2003年以來，在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，中國人民銀行認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融工作的方針政策和各項(xiàng)部署，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，不斷完善金融宏觀調(diào)控，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展，加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，努力提高金融服務(wù)水平，有力地支持和促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

　　金融宏觀調(diào)控

　　2002 年下半年，中國經(jīng)濟(jì)走出了持續(xù)多年的通貨緊縮困擾，開始進(jìn)入新一輪上升周期。2003 年初，經(jīng)濟(jì)增長速度加快，并出現(xiàn)部分行業(yè)投資增長過快、能源交通等“瓶頸”制約，物價(jià)上漲壓力有所加大。針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的苗頭性問題，在“非典”疫情、伊拉克戰(zhàn)爭等不確定性因素較多的情況下，按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，中國人民銀行在2003 年4 月就及時(shí)調(diào)整貨幣政策操作，啟動央行票據(jù)收回流動性，并于當(dāng)年實(shí)施了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1 個(gè)百分點(diǎn)的操作。

    針對2004 年固定資產(chǎn)投資較旺、煤電油運(yùn)出現(xiàn)緊張、消費(fèi)物價(jià)漲幅上升的形勢，中國人民銀行繼續(xù)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率、窗口指導(dǎo)等多種工具加強(qiáng)金融調(diào)控，抑制了貨幣信貸增長偏快的勢頭，2005 年消費(fèi)物價(jià)趨于穩(wěn)定，為當(dāng)年平穩(wěn)推出匯率形成機(jī)制改革創(chuàng)造了良好環(huán)境。

    在經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下，2006 年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貿(mào)易順差過大、投資增長過快、貨幣信貸投放過多等“三過”問題仍未緩解，特別是由國際收支順差導(dǎo)致的銀行體系流動性偏多矛盾繼續(xù)加劇，中國人民銀行采取綜合措施加強(qiáng)流動性管理和貨幣信貸調(diào)控。2007 年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)，并且主要在食品漲價(jià)的推動下，通貨膨脹壓力明顯上升，穩(wěn)健貨幣政策進(jìn)一步明確為從緊，多次提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，調(diào)控的頻率和力度都是歷史上少有的。

    今年初，我國南方遭遇罕見的雨雪冰凍災(zāi)害，中國人民銀行在落實(shí)好從緊貨幣政策要求的同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外形勢變化，科學(xué)把握調(diào)控的力度，貫徹落實(shí)區(qū)別對待、有保有壓的調(diào)控方針，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，積極支持抗災(zāi)救災(zāi)和災(zāi)后重建。總的來看，五年多來中國人民銀行不斷加強(qiáng)和改進(jìn)金融宏觀調(diào)控，注重提高調(diào)控的預(yù)見性和科學(xué)性，以經(jīng)濟(jì)手段為主、審時(shí)度勢地調(diào)節(jié)貨幣政策取向和力度，加強(qiáng)流動性管理，發(fā)揮價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)作用，合理控制貨幣信貸總量增長，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。金融宏觀調(diào)控對防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹發(fā)揮了重要作用，有力維護(hù)了金融的穩(wěn)定運(yùn)行，支持了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　(一)協(xié)調(diào)運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動性管理。

    針對近年來國際收支順差矛盾突出導(dǎo)致流動性偏多的情況，中國人民銀行綜合運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金等多種工具，加強(qiáng)銀行體系流動性對沖，控制貨幣信貸過快增長。

    一是加大公開市場操作力度。截至2007 年末，通過發(fā)行中央銀行票據(jù)凈回籠基礎(chǔ)貨幣達(dá)3.5 萬億元。2007 年發(fā)行特別國債后，逐步加大以特別國債為工具的正回購操作力度，全年共開展正回購操作1.3 萬億元，年末正回購余額6200 億元。

    二是提高存款準(zhǔn)備金率，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度。2003 年至2007 年先后15 次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，深度凍結(jié)流動性約4.3 萬億元。2004 年起還創(chuàng)新性地實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，建立對金融機(jī)構(gòu)的正向激勵和約束機(jī)制。

    三是加大央行再貸款回收力度，積極開展央行外匯掉期。目前，大規(guī)模對沖流動性已逾五年，大體對沖了外匯占款所投放流動性中的八、九成。

　　(二)充分發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革。

    一是上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。為引導(dǎo)投資和貨幣信貸合理增長，維護(hù)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2003 年至2007 年，中國人民銀行先后8 次上調(diào)一年期存款基準(zhǔn)利率共2.16 個(gè)百分點(diǎn)，9 次上調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率共2.16個(gè)百分點(diǎn)，利率在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和配置金融資源中的作用明顯增強(qiáng)。

    二是利率市場化改革邁出重大步伐。在2004 年1 月1 日進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間的基礎(chǔ)上，2004 年10 月29 日開始對商業(yè)銀行貸款利率實(shí)行下限管理，城鄉(xiāng)信用社貸款利率上浮幅度擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的2.3 倍，對金融機(jī)構(gòu)存款利率實(shí)行上限管理。這不僅有利于貸款利率更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，緩解中小企業(yè)貸款難問題，也促進(jìn)了商業(yè)銀行加強(qiáng)主動負(fù)債管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。目前，貨幣市場和債券市場利率已實(shí)現(xiàn)市場化，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)也于2007 年1 月4 日開始正式運(yùn)行，正逐步成為貨幣市場、票據(jù)市場、債券市場以及衍生產(chǎn)品市場的定價(jià)基準(zhǔn)。

　　(三)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

    提示商業(yè)銀行關(guān)注貸款過快增長的風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理控制信貸投放總量和節(jié)奏。同時(shí)，中國人民銀行認(rèn)真貫徹國務(wù)院“區(qū)別對待，有保有壓”的宏觀調(diào)控方針，注重引導(dǎo)商業(yè)銀行改善信貸結(jié)構(gòu)。加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)、節(jié)能環(huán)保和自主創(chuàng)新等薄弱環(huán)節(jié)的支持，積極拓展中間業(yè)務(wù)。嚴(yán)格限制對高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)中劣質(zhì)企業(yè)的貸款投放。

　　為促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，2003 年6 月適時(shí)加強(qiáng)對房地產(chǎn)信貸的風(fēng)險(xiǎn)提示。2005 年調(diào)整商業(yè)銀行自營性個(gè)人住房貸款利率政策，對房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快的城市或地區(qū)，引導(dǎo)商業(yè)銀行適當(dāng)提高個(gè)人住房貸款最低首付款比例(由20%提高到30%)。

　　2007 年9 月進(jìn)一步重點(diǎn)調(diào)整和細(xì)化了房地產(chǎn)開發(fā)貸款和住房消費(fèi)貸款管理政策，嚴(yán)格房地產(chǎn)開發(fā)性貸款條件和住房消費(fèi)貸款管理，提高第二套住房貸款首付款比例和利率水平，對防范房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定住房價(jià)格發(fā)揮了積極作用。