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專題摘要:近日,證監會發布了《證券投資基金從事股指期貨交易指引》,對基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風險管理、內控制度等提出了具體要求。[指引全文] [評論]

調查

您認為基金是否會出現投機行為?
不會
不好說
您是否看好可投資股指期貨基金?
看好
不看好
不好說

《指引》解讀

投資策略 以套期保值為主,嚴格限制投機
控制倉位和規模 基金持有的買入股指期貨合約價值不得超過基金凈資產凈值的10%,基金持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值20%。
控制投資杠桿 規定基金持有的買入期貨合約價值與有價證券市值之和不得超過基金資產凈值的95%(普通開放式基金)或100%(ETF基金、完全被動的指數基金和封閉式基金)。
實行分類監管 《指引》明確了股票型基金、混合型基金及保本基金可以從事股指期貨交易,債券型基金、貨幣市場基金不得從事股指期貨交易。
限制日間回轉交易 要求基金在任何交易日內交易(不包括平倉)的股指期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產凈值的20%。
保持基金風格穩定和流動性 開放式基金在扣除股指期貨交易保證金后,還應保持不低于5%的現金,以應對贖回需要;封閉式基金在扣除股指期貨合約保證金后,應保持不低于保證金1倍的現金,應對補充保證金的需要。

基金觀點

華夏基金副總經理滕天鳴

投資首先是要合規。我們將嚴格執行《指引》的要求,完善內部管理制度,建立與托管銀行的分工合作機制,只有在充分研究準備的基礎上,才會開始參與股指期貨投資。另外,不同的基金產品也會根據自身的特點和投資要求,結合市場情況,各自決定是否以及何時參與股指期貨投資。

長盛基金總經理陳禮華

股指期貨對于基金風險管理的作用毋庸置疑,我們也一直期待股指期貨的出現,從05年開始,我們就設立了專門的研發團隊進行研究,目前在研究能力、風險控制、產品設計方面都做好了準備,但由于具體的操作細則仍未明確,眾多老基金的相關條款也需要基金持有人大會的通過,預計短期內基金還不會立刻進場交易。

嘉實基金總經理趙學軍

嘉實基金總經理趙學軍則認為,新基金和專戶產品可能將是基金投資股指期貨的“先行軍”!肮芍钙谪浭潜容^復雜的金融衍生品,更適合有能力理解它的特定客戶,而且需要投資者教育的過程。”趙學軍表示,基金參與股指期貨還需要進行開戶、交易通道等一系列操作層面的準備過程,因此可能不會很快就進入投資環節。

銀華基金總經理王立新

王立新則表示,股指期貨帶來的多種投資手段和理念極大地豐富了公募基金的產品設計思路,可以解決目前基金產品同質化嚴重的局面,提供風險回報收益更加差異化的產品。比如運用股指期貨的指數增強基金、130/30基金、多空結合的市場中立基金、相對收益(貝塔)和絕對收益(阿爾法)的分類基金、核心衛星類基金、多因素模型配置基金、凈多頭或凈空頭的杠桿基金等等。

專家解讀

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