇
　　后股改時代來臨精選價值重組和新股三大主題
　　并購引爆股市激情股改一周年好戲才剛剛上演
　◎ 債市篇
　　債券市場利空預(yù)期不斷 CPI可能成下半年隱憂
　　可轉(zhuǎn)債徹底邊緣化不可分離可轉(zhuǎn)債漸成主流
　◎ 行業(yè)篇
　　有色金屬大多估值合理房地產(chǎn)股可增持金融街
　　電力設(shè)備機械有發(fā)展空間火電出口將成新增長點

　　◎ 在市場調(diào)整過程中，價值型股票有望優(yōu)于成長型股票；

　　◎ 未來對全流通公司控制權(quán)的爭奪將可能成為普遍現(xiàn)象；

　　◎ 企業(yè)質(zhì)地和行業(yè)前景良好的股票將成為資金追逐的熱點。

　　自5月中旬起，A股市場開始調(diào)整，基本面透支、商品價格投機過度、新一輪宏觀調(diào)控、新老劃斷和非流通股解凍等不確實因素對投資人的持股信心產(chǎn)生了一定影響。市場的熱點從前期的資源類、食品、

房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域轉(zhuǎn)向價值類和一些超跌的冷門行業(yè)，如紡織、運輸設(shè)備、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥等，而金融、房地產(chǎn)、有色、石化等顯著落后于市場。

　　投資過熱拉動商品價格上升，促使政府在近幾個月里頻頻干預(yù)經(jīng)濟，但調(diào)控力度仍比較溫和。從四、五月份的數(shù)據(jù)和目前企業(yè)的投資沖動看，二季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅放緩的可能性不大，政府還有可能出臺新的緊縮調(diào)控措施。而從目前的信貸走勢和央行對內(nèi)外均衡側(cè)重點的變化看，今后一段時間，貨幣政策主基調(diào)也仍會保持適度緊縮。

人民幣升值可能有長期壓力，為打擊匯率投機升值過程必然會不斷反復。

　　股指短期仍將調(diào)整

　　在宏觀調(diào)控與經(jīng)濟景氣波動、商品價格漲落、經(jīng)濟體制結(jié)構(gòu)性改革等因素交織下，短期內(nèi)市場仍將繼續(xù)調(diào)整。

　　今年一季度上市公司盈利表現(xiàn)不佳。1364家上市公司按期披露了2006年第一季度報告，據(jù)天相統(tǒng)計，加權(quán)每股收益為0.057元，同比下降20.42%。其中虧損公司比例19.06%，高于去年的16.61%；僅有56.30%的上市公司凈利潤較去年同比實現(xiàn)增長。這也促使市場投資重心轉(zhuǎn)向追逐題材熱點。

　　后股改時代有三大主題

　　進入后股改時代，將有三大投資主題。一是價值投資，在市場調(diào)整過程中，價值型股票有望優(yōu)于成長型股票。除了抗跌性好以外，許多價值型股票在本輪行情中被投資人忽略，其股價在后市中將獲得修正。選股重點可放在股改后基本面存在較大改善空間或盈利反轉(zhuǎn)的企業(yè)，穩(wěn)定增長估值合理的企業(yè)，以及處于產(chǎn)業(yè)整合中具有估值優(yōu)勢企業(yè)。

　　二是并購重組。具有實質(zhì)性題材的并購重組仍將是未來一大熱點。未來對全流通公司控制權(quán)的爭奪將可能成為普遍現(xiàn)象；同時，隨著資本市場的發(fā)展，越來越多的大型企業(yè)將會以現(xiàn)有上市公司為平臺實現(xiàn)整體上市。

　　三是新股淘金。新股上市給市場帶來了新的投資機會，特別是企業(yè)質(zhì)地和行業(yè)前景良好的股票將有望成為市場資金追逐的熱點。

　　——摘自《海富通基金投資策略雙月報》(2006年6月)

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