本報(bào)記者 盧錚

　　自2004年4季度之后，中國貿(mào)易順差急劇增長。專家表示，其中部分原因是人民幣升值預(yù)期形成了熱錢的流入，再加上資本管制的原因，導(dǎo)致熱錢喬裝混入貿(mào)易項(xiàng)下。

　　分析人士建議，應(yīng)從海關(guān)稅收作為第一道關(guān)卡，限制熱錢大舉涌入。此外，也應(yīng)促進(jìn)熱錢評(píng)估的有效化，加大對(duì)外匯資金流入和結(jié)匯后資金流向的監(jiān)管力度。

　　熱錢如何藏在貿(mào)易中

　　“由于國際資本預(yù)期人民幣升值，以及中美、中日利差倒掛，混入貿(mào)易中的境外資金這幾年一直有流入，但由于混入貿(mào)易的熱錢表面上是合法的，其總量和流入渠道難以監(jiān)控和統(tǒng)計(jì)。”商務(wù)部一位人士向記者表示。

　　“熱錢混雜在順差中流入境內(nèi)，主要是通過企業(yè)高報(bào)出口價(jià)格，低報(bào)進(jìn)口價(jià)格造成的。熱錢要流出，則是相反，低報(bào)出口價(jià)格，高報(bào)進(jìn)口價(jià)格。”該人士稱。此外，也有企業(yè)虛報(bào)出口項(xiàng)目，以國際貿(mào)易中的“預(yù)付款”手法，使熱錢混入貿(mào)易項(xiàng)目中流入境內(nèi)。

　　從2007年情況看，股市去年一季度的異常放量與當(dāng)時(shí)的外貿(mào)順差迭創(chuàng)新高可能有相對(duì)應(yīng)關(guān)系，也從一個(gè)側(cè)面顯示出或有部分熱錢通過貿(mào)易渠道涌入證券市場。

　　但從去年第四季度以來，受內(nèi)外環(huán)境變化的影響，貿(mào)易順差連續(xù)回落。這也引發(fā)熱錢通過經(jīng)常貿(mào)易項(xiàng)目大規(guī)模撤退的擔(dān)心。這種憂慮不無道理。自去年下半年以來，跨國金融機(jī)構(gòu)利潤持續(xù)下滑，多只投資基金因虧損而被迫清盤。美國金融市場流動(dòng)性的緊張以及保證金交易的制度安排都對(duì)國際熱錢的集中撤離創(chuàng)造了條件。

　　分析人士也表示，貿(mào)易順差回落不能證明熱錢正在逃離。“順差回落一方面反映外部市場需求不足，另一方面也與國內(nèi)外貿(mào)調(diào)控政策有關(guān)。此外，也有月度偶然性因素影響。而熱錢流出的理由也不成立。盡管目前美元資產(chǎn)價(jià)格下降，但美元持續(xù)回落的預(yù)期，以及由次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的金融市場動(dòng)蕩的負(fù)面效應(yīng)沒有完全消化，前景仍不明確。因此對(duì)于海外資金而言，留在中國境內(nèi)可能更加安全。”商務(wù)部人士向記者表示。

　　疏堵并舉防熱錢

　　既然熱錢可以通過合規(guī)貿(mào)易渠道涌入，那么如何限制熱錢在境內(nèi)“興風(fēng)作浪”呢？

　　一方面，應(yīng)從源頭上將熱錢“堵在”境外。“這可以通過稅收來控制。比如服務(wù)企業(yè)，收入越多交納的所得稅越多。商品企業(yè)也是這樣，海關(guān)要監(jiān)控商品進(jìn)出口價(jià)格，進(jìn)出口商品額越大，企業(yè)所要交納的增值稅就越多。這將增加投機(jī)資本合謀企業(yè)的成本。目前我國資本項(xiàng)目還沒放開，熱錢流進(jìn)流出的成本相對(duì)較高。”商務(wù)部人士表示。

　　黃靖指出，在美國資本項(xiàng)目是可以放開的，但是對(duì)于資本流入后的監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)都極其嚴(yán)格。美國財(cái)政部每月公布國際資本（ＴＩＣ）月度報(bào)告，著重強(qiáng)調(diào)長期證券的跨境交易狀況，也包括某些非市場渠道的資金流動(dòng)，如換股和資產(chǎn)擔(dān)保證券本金的償付等。

　　“目前在熱錢監(jiān)管方面，一是政府各部門要統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系；二是境外資金進(jìn)入渠道的正規(guī)化，建立正常的跨境資金流動(dòng)渠道；三是熱錢評(píng)估的有效化，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管部門評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。”黃靖說。

　　國家外匯管理局局長胡曉煉此前也表示，今年將加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度，以外匯資金流入和結(jié)匯后人民幣資金流向?yàn)橹攸c(diǎn)組織一系列專項(xiàng)檢查，并會(huì)同相關(guān)部門嚴(yán)厲打擊地下錢莊、非法買賣外匯等違法犯罪行為。