【導(dǎo)語】據(jù)國資委相關(guān)人士透露，在央企去年上報給國資委的企業(yè)經(jīng)濟運行報告中，包括中國中化集團、國家電網(wǎng)等數(shù)家央企都將金融板塊的運行與其他主業(yè)板塊相提并論，并提出進一步做大做強金融板塊的想法。數(shù)據(jù)顯示，國資委現(xiàn)在管理的117家央企，其中有87家在不同程度上涉足金融業(yè)，2/3以上央企進軍金融業(yè)，民企也跑馬圈地，種種跡象表明，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的熱情正不斷高漲。 在產(chǎn)業(yè)投資金融帶來光鮮業(yè)績的同時，也曾經(jīng)留下了不少慘痛的歷史教訓(xùn)。專家提醒，產(chǎn)業(yè)資本金融化會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)虛擬化，相關(guān)部門應(yīng)深入研究對策，防患于未然。[滾動] [微博熱議] >>查看更多財經(jīng)視點 策劃：王方濤
中煙總公司因?qū)Ｙu壟斷而利潤豐厚，究竟在非煙產(chǎn)業(yè)上投資布局幾何？豪擲多少？持有上市資產(chǎn)達550億的中煙系“航母”未來將駛向何方？又應(yīng)該駛向何方？[詳細]
梳理紅塔集團可查的投資項目，大舉涉足金融行業(yè)及以紅塔創(chuàng)投的名義進行PE投資，可謂兩大亮點。銀行方面，紅塔集團參與了交通銀行、華夏銀行、光大銀行、富滇銀行、廣東發(fā)展銀行、玉溪商業(yè)銀行的投資；保險方面參與了太平洋保險和華泰財產(chǎn)保險；證券方面則控股紅塔證券和參股國信證券。
“雙維投資注資100億，煙草總公司手握的現(xiàn)金不止如此，需要資產(chǎn)保值增值來進行多元化投資。”而在一位接近中煙總公司的人士眼中，雙維投資屬于試水性質(zhì)。
公開信息發(fā)現(xiàn)，早在2010年初，上海煙草集團就通過權(quán)益轉(zhuǎn)讓把其持有交通銀行的3.78億股股權(quán)劃轉(zhuǎn)至海煙投資，海煙投資兩年劃轉(zhuǎn)上市金融資產(chǎn)數(shù)十億，除了國有大型已上市金融企業(yè)的大筆權(quán)益劃轉(zhuǎn)，上海煙草集團在非上市或擬上市金融企業(yè)權(quán)益方面，亦不乏布局動作。
中石油稱，昆侖金融租賃公司經(jīng)銀監(jiān)會批準，由該集團和重慶機電集團聯(lián)合組建，注冊資金60億元；中石油投資54億元，占90%股份，是目前國內(nèi)首家由產(chǎn)業(yè)類企業(yè)控股的金融租賃公司，也是國內(nèi)規(guī)模第二大的金融租賃公司。
5月初，財政部與銀監(jiān)會要求18家銀行實施企業(yè)會計準則通用分類標準，涉及國家開發(fā)銀行及16家上市銀行，讓人意外的是昆侖銀行，這家尚在往城市商業(yè)銀行方向努力的小銀行也赫然在列。這家三年前還名不見經(jīng)傳的小銀行自從被中國石油收購后，越來越出眾了。
和大部分央企不同之處在于，迄今為止，中石油的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)已經(jīng)涵蓋了銀行、保險、信托、金融租賃等板塊。加上中石油本已存在的中油財務(wù)有限責(zé)任公司、中油資產(chǎn)管理有限公司等，其在金融業(yè)的布局已初具規(guī)模。
在國家電網(wǎng)的金融業(yè)版圖中，濟南曾經(jīng)占據(jù)著最重要的地位。作為國家電網(wǎng)旗下兩家重要的金融企業(yè)，英大信托和魯能金穗的總部均從濟南遷至位于北京英大國際大廈。 至此，除了總部位于深圳的英大證券之外，國家電網(wǎng)旗下的金融資產(chǎn)都已遷至北京，金融資產(chǎn)整合告一段落。
國家電網(wǎng)金融板塊已完成了較為全面的業(yè)務(wù)布局，同時還形成了統(tǒng)一的“英大系”品牌，并涵蓋了財務(wù)公司、財險、壽險、信托、租賃等諸多形式。包括中國電力財務(wù)有限公司、英大財險、英大人壽、英大信托、英大證券、英大長安保險、英大期貨等7家金融企業(yè)。
優(yōu)化金融發(fā)展布局，積極開拓基金和保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。加快開發(fā)特色金融產(chǎn)品，建立金融企業(yè)與網(wǎng)省公司、直屬企業(yè)協(xié)同運作機制。加快推進金融企業(yè)戰(zhàn)略重組、戰(zhàn)略投資者引進和股份制改造，深入開展上市研究。
中國中化集團在其當年的經(jīng)濟運行報告中特別提出在租賃領(lǐng)域，公司保持了國內(nèi)行業(yè)的領(lǐng)先地位。
