證券時報記者 張 哲

　　股指期貨上市以來的平穩(wěn)運行，為公募基金的進場奠定了良好的基礎(chǔ)。證券時報記者了解到，盡管受制于契約規(guī)定等因素，不少老基金目前尚不能參與股指期貨，不過日前《證券投資基金參與股指期貨交易指引》的頒布激起了基金對股指期貨的高度熱情。

　　基金強制投研培訓(xùn)

　　記者了解到，股指期貨上市以來5個交易日的平穩(wěn)表現(xiàn)，出乎業(yè)界想象，而這種平穩(wěn)則為基金入場提供了有利土壤。“市場的成熟度超乎想象，這與幾年來股指期貨仿真交易提前進行了培訓(xùn)有關(guān)。”上海一家期貨公司老總表示。

　　有關(guān)專家介紹，基金參與股指期貨需要多方面的通力合作，目前技術(shù)環(huán)節(jié)專項連接等問題均已解決，中金所、期貨公司也先后數(shù)次組織相關(guān)理論培訓(xùn)。

　　據(jù)證券時報記者了解，盡管基金短期內(nèi)可能并不參與期指交易，但不少基金公司對此相當重視，已成立股指期貨專門小組或者有專人負責(zé)股指期貨的研究、運用，不少基金公司強制投資團隊無條件參加中金所的各類培訓(xùn)�！拔覀児�司規(guī)定投研人員至少參加2個小時的股指期貨培訓(xùn)。如果自認為股指期貨理論知識已經(jīng)非常豐富，不需要培訓(xùn)，則需要經(jīng)過公司副總審批豁免�！鄙虾Ｒ患液腺Y基金公司基金經(jīng)理對記者透露。

　　最大風(fēng)險在保證金管理

　　基金投資股指期貨，要做的事情很多。“基金參與主要是套期保值，我們流程規(guī)定，假設(shè)當日收盤后出臺了對第二天市場影響較大的消息，則基金經(jīng)理需要根據(jù)股指期貨模型計算，次日有多少風(fēng)險需要通過股指期貨對沖，如果對沖，是用哪個合約對沖、保證金情況如何。套期保值后結(jié)束套保，平倉如何進行。這些問題決不可能第二天開盤再去計算�！鄙虾Ｒ晃籕DII基金經(jīng)理對記者表示。

　　值得注意的是，不少基金公司認為，基金參與股指期貨最大的風(fēng)險在保證金管理上。“股指期貨保證金管理跟目前托管行無關(guān)。目前托管行的基金資金賬戶和在期貨公司開的賬戶二者并不關(guān)聯(lián)，因此一旦資金調(diào)撥等環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就有可能因資金調(diào)撥不及時被強制平倉。如果選對了股指期貨、選對了多空方向，但若因保證金不夠被強制平倉，不僅達不到套期保值的效果，還可能虧損。”