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作者： 安卓
[ 卓勝微預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.13億元~11.26億元，同比下降47.26%~57.23%。 ]
消費(fèi)電子業(yè)過(guò)去一年低迷的需求，正陸續(xù)體現(xiàn)在A股芯片設(shè)計(jì)廠商的利潤(rùn)表上。
1月18日晚，射頻芯片龍頭股卓勝微（300782.SZ）披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年全年?duì)I收同比下降20.59%，凈利潤(rùn)同比下降47.26%~57.23%。
這是韋爾股份（603501.SH）公布2022年業(yè)績(jī)預(yù)減后，又一家芯片“明星股”出現(xiàn)營(yíng)收凈利雙降。
從近期公告披露情況來(lái)看，半導(dǎo)體芯片行業(yè)中的個(gè)股頻頻出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況，原因主要為下游消費(fèi)電子需求不及預(yù)期，存貨減值損失增加。盡管多只股出現(xiàn)了股價(jià)不跌反漲的情形，但目前半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，值得投資者警惕。
去年四季度或出現(xiàn)虧損
根據(jù)公告，卓勝微預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入為36.8億元，上年同期為46.34億元，同比下降20.59%。相比營(yíng)收，凈利潤(rùn)的下降幅度更大，卓勝微預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.13億元~11.26億元，同比下降47.26%~57.23%；預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)9.23億元~11.17億元，同比下降42.38%~52.39%。2022年前三季度，卓勝微的歸母凈利潤(rùn)為9.85億元，若公司年報(bào)披露數(shù)值接近預(yù)告值下限，則意味著去年四季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。
對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下降的原因，卓勝微稱，2022年受到國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等多方面因素的影響，作為公司主要下游應(yīng)用的手機(jī)行業(yè)市場(chǎng)需求疲軟，導(dǎo)致業(yè)績(jī)受到一定影響。
庫(kù)存高企是2022年消費(fèi)電子芯片廠商的主要困擾。卓勝微稱，由于消費(fèi)電子需求不及預(yù)期，公司基于謹(jǐn)慎原則對(duì)存貨進(jìn)行減值測(cè)試，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)存貨減值損失增加。另外，公司推進(jìn)芯卓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用大幅上升。
2019~2021年，卓勝微連續(xù)三年維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，也成為A股半導(dǎo)體牛股之一。隨著半導(dǎo)體周期下行，2022年起，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠B(tài)開(kāi)始顯現(xiàn)，凈利潤(rùn)規(guī)模逐季度下降。
財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度，卓勝微的營(yíng)業(yè)收入增速降至12.43%，此前三年這個(gè)數(shù)字從未低于65%。當(dāng)季，該公司凈利潤(rùn)同比下滑6.7%、環(huán)比下滑逾20%，也是2019年以后的首次負(fù)增長(zhǎng)。
2022年上半年，卓勝微營(yíng)收、凈利進(jìn)一步下滑，歸母凈利潤(rùn)的同比降幅擴(kuò)大至25.86%。三季度也未能止住業(yè)績(jī)頹勢(shì)，凈利潤(rùn)降至一季度一半的水平，為2.32億元。
某電子行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，2022年在宏觀環(huán)境擾動(dòng)以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)背景下，電子行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化顯著，汽車電子保持相對(duì)高增長(zhǎng)，消費(fèi)電子疲軟拖累行業(yè)景氣度下行。
“以智能手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子板塊逐步進(jìn)入去庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子板塊2022年業(yè)績(jī)都不樂(lè)觀。景氣度來(lái)看，消費(fèi)電子已經(jīng)跌至谷底，最差的階段可能已經(jīng)過(guò)去了，但庫(kù)存周期底部拐點(diǎn)未現(xiàn)，需求反彈拐點(diǎn)也不明確，沒(méi)有特別創(chuàng)新性產(chǎn)品能夠拉動(dòng)消費(fèi)情緒。”上述分析師說(shuō)。
9億凈利規(guī)模何以撐起700億市值
卓勝微發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告后，有投資者質(zhì)疑稱：公司9個(gè)多億的凈利潤(rùn)規(guī)模如何支撐起700億估值？
卓勝微曾是市場(chǎng)內(nèi)最炙手可熱的半導(dǎo)體牛股，頗受公募基金看重。2019年6月，卓勝微在創(chuàng)業(yè)板上市，上市前兩年正直本輪半導(dǎo)體周期上行期，業(yè)績(jī)量?jī)r(jià)齊升，推動(dòng)公司股價(jià)幾乎一刻不停歇地上漲，于2021年4月漲至歷史最高的790.3元（不復(fù)權(quán)），較發(fā)行價(jià)35.29元漲逾20倍。
2019年三季度起，公募基金開(kāi)始“殺入”卓勝微。截至當(dāng)年末，由蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)位居第一大流通股股東，華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)混合位列第二大流通股股東。匯添富旗下2只基金、全國(guó)社保基金旗下2只基金均位列卓勝微前十大流通股股東。
截至2022年三季度末，諾安成長(zhǎng)為卓勝微第二大流通股股東，蔡嵩松在三季度大手筆加倉(cāng)卓勝微739.1萬(wàn)股。而北向資金則在報(bào)告期內(nèi)減持卓勝微330.58萬(wàn)股，退居為第五大流通股股東。
盤(pán)面上看，卓勝微股價(jià)不跌反漲。截至1月19日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)138元（前復(fù)權(quán)），收漲3.49%，總市值737億元。韋爾股份也發(fā)生過(guò)同樣的情形，1月14日公司發(fā)布公告稱預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)同比降幅超過(guò)九成。1月16日，該股大幅收漲8.15%，一舉沖破半年線，為2022年以來(lái)單日最高漲幅。發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減預(yù)告至今，韋爾股份已經(jīng)累計(jì)上漲15.5%。
責(zé)任編輯：李桐
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