擁有中糧期貨的中糧集團希望開展更多的金融業(yè)務(wù)，目前正在努力拿到代理國內(nèi)客戶開展境外期貨的資質(zhì)。
利用金融工具，既可以通過質(zhì)押融資集中實物資源，也可以將集團大量閑置的資金和貸款信用盤活。
其控股的金融機構(gòu)主要為財務(wù)公司及華寶信托，參股機構(gòu)包括建行、浦發(fā)、深發(fā)行、交通銀行等。
華能集團參股金融機構(gòu)數(shù)量較少，且多為長期持有，其中又以商業(yè)銀行為主。極有可能是完善金融布局的考慮。
央企大規(guī)模進軍保險業(yè)，始于1996年。那一年，華泰財險、泰康人壽、新華人壽與中宏人壽等險企相繼成立。這4家公司的發(fā)起股東囊括了中石化、寶鋼、華潤、中海油、中糧集團、中外運和中化集團等眾多央企。此后，中國保險市場的央企烙印，越來越深。
在這一輪的信托行業(yè)重組潮中，包括寶鋼、華能、華潤、中石油、國家電網(wǎng)、中國航空工業(yè)集團等多家央企紛紛通過集團或者旗下的財務(wù)投資公司，高調(diào)控股了多家信托公司。此外，包括中糧、中化、中鋼、五礦、神華在內(nèi)的多家央企通過集團或旗下投資公司控股了多家期貨公司。
央企投向金融行業(yè)的步伐并未就此停滯，面對證券行業(yè)這一熱門蛋糕，南方航空、五礦、航天科工、中國航空工業(yè)集團、寶鋼、國家電網(wǎng)、華能等多家央企紛紛出手，分別控股了天源證券、五礦證券、航天證券、中航證券、華寶證券、英大證券、長城證券。
由于銀監(jiān)會對央企直接控制銀行頗為謹慎，商業(yè)銀行方面央企“涉足”不深。記者了解到，目前，僅有中石油控股了昆侖銀行，國電集團公司下的國電電力為河北銀行第一大股東，中移動通過增發(fā)成為浦發(fā)銀行的第一大股東。
國資委主任王勇指出，支持具備條件的企業(yè)探索產(chǎn)融結(jié)合。意味著當前推行產(chǎn)融結(jié)合的條件已經(jīng)成熟。
近來國資委在央企產(chǎn)融結(jié)合上的明確表態(tài)，令幾大央企加快了構(gòu)建金融“版圖”的步伐。
種種跡象表明，目前我國產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合正逐漸升溫并漸入高潮。
龍頭企業(yè)為何“不務(wù)正業(yè)”，爭相搶占這塊“香餑餑”？業(yè)內(nèi)人士指出，提高企業(yè)資本盈利水平是首當其沖的理由。由于中國金融市場還是一個發(fā)展尚不充分的市場，政府、企業(yè)和個人有著強烈的金融需求，市場空間非常廣闊，行業(yè)利潤豐厚。
產(chǎn)業(yè)直接投資金融，還可以更好地滿足集團產(chǎn)業(yè)服務(wù)的需要。企業(yè)集團可以利用利益相關(guān)者的財務(wù)狀況、金融需求的信息相對優(yōu)勢，提供更具個性和特色的金融服務(wù)。反過來，金融公司利用主業(yè)部門擁有的市場聲譽，可以提升金融產(chǎn)業(yè)的信用級別、降低融資成本；同時，還可以利用集團的優(yōu)勢資源，大力發(fā)展相關(guān)金融服務(wù)。
“產(chǎn)融結(jié)合，我們感覺是一個需要深入研究的問題。”國資委副主任邵寧說。基于央企“產(chǎn)融結(jié)合”不斷深化發(fā)展的現(xiàn)狀，他表示，目前國資委正在研究的問題是：國有企業(yè)大的企業(yè)集團走到哪一步比較合適，同時要注意防范哪些風(fēng)險。
韓曉平認為，央企涉足與行業(yè)相關(guān)的金融產(chǎn)業(yè)可以嘗試，因為從國際經(jīng)驗來看，GE在這方面就做得不錯，只要不偏離主業(yè)，發(fā)展相關(guān)的金融產(chǎn)業(yè)有利于降低公司發(fā)展成本。綠地集團副總裁張?zhí)N表示，產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)發(fā)展到了一定的階段必然會通過參股、持股、控股或人事參與等方式進行內(nèi)在的融合,當今世界500強企業(yè)當中有80%以上都成功晉升產(chǎn)融結(jié)合。
中石油“狗攬八堆屎”，旗下形形色色的企業(yè)將給監(jiān)管帶來巨大困難。
產(chǎn)業(yè)資本金融化以后可能失去對實業(yè)的興趣,而轉(zhuǎn)向短期的金融獲利。
全球金融危機告誡中國：“術(shù)業(yè)有專攻”，實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管對誰都有利。中石油就認認真真做好自己的石化經(jīng)營，如果涉足領(lǐng)域過多，必然分散精力，最終不但耽誤主業(yè)經(jīng)營而且副業(yè)也搞不好。全球金融危機告誡中國：金融業(yè)門檻不能過低，畢竟其是一個信用行業(yè)，是一個風(fēng)險無處不在的行業(yè)，是一個其風(fēng)險會威脅到整個國家經(jīng)濟的行業(yè)。
