A股加速形成優勝劣汰新生態

　　進入6月，退市消息仍接二連三。6月1日，*ST金泰、*ST濟堂（維權）收到上交所終止股票上市的決定。6月2日，聚龍股份、邦訊技術、當代東方3家公司被深交所官宣退市。記者統計，近一個月來，滬深交易所終止上市的股票已達31只，退市密集程度可見一斑。大浪淘沙，注冊制下A股正加速形成“有進有出”的優勝劣汰新生態。

　　接二連三 A股迎“退市大年”

　　6月2日，3家；5月30日，2家；5月27日，3家；5月26日，4家；5月24日，2家；5月23日，3家；5月18日，1家……年報季過后，近半個月來，深交所密集公告18只股票退市。與此同時，5月10日至今，收到上交所終止上市決定的公司也多達13家。

　　去年初，新一輪退市制度改革正式落地，常態化退市機制加速形成。今年是“史上最嚴”退市新規實施的第二年，接二連三的退市消息落地，讓今年將成為名副其實的“退市大年”。

　　隨著2021年年報披露收官，一批業績較差的企業陸續進入強制退市程序。據招商證券統計，滬深兩市今年退市的公司將有42家，其中滬市18家，深市24家。這一數據較2021年A股退市數量倍增，創A股歷史新高。

　　從退市流程看，被強制退市的公司已陸續進入為期15個交易日的退市整理期。退市整理期屆滿后5個交易日內，交易所將對相關公司股票予以摘牌。

　　主業不振 謝幕進入倒計時

　　長長的退市企業名單中，包括老牌房企綠景控股、曾經的知名電視品牌廈華電子人造鉆石巨頭*ST金剛（維權）、知名乳業企業*ST科迪等，還有首批登陸創業板的“28星宿”之一*ST寶德（維權）。

　　企業被強制退市的原因分為交易類強制退市、財務類強制退市、規范類強制退市、重大違法類強制退市。最常見的是“財務類強制退市”，首年觸及財務類強制退市相關條款，企業將會被“退市風險警示”，也就是被“*ST”，次年再次觸發財務類退市相關條款則進入強制退市流程。這也正是近期股票強制退市的最主要原因。

　　如*ST寶德，這家公司曾在自動石油鉆采電控系統領域創造多個中國第一，甚至世界第一，風光無兩。根據深交所公告，由于公司2021年扣非凈利潤虧損且扣除后營收低于1億元，觸及財務類終止上市情形。*ST廈華因2020年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，公司股票自2021年5月6日起被實施退市風險警示。2021年公司扣除非經常性損益后的凈利潤為-623.77萬元，營業收入1.52億元，扣除與主營業務無關或不具備商業實質的收入后的金額為0元。慘淡的業績讓這些企業已無法在A股容身。

　　當年風風光光上市，如今黯然離場。雖然每家企業退市的具體原因各異，但主業失敗卻是一個相當普遍的問題。“這些企業沒有把主業做大做強，甚至是掏空主業，最終成為空殼公司。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析，昔日行業龍頭也好，曾經的知名企業也罷，如果缺乏研發創新能力，最終會失去核心競爭力，很容易被淘汰。

　　優勝劣汰 凈化資本市場生態

　　優勝劣汰，有進有出，才是成熟健康的市場生態。上市公司退市制度作為資本市場的重要基礎性制度，對優化資源配置、促進優勝劣汰、提升上市公司質量、保護投資者合法權益都具有重要作用。

　　上市難，退市更難，A股過去“只進不出”的頑疾，曾深受股民詬病。自2018年注冊制改革后，新股上市門檻和成本都在明顯降低，過去A股盛行的“買殼借殼”沒了市場，投資者炒作熱情大降。與此同時，退市新規通過廢除暫停上市、恢復上市條款，并將退市整理期縮短為15天，也大大提高退市效率，壓縮了企業“保殼”的操作空間。

　　董登新表示，新證券法大幅提高證券違法成本，尤其是大幅提升財務造假的違法成本，讓一些“垃圾股”企業更快原形畢露。這些制度變革都加速了“空殼企業”“僵尸企業”退出市場的步伐，讓市場生態得以持續凈化。

　　近年來A股上市公司數量持續擴容，每年大約有300到500家企業上市，目前總量已達4830家。業內人士認為，“只進不出”的市場肯定行不通，A股至少應該保持每年30至50家的退市數量，才能有效發揮資本市場大浪淘沙的功能。

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責任編輯：李桐