原標題：瑞幸一年虧26億，小城市加盟商月賺4萬偷著樂

　　來源：時代周報

　　中秋假期的最后一天，瑞幸咖啡連續發布三則公告，分別是與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書；已向開曼法院正式提交了對可轉債債權人的債務重組方案；正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了包括經審計的財務報告在內的2020年年報。

瑞幸咖啡聲明 圖源：瑞幸咖啡微博

　　公告發布后第二天（9月22日），#瑞幸咖啡將與美國證券集體訴訟達成和解#沖上微博熱搜榜首位，瀏覽量顯示2.1億。盡管一年前，財務造假風波讓瑞幸咖啡蒙上了“18個月上市，13個月退市”的公眾印象，但本可能會銷聲匿跡的瑞幸，仍然活得好好的。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬于9月23日向時代財經表示，三個消息一起對外宣布，預示著瑞幸在債務重組、內部管理、發展策略、日常運營等諸多方面都煥然一新，徹底進入了全新的發展時期，屬于瑞幸的“2.0時期”已經到來。

　　從營收和盈利情況來看，瑞幸并沒有因為財務造假事件遭受致命打擊。

　　財報顯示，公司2020年凈營收40.33億元，同比增長33.3%。營收結構方面，瑞幸咖啡2020年產品營收37.17億元，同比增長23.5%，占總營收的92.15%；合伙店營收3.17億元，同比增長19.64倍，占總營收7.85%。不過，瑞幸2020年虧損額接近26億元，雖然相較2019年的32.13億元收窄兩成，但較2018年15.98億元虧損擴大六成。

　　線下擴張仍在持續。截至2021年7月31日，瑞幸中國的自營店已經達到了4030家，加盟店達到1293家，Luckin咖啡速遞機達752臺。而在2020年年底，其自營店數量為3929家，加盟店是874家。

　　不少在瑞幸早期瘋狂補貼時期積累的用戶，依然延續著之前消費習慣。瑞幸忠實用戶趙雯即對時代財經表示：“瑞幸咖啡性價比較高，價格和便利店咖啡相差不大，口感也不輸客單價超過30元的星巴克。”

　　“鐵打的瑞幸，流水的新品”，因為推新品的速度過快，瑞幸在某三線城市的店員王楠每周四都要在“瑞幸大學”APP上培訓3-5個小時，學習新品做法。頻繁推出的新品，意味著壓中爆款的概率也隨著提高。

　　今年上半年，瑞幸推出的新品——生椰拿鐵為公司營收注入了強心劑。據瑞幸咖啡官網微博，自4月12日起開始正式推廣新品生椰拿鐵，截至5月31日，不到兩個月的時間里，瑞幸生椰系列賣出42萬杯。到6月30日，瑞幸咖啡稱，生椰系列產品單月銷量超1000萬杯，刷新了自己家的新品銷量紀錄。

　　事實上，在瑞幸公開此次公告前，就在持續對外釋利好消息。據Tech星球報道，今年5月、6月瑞幸咖啡已經連續實現整體盈利，金額在數千萬元左右。在這之前，瑞幸宣布，已與大鉦資本及愉悅資本達成2.5億美元新一輪融資協議，其中大鉦資本領投2.4億美元，愉悅資本投資1000萬美元。

　　公告發布后，瑞幸咖啡粉單一度漲逾18%，當日收盤，漲幅回調至3.44%，每股報15.05美元。截至發稿，公司總市值為45.55億美元，與去年退市時的3.2億美元相比漲幅超14倍。

　　就瑞幸咖啡加盟店布局及近期盈利情況，時代財經嘗試聯系瑞幸方面采訪，截至發稿暫未收到回應。

　　除了一線城市的布局之外，瑞幸咖啡還悄悄潛入下沉市場。從瑞幸線下門店布局看，和自營門店相比，瑞幸的加盟店數量增速明顯更快，截至2021年7月的八個月內，就凈增了347家店。

　　可以看出，瑞幸內部已經清晰地把自營門店和加盟門店的市場定位區別開來：自營門店主攻一線城市，加盟店的作用是開辟三到五線的下沉市場。根據2021年1月瑞幸發布的加盟詳情，開放加盟的157個城市大多為三四線城市，甚至只有兩個省會城市被允許加盟（長春、呼和浩特）。

