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　　重磅！海通證券被調查，涉嫌幫助永煤違規發債及操縱市場，公司緊急公告回應

　　原創 唐維 

　　AAA級永煤信用債違約引發的沖擊波仍在繼續！11月18日，中國銀行（維權）間市場交易商協會發布公告稱，發現海通證券及其相關子公司涉嫌幫助永煤違規發債及市場操縱，對其啟動自律調查。海通證券也在隨后公告予以回應。 

　　海通證券涉嫌幫助永煤違規發債及市場操縱

　　11月18日，銀行間市場交易商協會發布通告稱，近日，交易商協會對永城煤電控股集團有限公司（下稱永煤控股）開展了自律調查。根據調查獲取的線索并結合相關市場交易信息，發現海通證券及其相關子公司涉嫌為發行人違規發行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規行為，涉及銀行間債券市場非金融企業債務融資工具和交易所市場公司債券。 

　　交易商協會表示，依據《銀行間債券市場自律處分規則》，將對海通證券及其相關子公司開展自律調查。如調查中發現相關機構存在操縱市場等涉嫌擾亂市場秩序的惡劣行為，交易商協會將予以嚴格自律處分，并移交相關部門進一步處理。

　　隨后，海通證券公告回應稱，公司將積極配合自律調查的相關工作，嚴格執行交易商協會《關于進一步加強債務融資工具發行業務規范有關事項的通知》的有關要求，并及時履行信息披露義務。

　　交易商協會是由市場參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場、同業拆借市場、外匯市場、票據市場和黃金市場在內的銀行間市場的自律組織，其業務主管部門為中國人民銀行。 

　　18日，市場交易商協會還對精功集團予以公開譴責。精功集團作為債務融資工具發行人，在“18精功SCP003”和“18精功SCP004”發行過程中，通過相關資產管理計劃，以在發行環節直接申購或承諾上市后購回的方式，主導了兩只債務融資工具的發行，破壞了市場秩序。經2020年第12次自律處分會議審議，對精功集團予以公開譴責、暫停其非金融企業債務融資工具相關業務2年；對精功集團法定代表人、總裁金良順予以嚴重警告，認定為非金融企業債務融資工具市場不適當人選2年。 

　　同日，交易商協會發布《關于進一步加強債務融資工具發行業務規范有關事項的通知》，進一步明確市場操作規范。通知明確要求，嚴禁發行人“自融”，發行人不得直接認購，或者實際由發行人出資，但通過關聯機構、資管產品等方式間接認購自己發行的債務融資工具，認購資產支持票據及其他符合法律法規、自律規則規定的情況除外。 

　　主承銷商、承銷商、投資人等不得蓄意協助發行人從事上述行為，如在發行過程中發現上述情形，應立即停止相關發行工作，并及時向交易商協會報告。 

　　上述通知還要求，相關關聯方應按照法律法規、公司章程及內部制度文件履行關聯交易相關內部或外部決策程序（如有），并確保相關債務融資工具認購行為獨立客觀公允、程序依法合規，不得接受發行人任何委托或指令從事操縱發行價格、不正當利益輸送或破壞市場秩序等行為。 

　　交易商協會將對相關機構開展債務融資工具發行業務情況進行定期或不定期抽查或檢查，通過現場、非現場調查等方式訪談從業人員或調閱查看相關存檔文件和資料，檢查協會自律規則的執行情況，相關機構應當予以配合，不得以任何理由拒絕、拖延提供有關資料，或者提供不真實、不準確、不完整的資料。 

　　17日，國家發展改革委新聞發言人孟瑋在新聞發布會上重磅發聲：高度重視企業債券風險防范工作，應對債務風險以及違約處置方面，將重點在三個方面加大工作力度。

　　一是加強監管。充分發揮地方的屬地管理優勢，通過項目篩查、風險排查、監督檢查等方式，做好區域內企業債券監管工作，防范化解企業債券領域風險。 

　　二是強化協同。加強公司信用類債券管理部門之間的溝通協調，構建高效的工作協同機制，加強信息披露、加強統一執法，完善制度建設，推動債券市場披露規則統一，共同防范化解債券市場潛在風險。 

