專題摘要：國內最大風電企業龍源電力今日正式登陸香港聯交所，發行價每股8.16港元，籌資171.36億港元，為今年以來全球融資額排行第八的IPO。以2008年年底的風電裝機總容量計，龍源在中國與亞太區及全球分別位列第一和第五。 實時行情
龍源集團在中國發電行業擁有近二十年的經營歷史。公司注冊資本金為50億元人民幣。為中國首批風力發電公司，已形成了以風力發電為主導，太陽能、火力、潮汐、生物質、地熱等多元發電方式并舉的發展格局。
中共黨員，高級工程師。 歷任水電部電力司綜合處副處長、處長，能源部電力司綜合處處長，龍源電力技術開發公司副總經理， 龍源電力集團公司副總經理、總經理，中國國電集團總經理。
中國主權財富基金中國投資有限責任公司(簡稱中投公司)已經同意在中國龍源電力集團公司首次公開募股(IPO)過程中認購其價值4億美元的股份。龍源電力此次計劃發售21.45億股新股，集資最多174億港元，招股價6.26至8.16港元。其中95%為國際配售，5%為公開發售，集資134.2至174.9億元。以每手1000股計算，連同手續費等費用，入場費為8242.3元。龍源將于本月27日至12月2日中午12時正招股，并于12月10日掛牌。
在龍源11月23日舉行的推介會中，獲得了代表李兆基及東亞銀行主席李國寶的恒地副主席林高演與東亞副行政總裁李民斌等人捧場。李兆基將斥資約7.8億元認購，作為龍源基礎投資者李國寶家族，李國寶本人雖未有現身，其次子李民斌則任其代表出席，他會后表示龍源為龍頭企業，加上受惠國策支持，行業前景很具吸引力。除李國寶家族認購2000萬美元外，尚有中國人壽集團、美國億萬富翁Wilbur L. Ross，以及惠理集團作為基礎投資者，認購金額分別為1.8億美元、1億美元及3000萬美元。
龍源的70%利潤貢獻來自于風電業務，而風電業務利潤較火電高出很多，且其備受國家政策支持，因此我們認為龍源可以享受一定的估值溢價。考慮到龍源在中國風電市場中的龍頭地位，高溢價發行是可以理解的，建議投資者審慎申購此次龍源的首次發行。
鑒于龍源電力在2009年-2011年可以實現裝機容量復合增長率為40%，凈利復合增長率為80%，我們認為招股價在6.26元-8.16元港幣(2010年的市盈率在24.69倍-32.19倍)是合理的。摩根士丹利及瑞銀負責的這次上市計劃，很可能受熱捧，申購價很可能會達到上限價。
我們給予龍源電力(916.HK)預測2009 及2010年市盈率分別為56及29倍，屬國際同業間中高的水平。預期公司2010年每股盈利為: 0.386港元。12個月目標價為：$11.19，預料比招股價上限有37.1%上升空間，評級為認購。
市場極為看好龍源電力的發展前景，因此出現超額認購幾成定局。龍源電力即將IPO，除了被市場熱捧的看點之外，最重要的莫過于其單獨上市帶來的重大示范意義。在五大發電集團在新能源領域加緊布局的態勢下，將對發電巨頭的新能源戰略產生重大影響。
制作人：艾堂明
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