專家擔(dān)心央企目前如此規(guī)模的金融行動適得其反。產(chǎn)業(yè)資本涉足自身并不熟悉的金融行業(yè)，特別是一些并不成熟的金融業(yè)務(wù)，如果不能達到預(yù)定的協(xié)同效果,往往會使自身陷入困境，而且可能還會帶來關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險，甚至?xí)䦟L(fēng)險傳遞到集團公司。目前央企漸入深水區(qū)的金融行動缺乏監(jiān)管。現(xiàn)狀是，這些企業(yè)集團的主監(jiān)管部門目前分散在國資委、地方國資委、一行三會等不同機關(guān), 人為割裂了監(jiān)管的系統(tǒng)性和整體性。
產(chǎn)業(yè)大舉進軍金融領(lǐng)域，最大的危害可能是使得整個經(jīng)濟泡沫化。產(chǎn)業(yè)資本金融化會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)虛擬化，特別是當整個經(jīng)濟體系中大量資金流入證券市場并使真實的國民經(jīng)濟可支配資金、資源大幅下降的時候，真實的國民經(jīng)濟發(fā)展速度就會減緩，爆發(fā)金融危機的可能性將會增加。
中石油企業(yè)規(guī)模龐大，參股、控股企業(yè)眾多，關(guān)聯(lián)企業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，業(yè)務(wù)往來繁復(fù)，監(jiān)管部門有效監(jiān)管難度很大。
金融為主業(yè)的央企通過建立金融控股公司（如銀行），將促使中國金融業(yè)“混業(yè)經(jīng)營”成為常態(tài)。
作為產(chǎn)業(yè)與金融融合最好的實踐者，日本模式中融入了更多時代的特色。
專題制作：王方濤
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2006年國資委出臺《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》，對央企重組劃定了三條紅線——不符合主業(yè)投資方向的堅決不準搞，超出自身投資能力的堅決不許搞，投資回報率太低的堅決不準搞。如今，在產(chǎn)融結(jié)合熱度重增的時候，央企也應(yīng)在戰(zhàn)略上給自己劃出“三條紅線”，即不結(jié)合主業(yè)發(fā)展的金融堅決不搞，超出自身控制能力的堅決不做，投機心態(tài)、跟風(fēng)思想堅決不能有。
其一，對于大型企業(yè)集團從事旨在提高資金運作效率，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的金融業(yè)務(wù)，應(yīng)加以鼓勵。其二，適度限制財務(wù)投資性質(zhì)的產(chǎn)融結(jié)合。對企業(yè)集團設(shè)立資本充足率要求。設(shè)定產(chǎn)業(yè)投資金融最高比例。其三，嚴格限制產(chǎn)業(yè)集團控股金融企業(yè)。對控股金融企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團設(shè)置資產(chǎn)負債要求。
如果沒有經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，金融和實業(yè)就是兩個完全不同的領(lǐng)域，需要不同的資源能力(特別是風(fēng)險管理能力)、管理模式和經(jīng)營團隊。產(chǎn)業(yè)成功的經(jīng)驗很難擴散到金融領(lǐng)域。雖然在中國市場環(huán)境下，企業(yè)集團控股金融，有助于增強金融機構(gòu)的資信等級。但如果與自身的產(chǎn)業(yè)發(fā)展沒有協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險控制能力只能算是“財務(wù)投資”。
從資本主義發(fā)展的歷史經(jīng)驗和歷史階段看，產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到壟斷地位后，必然向金融資本融合，金融與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合后形成壟斷寡頭。一旦壟斷寡頭形成將對一國經(jīng)濟特別是對市場經(jīng)濟體制構(gòu)成巨大威脅。以英美為軸心的新老資本主義國家，雖然把自由市場經(jīng)濟制度奉為圣經(jīng)，但是他們也非常懼怕產(chǎn)生金融經(jīng)濟寡頭。自由資本主義發(fā)展史一定程度上是國家機器與壟斷寡頭的斗爭史。斗爭的目的在于保持自由市場經(jīng)濟機制的勃勃活力。