　　三是抓早抓小。建立早識別、早預警、早發現、早處置的風險防控工作體系，提前了解風險、盡早處置風險。針對個別苗頭性風險隱患，密切關注相關債券的付息兌付工作，督促制定化解方案，保護投資者合法權益。 

　　永煤控股存續債規模超200億

　　11月10日，永煤控股發布公告稱，因流動資金緊張，公司2020年度第三期超短期融資券“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，涉及本息金額共10.32億元。其表示，將通過多渠道積極籌措兌付資金，爭取盡快向投資人支付債券本息。

　　公告一出，外界嘩然。作為河南省最大國企河南能源化工集團的下屬核心骨干企業，永煤控股截至9月末貨幣資產達400多億元，但連10億元都拿不出來。

　　永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效應迅速顯現，中誠信國際火速將永煤控股及其控股股東豫能化集團的主體評級，由AAA下調至BB，并列入降級觀察名單。多只煤企、城投、地方國企境內外債券持續下跌。

　　資料顯示，“20永煤SCP003”發行于今年2月14日，當前余額10億元，發行期限270天，票息4.39%。11月13日，永煤控股公告稱，利息3238.52萬元已經兌付，本金尚在籌措。

　　11月17日永煤控股再發公告稱，由于公司流動資金不足，兩只超短融“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”兌付存在不確定性，上述兩只債券分別應于11月22日、23日兌付。

　　截至目前，永煤控股共有存續債券23只，存量規模234.1億元，其一年內到期的債券達120億元。

　　作為持有永煤控股其96.01%股份的母公司河南能源化工集團，受此影響，信用等級也由AAA降至BB，令外界擔憂其卷入交叉違約的風險之中。資料顯示，河南能源化工集團擁有大有能源、九天化工、濮陽綠宇泡綿3家上市公司，員工17.9萬人，位居2019年世界500強企業第484位、中國500強企業第119位、中國石油和化工企業500強第7位、中國煤炭企業50強第11位。

　　不過，這家外表光鮮的巨頭，債務壓力也不輕。上海清算所披露的資料顯示，截至今年三季末，河南能源化工集團總資產為2642.21億元，總負債2154.76億元，凈資產487.46億元，資產負債率81.55%。

　　中金公司研報提到，永煤控股、豫能化集團存續債券體量接近500億元，而且母子公司全部公募債券合計265億元均設置了交叉保護條款。

　　風險事件頻發 企業發債難

　　10月下旬以來，信用風險事件頻頻發生。從沈陽盛京能源兩只存續PPN違約、青海國投永續延期，到“17華汽05”實質性違約、紫光集團稱不贖回“15紫光PPN006”，再到永煤實質性違約，一連串的信用風險事件，讓市場陷入悲觀情緒之中。

　　10月23日，華晨汽車集團控股公司的“17華汽05”10億元債券違約。華晨汽車實控人是遼寧省國資委。在“17華汽05”發行時，華晨汽車的主體信用等級同樣是“AAA”級。

　　10月29日，紫光集團方面回應紫光債券波動聲明：“10月30日到期的15紫光PPN006為永續債，我們將繼續支付利息，但基于多方考慮，我們已通知相關投資人此次將選擇不行使回購權；10月31日到期的17紫光PPN004，我們會按期償還。

　　11月12日，中誠信國際公告，決定將紫光集團有限公司主體信用等級由AAA調降至AA，并繼續列入可能降級的觀察名單；將“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”的債項信用等級由AAA調降至AA并繼續列入可能降級的觀察名單。

　　11月17日，中誠信國際再將紫光集團主體信用等級由AA調降至BBB，將“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”的債項信用等級由AA調降至BBB，并繼續列入可能降級的觀察名單。

　　這些大集團公司的風險事件，正沖擊市場信心。據證券時報券商中國記者統計，11月第二周“推遲或發行失敗”的債券規模達到190億，環比暴增近180%，發債主體不少為地方平臺。

　　多名券商投行人士指出，在華晨、永煤違約等事件影響下，機構投資者風險偏好降低，普遍選擇觀望，這導致一級市場債券融資受到沖擊，發債難度上升。評估公司也在收緊風控，有投行人士指出有些債券被要求重新評級。

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責任編輯：陳志杰