　　4個月前，安徽某三線城市店長黃云飛成為1000多個瑞幸加盟商之一。自從開業后，咖啡店的經營很快就步入了正軌，“拋開一杯咖啡的原材料的制作成本，每售賣一杯咖啡能有6元的利潤。”黃云飛向時代財經透露，“如果是在市中心的黃金地段，一杯利潤能達到8元。”

　　按照黃云飛店鋪的運營效益，以平均每天300杯的制作規模，扣除當地咖啡師、房租、水電費用，利潤能保持在每月4萬元以上。比起一線城市，黃云飛的競爭壓力并不大，他所在的城市只有6家瑞幸咖啡門店，而瑞幸還是最早打入該市的新興頭部咖啡品牌。

　　“做咖啡、茶飲類還是很看重品牌效應的，瑞幸已經有了國民度。如果能在下沉市場搶占先機，找準對應的客戶群體、謹慎擴張，還是能找到較為廣闊的增量市場。”一位下沉市場茶飲創業者向時代財經表示。

　　此外，時代財經了解到，自曝出財務造假以來，瑞幸從瘋狂補貼燒錢轉向私域社群經營，進一步降低了公司的運營成本。社群運營走的依然是補貼模式，但是相比前期的“撒錢”模式要克制許多。補貼并非隨機發放到賬戶里，而是在門店微信群里發放，新人加入福利社群會有固定4.8折券。

瑞幸線下門店福利群 時代財經攝

　　“優惠券的發送主要覆蓋早中晚時間段，推出新品的時候優惠力度是最大的。”上海某門店咖啡師向時代財經表示。

　　這一模式成功瞄準了瑞幸的核心用戶群體。“雖然瑞幸整體的優惠力度不如燒錢時期，但是忠實用戶還是會通過社群領券不斷復購。”趙雯就是瑞幸咖啡社群里的一員，憑借日常在社區的活躍度，趙雯經常能買到15元左右的咖啡。

　　據瑞幸披露數據，截至2020年7月，瑞幸咖啡的“私域”用戶就已經超過了180萬人，微信社群數量超9000個，其中60%以上都是活躍用戶。用戶轉變為“私域”用戶進入社群后，月消費頻次也提升了30%，周復購人數提升了28%，MAU提升了10%左右。

　　雖然瑞幸得以“起死回生”，但是咖啡賽道的新選手也在乘勢追擊。尤其在瑞幸隱退資本市場的一年里，咖啡賽道迎來了火熱的資本盛宴。

　　天眼查數據研究院顯示，2021年上半年，咖啡領域的融資事件共計13起。大多數咖啡融資項目均集中在A輪前后，融資額分布在億元左右。

　　值得注意的是，資本新貴Manner半年內進行了3輪融資，其背后站著淡馬錫、美團龍珠、字節跳動諸多豪華資本陣營，其單店估值已經高達1200萬美元。Manner今年的計劃是新開200家店，將總門店數提升至300家。

　　投資隊伍中不乏互聯網公司的身影。9月2日，SEngine鷹集咖啡的母公司——上海東磨實業有限公司發生工商變更，上海嗶哩嗶哩科技有限公司為股東，同時公司注冊資本由718.48萬元人民幣增加至814.28萬元人民幣，增幅為13.33%。知乎更是直接殺入咖啡賽道，旗下自有消費品牌知乎知物已經打造了3款掛耳咖啡。

　　前瞻研究院在《2020-2025年中國咖啡行業市場需求與投資規劃分析報告》中指出，初步估計2021-2026年我國咖啡行業的市場規模將保持10%的平均復合增速，到2026年接近1700億元。朱丹蓬指出，瑞幸經過這兩年的發展，解決了新生代對于咖啡需求的痛點，產品矩陣圍繞新生代日常生活消費元素，商業模式布局是良好的。

　　后來者會不會全面趕超瑞幸？朱丹蓬認為，要誕生下一個“瑞幸”可能性并不高。“2018年，咖啡消費的整體人群基數還不夠大，大搞補貼是為了跑馬圈地，如今咖啡消費者的滲透率已經很高，投資人會優中選優。瑞幸還有龐大的門店、用戶基數、流量和影響力，只要給它時間，對于投資人和債權人，一定是可以實現價值最大化。”

　　（文中趙雯、王楠、黃云飛皆為化名）

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責任編輯：李昂